Почему розничные инвесторы «очень хороши для рынков», по мнению одного исследователя
Несмотря на обратную реакцию на бурные акции-мемы, получившие широкое распространение в 2021 году, розничные инвесторы, которые способствовали росту волатильности фондового рынка, на самом деле могут быть силой добра.
«Я думаю, что розничные инвесторы очень полезны для рынков», — сказал Ян-Оливер Штрих, доцент кафедры финансов Технологического института Карлсруэ в Германии, в интервью Yahoo Finance Live (видео выше). «В научной литературе давным-давно было много исследований, в которых говорилось, что они неинформированы, что они слишком самоуверенны. Но я думаю, что более поздние исследования показывают, что на самом деле они информированы».
Исследование, проведенное в декабре 2021 года в соавторстве с профессором из Карлсруэ Феликсом Хюфнером, показало, что акции, которыми, скорее всего, владеют розничные инвесторы, имеют на 17 процентов более высокую ликвидность и по крайней мере на 24 процента более низкий риск краха.
«Мы увидели, что во время стресса, рыночной травмы… розничные инвесторы предоставляют ликвидность институциональным инвесторам, которые вынуждены проводить «пожарные» продажи в этой стрессовой ситуации», — сказал Стрич. «Поступая таким образом, они фактически снижают воздействие давления во время пандемии».
Результаты исследования не удивили Стрича, который отметил, что институциональные инвесторы уходят с рынка перед лицом финансовых кризисов (подобных тому, который вызвала пандемия). Эти новые розничные инвесторы в некотором смысле помогли остановить кровотечение, купив дешевые акции, которые пострадали от ухода институциональных инвесторов, чтобы обеспечить большую ликвидность.
Хотя последние данные свидетельствуют о том, что розничные инвесторы сегодня имеют более широкий доступ к информации, чем в прошлые годы, в исследовании не говорится однозначно, руководствуются ли эти инвесторы хорошей информацией.
«Наше исследование не говорит о том, что розничные инвесторы действительно информированы. На данном этапе мы не можем сказать что-то об этом», — подчеркнул Стрыч. «Но что мы можем найти в нашем исследовании, так это то, что розничные инвесторы рациональны».
В связи с этим исследование показало, что розничные инвесторы реагируют на волатильность и с большей вероятностью инвестируют в более стабильные, менее короткие акции.
Розничные инвесторы заполонили рынок после начала пандемии коронавируса.
В январе 2021 года акции компании GameStop (GME) резко выросли, достигнув на пике своего роста более 300 долларов за акцию. Это явление попало в заголовки национальных новостей из-за массовой активности, связанной с акциями — в какой-то момент за один день акциями GME торговали около миллиона человек.
В течение последних нескольких лет компания демонстрировала относительно низкие финансовые показатели, что привело экспертов к общему мнению о том, что розничная сеть по продаже видеоигр переживает период упадка. Многие хедж-фонды и институциональные инвесторы стремились извлечь выгоду из несчастья компании посредством коротких продаж — практики, при которой ставка делается против акции, а прибыль извлекается только в случае падения ее стоимости.
Движимые сочетанием антиистеблишментских настроений, форумов в социальных сетях, таких как r/WallStreetBets на Reddit, и притоком дополнительных денег от стимулирования экономики, несколько акций-мемов пережили метеоритный взлет в первой половине 2021 года.
Миллионы розничных торговцев бросились на фондовый рынок, чтобы купить акции GameStop, в результате чего их цена выросла на несколько сотен процентов, к разочарованию более авторитетных трейдеров, которые писали некролог розничной компании по продаже видеоигр.
И GameStop была не единственной компанией, пережившей неспокойный 2021 год. AMC (AMC), Bed Bath & Beyond (BBBY) и Upstart Holdings (UPST) — все эти акции считались акциями-мемами, которые поставили в тупик прогнозистов и пережили в этом году колоссальный рост.
Появление бескомиссионной торговли в таких брокерских компаниях, как Robinhood, способствовало активизации торговли акциями-мемами. Однако в последнее время все большее число беспокойных розничных инвесторов начали забирать свои акции мемов из брокерских контор, чтобы предотвратить передачу их акций хедж-фондам для коротких продаж.
Эта тенденция, предполагающая регистрацию права собственности на акции на имя инвестора, а не брокера, набирает обороты с сентября, когда опасения по поводу кредитования акций брокерскими компаниями стали популярной темой обсуждения на Reddit. Если эта тенденция сохранится, она может обернуться неприятностями для брокерских компаний, которые получили прибыль от притока розничных инвесторов на рынок во время пандемии.
Ихсан Фанузи является автором Yahoo Finance.