Учреждения увеличивают долю участия в Grayscale Bitcoin Trust, поскольку скидка GBTC приближается к 30%
Институциональные инвесторы возвращаются к накоплению акций Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), поскольку дисконт к спотовой цене вырос почти до 30%, свидетельствуют данные Glassnode.
С декабря 2021 года в некоторые недельные сессии инвесторы вливали во флагманский фонд Grayscale от $10 млн до $120 млн. При этом самый большой приток капитала — почти 140 млн долларов — пришелся на неделю, закончившуюся 25 февраля, как показано на графике ниже.
Институциональные инвестиции Grayscale с сентября 2021 года. Источник: Glassnode
Среди высокопоставленных сторонников GBTC пока нет распродаж
Траст GBTC привлек инвестиции, когда глобальные рынки столкнулись с потрясениями один за другим в последние несколько месяцев, включая резкую распродажу акций технологических компаний, за которой последовало вторжение России в Украину, в результате чего многие управляющие фондами понесли двузначные процентные потери.
Например, ARK Next Generation ETF Кэти Вуд (ARKW), который держит GBTC на сумму $478 млн, рухнул почти на 45% по сравнению с прошлым годом, в основном из-за того, что его доля в секторах, которые больше всего пострадали во время недавней рыночной турбулентности, включая технологии (43. 14%) и коммуникации (27,99%).
Недельный график ценARKW. Источник: Но в ноябре 2021 года ARKW добавил в свой портфель более 450 000 акций GBTC, когда их дисконт достигал почти 17,5%.
Так же, по состоянию на 30 сентября 2021 года, фонд Morgan Stanley Insight Fund (CPODX) владел более 1,5 млн GBTC, согласно данным его отчетности в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Его годовые показатели по состоянию на 6 марта 2022 года составили около минус 43%.
Как ARKW, так и CPODX показали низкие результаты, поскольку за последние 12 месяцев GBTC упали на 43%. Тем не менее, ни ARKW, ни CPODX не сообщили о продаже значительного количества акций GBTC.
Институциональные инвестиции Grayscale Investments. Источник: Swissblock Technologies, Glassnode
Шумиха вокруг ETF?
Недостаточные результаты GBTC объясняются многими факторами, в том числе растущей конкуренцией со стороны биржевых фондов (ETF) в Канаде. В отличие от GBTC, ETF позволяют инвесторам выкупать акции — процесс, с помощью которого фонд может уничтожать акции, основываясь на динамике спроса и предложения.
Digital Currency Group, материнская компания Grayscale, пыталась уменьшить дисконт, выкупая акции GBTC. Но ее усилиям помешал запуск ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который держит фьючерсные контракты. В результате цена GBTC еще больше отклонилась от спотовой цены биткоина.
.
Дисконт/премия компании Grayscale Bitcoin Trust к стоимости чистых активов. Источник: YCharts
Сейчас Grayscale работает над переключением «убийцы скидок», пытаясь преобразовать GBTC из трастового фонда в ETF, привязанный к цене биткоина. Если SEC одобрит заявку Grayscale, это приведет к тому, что скидка GBTC обнулится с текущего уровня скидки до нуля.
Не смотря на это, SEC не одобрила ни одной заявки на создание спотового ETF биткоина, ссылаясь на риски, связанные с манипулированием ценами. Для сравнения, регуляторы Канады и Европы более благосклонно относятся к инвестиционным продуктам, основанным на физическом биткоине.
Компания по управлению инвестициями Investor Trip утверждает, что SEC в конечном итоге одобрит спотовый ETF «из-за давления сторонников третьей стороны». «
«В случае одобрения Grayscale преобразует траст в спотовый ETF, и возможность дисконта больше не будет существовать», — говорится в анализе, опубликованном 14 февраля.
Напротив, аналитики Conservative Income Portfolio назвали GBTC инвестицией, которая «предназначена для нуля», отметив, что ее дисконт к чистой стоимости активов биткоина «на самом деле не актуален».
«Это может быть актуально с точки зрения более краткосрочного отскока как мера настроения».