Отток средств из GBTC компании Grayscale достиг 7 млрд долларов, но данные показывают, что он замедляется

Крупнейший управляющий криптовалютными активами Grayscale’s GBTC в последние недели столкнулся со значительным оттоком средств. Согласно данным Bianco Research и Farside, по состоянию на 16 февраля общий отток средств из GBTC компании Grayscale с момента его преобразования в спотовый биткоин ETF достиг ошеломляющей суммы в 7 миллиардов долларов. Однако темпы оттока демонстрируют признаки замедления, что свидетельствует о потенциальном изменении настроений инвесторов.

Отток и кровотечение

Отток средств из GBTC компании Grayscale начался в январе: к концу месяца фонд покинула значительная часть средств — 5,64 миллиарда долларов. В феврале отток средств значительно замедлился: к настоящему моменту GBTC покинули лишь 1,37 миллиарда долларов. Хотя это замедление свидетельствует о возможной стабилизации, наблюдатели отрасли, включая президента ETF Store Нейта Джерачи, считают, что отток средств еще может продолжиться.

Причины оттока

Отток средств из GBTC компании Grayscale объясняется несколькими причинами. Одним из существенных факторов является ребалансировка портфелей инвесторов, поскольку они перекладывают свои инвестиции в точечные биткоин-фонды ETF с более низкими комиссиями. Новые ETF значительно снизили свои комиссии до 0-12 базисных пунктов (б.п.), в то время как Grayscale по-прежнему взимает значительные 150 б.п.
Еще одной причиной продолжающегося оттока является дисконт, с которым GBTC торгуется по сравнению с рыночной ценой биткоина. Во время размещения спотового ETF компании BlackRock в июне 2023 года GBTC торговался с существенным дисконтом в 44 % по отношению к биткоину. После преобразования Grayscale в ETF 11 января 2024 года эта сделка «арбитражного типа» начала закрываться, что привело к дальнейшему оттоку средств.

Потенциал дальнейшего кровотечения

Отраслевые эксперты, такие как Нейт Джерачи, предполагают, что отток средств из GBTC Grayscale может продолжиться. Джераси считает, что даже если активы фонда сократятся на 90 %, Grayscale все равно сможет превзойти других эмитентов вместе взятых благодаря своему масштабу и доминированию на рынке. Такая точка зрения подчеркивает постоянный интерес и потенциал дальнейшего оттока средств из GBTC.

Будущий мини-GBTC?

В свете продолжающегося оттока средств и меняющейся динамики рынка появились предположения, что компания Grayscale может запустить «мини-GBTC». Этот гипотетический продукт будет представлять собой отдельный спотовый биткоин-фонд ETF со значительно более низкими комиссиями. Такой шаг мог бы привлечь инвесторов, желающих получить доступ к биткоину с меньшими затратами, и, возможно, остановить отток средств из существующего фонда GBTC.

Внешние факторы

Внешние факторы также могут повлиять на будущее GBTC компании Grayscale. В частности, недавнее решение суда, предоставившее обанкротившемуся криптокредитору Genesis разрешение продать часть своих инвестиций из Grayscale, может привести к дополнительному оттоку средств. По имеющимся данным, Genesis владела акциями GBTC, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) и Grayscale Ethereum Classic Trust (ETCG) на сумму около 1,6 миллиарда долларов.

Заключение

С момента преобразования GBTC компании Grayscale в спотовый биткоин-фонд GBTC пережил значительный отток средств — в общей сложности 7 миллиардов долларов. Хотя темпы оттока замедлились, есть признаки того, что в будущем отток может увеличиться. Такие факторы, как ребалансировка портфеля, дисконт, с которым торговались GBTC, и потенциал для создания продукта mini-GBTC, способствуют изменению ландшафта фонда Grayscale. По мере становления криптовалютного рынка инвесторы и отраслевые наблюдатели будут внимательно следить за траекторией оттока GBTC и его потенциальным влиянием на более широкий рынок.