Чистые процентные расходы (NIC): Расчет, пример и ограничения

Чистые процентные расходы (ЧПС) — это важнейший финансовый показатель, используемый компаниями и эмитентами облигаций для оценки общих процентных расходов, связанных с выпуском облигаций. Он играет важную роль при оценке заявок андеррайтеров и принятии обоснованных решений о выборе андеррайтеров. В этой статье мы подробно рассмотрим расчет чистой процентной стоимости, приведем пример для лучшего понимания и обсудим его ограничения. Хотя контекст статьи применим к России, информация будет представлена на английском языке.

Понимание чистой процентной стоимости (ЧПС)

Чистая процентная стоимость (ЧПС) — это математическая формула, которая позволяет компаниям сравнивать предложения от синдикатов андеррайтеров при выпуске облигаций. Когда компания решает выпустить облигации, она ищет инвесторов, которые предоставят ей деньги в долг на определенный срок в обмен на регулярные выплаты. Эти облигации обычно продаются синдикату андеррайтеров, в который входят инвестиционные банки и брокеры-дилеры, отвечающие за продажу облигаций населению.
Основная цель компании — получить от андеррайтеров наилучшую цену, минимизировав процентные расходы на протяжении всего срока кредитования. Поэтому при оценке предложений андеррайтеров компании часто выбирают синдикат, предлагающий самую низкую чистую процентную стоимость (ЧПС). Однако важно отметить, что выбор андеррайтеров только на основе чистой процентной стоимости не всегда является наиболее точным методом, поскольку при этом не учитываются общие процентные расходы (TIC) в течение всего срока обращения облигации.
Чистая процентная стоимость (ЧПС) учитывает любые применимые премии или скидки, связанные с выпуском облигации, и указывает, продается ли облигация выше или ниже номинальной стоимости. Она также включает в себя долларовую сумму купонного процента, который представляет собой периодическую процентную ставку, выплачиваемую эмитентом облигации ее покупателям в течение всего срока действия облигации. Чистая процентная стоимость выражается в процентах.

Расчет чистой процентной стоимости (ЧПС)

Расчет чистой процентной стоимости (NIC) включает в себя простую формулу, основанную на доступной информации об облигациях. Формула выглядит следующим образом:
Чистая процентная стоимость (ЧПС) = (Общая сумма процентных выплат + дисконт — премия) / Количество долларов за год обращения облигаций.
Количество облигационных лет в долларах» определяется путем суммирования произведения стоимости каждого года погашения и количества лет до его погашения. Этот расчет дает полную оценку общих процентных расходов, связанных с выпуском облигаций.

Пример чистой процентной стоимости (NIC)

Рассмотрим пример, иллюстрирующий расчет чистой процентной стоимости (ЧПС) для облигационного займа. Компания ABC хочет определить чистые процентные расходы (ЧПС) по своему последнему выпуску облигаций. Предположим, что общая сумма процентных выплат по долгу составляет $4 000 000, премия — $250 000, а количество облигационных лет — $100 000 000. Используя формулу, упомянутую ранее, чистые процентные расходы (ЧПС) можно рассчитать следующим образом:
Чистая процентная стоимость = ($4 000 000 — $250 000) / $100 000 000 = 0,0375 или 3,75%.
В данном примере чистая процентная стоимость облигационного займа компании ABC составляет 3,75%.

Ограничения чистой процентной стоимости (NIC)

Хотя чистая процентная стоимость (ЧПС) дает ценное представление о процентных расходах, связанных с выпуском облигаций, она имеет определенные ограничения, которые необходимо учитывать. Одним из существенных недостатков является то, что он не учитывает концепцию временной стоимости денег (TMV).
Временная стоимость денег признает, что деньги, имеющиеся сегодня, имеют большую ценность, чем та же сумма в будущем, благодаря своей потенциальной способности приносить доход. Для учета временной стоимости денег необходимо использовать метод «истинной процентной стоимости (TIC)». Истинная процентная стоимость учитывает все дополнительные сборы и расходы, такие как финансовые сборы, возможные штрафы за просрочку, дисконтные баллы, предоплаченные проценты, а также факторы, связанные с временной стоимостью денег.
Для компаний и эмитентов облигаций крайне важно оценивать как чистую процентную стоимость (ЧПС), так и истинную процентную стоимость (ИПС), чтобы принимать обоснованные решения относительно предложений андеррайтеров и точно оценивать общие процентные расходы по выпуску облигаций.
В заключение следует отметить, что чистая процентная стоимость (ЧПС) — это фундаментальная метрика, используемая компаниями и эмитентами облигаций для расчета общих процентных расходов, связанных с выпуском облигаций. Понимая, как рассчитать чистую процентную стоимость, и учитывая ее ограничения, компании могут принимать обоснованные решения при оценке заявок андеррайтеров и выборе наиболее подходящих андеррайтеров для размещения облигаций.

Вопросы и ответы

1. С какой целью рассчитываются чистые процентные расходы (ЧПС)?

Цель расчета чистой процентной стоимости (NIC) — оценить общие процентные расходы, связанные с выпуском облигаций. Это помогает компаниям и эмитентам облигаций сравнить предложения андеррайтеров и выбрать наиболее экономически эффективный вариант.

2. Как рассчитывается чистая процентная стоимость (ЧПС)?

Чистая процентная стоимость (ЧПС) рассчитывается по формуле: (Общая сумма процентных выплат + скидка — премия) / количество долларов за облигационный год. В этой формуле учитывается купонный процент, любая связанная с ним премия или скидка, а также количество долларов за год обращения облигаций.

3. Почему важно учитывать ограничения чистой процентной стоимости (NIC)?

Важно учитывать ограничения чистой процентной стоимости (NIC), поскольку она не включает концепцию временной стоимости денег (TMV). Чтобы получить более точную оценку процентных расходов, рекомендуется также оценить истинные процентные расходы (TIC), которые учитывают дополнительные комиссии и временную стоимость денег.

4. Чем чистые процентные расходы (NIC) отличаются от истинных процентных расходов (TIC)?

Чистые процентные расходы (NIC) сосредоточены исключительно на процентных расходах, связанных с выпуском облигаций, в то время как истинные процентные расходы (TIC) учитывают все дополнительные сборы и расходы, включая финансовые сборы, штрафы за просрочку, дисконтные баллы, предоплаченные проценты и временную стоимость денег.

5. Можно ли использовать чистую процентную стоимость (NIC) в качестве единственного критерия для выбора андеррайтеров?

Хотя чистая процентная стоимость (ЧПС) является важным фактором при оценке предложений андеррайтеров, это не единственный критерий, который следует учитывать. Для принятия обоснованного решения рекомендуется оценить и другие аспекты, такие как репутация и опыт андеррайтера.

6. Применяется ли чистая процентная ставка (ЧПС) при выпуске облигаций в России?

Да, чистая процентная стоимость (ЧПС) может применяться при выпуске облигаций как в России, так и в любой другой стране. Расчет и концепция NIC универсальны и дают ценное представление о процентных расходах по облигационным займам.

7. Какую пользу могут извлечь компании из расчета чистой процентной стоимости (NIC)?

Рассчитав чистую процентную стоимость (NIC), компании могут сравнить предложения андеррайтеров, выбрать наиболее экономичный вариант и минимизировать процентные расходы, связанные с выпуском облигаций. Это может привести к значительной экономии средств в течение всего срока займа.