Кумулятивные акции с правом выкупа (PERCS): Обзор

Что такое PERCS?

Кумулятивные акции с правом выкупа (Preferences Equity Redemption Cumulative Stock, PERCS) — это тип производного инструмента на акции, который относится к категории гибридных ценных бумаг. PERCS — это конвертируемые привилегированные акции с повышенными дивидендами и ограниченными сроками. Они автоматически конвертируются в акции в заранее установленную дату погашения.

Понимание PERCS

Акции PERCS могут быть конвертированы в обыкновенные акции базовой компании по достижении срока погашения. Коэффициент конвертации обычно составляет 1:1, то есть одна акция PERCS может быть обменена на одну обыкновенную акцию. Однако если базовые обыкновенные акции торгуются выше цены исполнения PERCS, конвертация ограничивается стоимостью цены исполнения.

Ключевые особенности PERCS

• Повышенные дивиденды: PERCS предлагают повышенные дивиденды по сравнению с обыкновенными акциями. Эта особенность делает PERCS привлекательными в условиях снижения доходности.
• Ограниченный рост прибыли: Хотя PERCS предоставляют возможность роста капитала, потенциальная прибыль ограничена по сравнению с базовыми обыкновенными акциями. Это ограничение связано с тем, что покупатели конвертируемых акций платят премию за привилегию конвертации своих акций.
• Автоматическая конвертация: Если владелец PERCS не выкупает акции в течение установленного срока, обычно от трех до пяти лет, акции автоматически конвертируются в обыкновенные акции. В этот момент дивиденды возвращаются к обычным дивидендам, которые выплачивались бы по обыкновенным акциям.

Обязательные конвертируемые акции

PERCS относятся к нетрадиционным конвертируемым ценным бумагам, известным как обязательные конвертируемые ценные бумаги. Обязательные конвертируемые ценные бумаги имеют схожие характеристики, в том числе:

• Обязательная конвертация: Они имеют функцию обязательной конвертации, при которой акции должны быть конвертированы в базовые акции в заранее определенное время.
• Более высокая дивидендная доходность: Обязательные конвертируемые акции предлагают более высокую дивидендную доходность по сравнению с базовыми акциями.
• Ограниченный потенциал роста стоимости: Потенциал роста стоимости обязательных конвертируемых облигаций ограничен по сравнению с базовыми акциями.

Пример PERCS

Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий работу PERCS. Предположим, вы владеете 10 PERCS на компанию XYZ с ценой исполнения $50. При наступлении срока погашения могут произойти два сценария:

1. Если базовый актив торгуется по цене $40, вы получите в общей сложности 10 обыкновенных акций стоимостью $40 каждая.
2. Если базовый актив торгуется по цене $100, вы получите акции на общую сумму, равную цене исполнения PERCS, что в данном случае составит пять акций по $100 каждая. Общая стоимость обмениваемых акций (500 долларов) будет равна первоначальной цене исполнения в 50 долларов, умноженной на 10 акций.

Кроме того, дивиденды, выплачиваемые по акциям PERCS, могут быть выше по сравнению с дивидендами, выплачиваемыми по обыкновенным акциям.

Заключение

Кумулятивные акции с правом выкупа (Preferences Equity Redemption Cumulative Stock, PERCS) — это гибридная ценная бумага, которая сочетает в себе характеристики привилегированных акций и конвертируемых ценных бумаг. Они предлагают повышенные дивиденды и автоматическую конвертацию в обыкновенные акции в заранее установленную дату погашения. PERCS популярны в условиях снижения доходности благодаря своим привлекательным дивидендным характеристикам. Однако необходимо учитывать ограниченный потенциал роста прибыли и аспект обязательной конвертации, связанный с PERCS. Как и в случае с любыми другими инвестициями, важно тщательно оценить условия и риски, связанные с PERCS, прежде чем принимать инвестиционные решения.

Вопросы и ответы

Каково назначение PERCS?

PERCS представляют собой гибридную ценную бумагу, сочетающую в себе характеристики привилегированных акций и конвертируемых ценных бумаг. Они предлагают инвесторам возможность получения повышенных дивидендов и возможность конвертации в обыкновенные акции в заранее установленную дату погашения.

Чем PERCS отличаются от традиционных конвертируемых ценных бумаг?

PERCS относятся к категории нетрадиционных конвертируемых ценных бумаг, известных как обязательные конвертируемые ценные бумаги. В отличие от традиционных конвертируемых ценных бумаг, PERCS имеют функцию обязательной конвертации и предлагают более высокую дивидендную доходность. Потенциальная прибыль по PERCS ограничена по сравнению с базовыми обыкновенными акциями из-за премии, уплачиваемой за привилегию конвертации.

Могу ли я погасить свои PERCS до наступления даты погашения?

В большинстве случаев PERCS можно погасить до наступления даты погашения. Однако важно отметить, что досрочное погашение может сопровождаться надбавкой к цене, установленной в кэпе. Рекомендуется внимательно изучить условия и положения конкретной инвестиции PERCS, чтобы понять, какие варианты погашения доступны.

Что произойдет, если я не погашу свой PERCS в установленный срок?

Если вы не погасите свои PERCS в течение установленного срока, обычно составляющего от трех до пяти лет, акции будут автоматически конвертированы в обыкновенные акции. В этот момент дивиденды возвращаются к обычным дивидендам, которые выплачивались бы по обыкновенным акциям.

Подходят ли PERCS всем инвесторам?

PERCS являются сложными финансовыми инструментами и могут подойти не всем инвесторам. Как правило, они больше подходят опытным инвесторам, которые хорошо разбираются в конвертируемых ценных бумагах и спокойно относятся к ограниченному потенциалу роста прибыли и обязательной функции конвертации. Рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом, чтобы определить, соответствуют ли PERCS вашим инвестиционным целям и допустимому риску.

Как на PERCS влияют изменения в цене базовых акций?

На стоимость PERCS влияют изменения цены базовых акций. Если цена базовой акции ниже цены исполнения PERCS на момент погашения, коэффициент конвертации обычно составляет 1:1. Если цена базовых акций выше цены исполнения PERCS, конвертация ограничивается стоимостью цены исполнения. При инвестировании в PERCS важно следить за динамикой базовых акций.

Могу ли я получать дивиденды по PERCS?

Да, PERCS часто предлагают повышенные дивиденды по сравнению с обыкновенными акциями. Однако важно ознакомиться с конкретными условиями инвестирования в PERCS, чтобы понять структуру выплаты дивидендов и любые ограничения или корректировки, которые могут применяться.