Расписание 13E-4: что это такое, как оно работает
Понимание таблицы 13E-4
Тендерное предложение имеет место в ходе публичных торгов по поглощению публичных компаний. Потенциальный покупатель публично делает предложение в письменной форме, заявляя о своем намерении приобрести часть или все акции акционеров компании-цели. Обычно претендент делает предложение с премией по сравнению с той ценой, по которой акции могли бы продаваться на открытом рынке. Тендерные предложения могут свидетельствовать о враждебном или дружественном поглощении.
В некоторых случаях компании могут захотеть выкупить собственные акции у своих акционеров. Такие предложения известны как предложения о самовыкупе. Как и в обычном тендерном предложении, цена предложения обычно значительно выше рыночной цены за акцию. Предложения о самовыкупе обычно делаются, когда компания пытается противостоять попыткам враждебного поглощения. Став мажоритарным акционером, компания-цель может сделать враждебное поглощение либо невозможным, либо непомерно дорогим для компании, стоящей за ним.
Публичные компании, делающие тендерные предложения или предложения о самовыкупе, обязаны сообщать о своих намерениях, подавая соответствующие формы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. В соответствии с Правилом 13E-4 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года, для предложения о самовыкупе требуется форма Schedule 13E-4. Цель этого правила — предотвратить любой обман и/или мошенничество. До января 2000 года компании должны были подавать форму сразу после того, как предложение было сделано. Информация в форме включала, но не ограничивалась только этим:
- название компании-субъекта
- Стоимость сделки
- Размер пошлины за подачу документов
- Имя и биография подателя
- Условия сделки
- Информация о сделке, включая источник средств
Пример предложения о самовыкупе
В апреле 2018 года Herbalife подала заявку Schedule TO-I, в которой объявила о выкупе своих обыкновенных акций на сумму до 600 миллионов долларов. Компания предложила от $98 до $108 за акцию. При этом на момент закрытия торгов за день до объявления акции компании стоили $103,02. Это объявление вызвало рост цены акций компании.
Вот еще один пример предложения о самовыкупе. В мае 2018 года компания AbbVie объявила, что выкупит свои обыкновенные акции на сумму до 7,5 миллиарда долларов по цене от 99 до 114 долларов за акцию. Акционерам разрешалось предложить свои акции по цене, которую они сами выберут в этом диапазоне, но когда срок действия предложения истекал, AbbVie выбирала лучшую цену в диапазоне цен, предложенных акционерами, по которой она могла бы выкупить до 7,5 миллиарда долларов своих обыкновенных акций.
Приложение 13E-4 и TO-I
В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) считает, что таблица 13E-4 устарела. В январе 2000 года он был заменен Таблицей TO-I. Эта новая форма требует предоставления информации, аналогичной той, что содержалась в Таблице 13E-4, а также вводного заявления, в котором излагаются условия тендерного предложения эмитента, ценные бумаги, которые он предлагает приобрести, и считает ли компания, что ее финансовое состояние играет роль в принятии решения о самостоятельном тендерном предложении. Компания должна указать, почему она считает, что ее финансовое состояние играет или не играет роль в принятии решения о выставлении предложения о самовыкупе.
Заключение
Schedule 13E-4, хотя в настоящее время она заменена на Schedule TO-I, представляла собой форму, которую публичные компании должны были подавать при самостоятельном выставлении тендерных предложений по своим ценным бумагам. Эта форма предоставляла важную информацию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и была направлена на предотвращение обмана и мошенничества при проведении тендерных предложений. Понимание цели и требований Расписания 13E-4 необходимо для компаний, участвующих в предложениях о самовыкупе, и для инвесторов, оценивающих такие предложения.
Вопросы и ответы
Что такое таблица 13E-4?
Schedule 13E-4 — это форма, которую публичные компании в США должны были подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), когда делали предложения о самовыкупе своих ценных бумаг. В ней содержалась важная информация о предложении и намерениях компании.
Каково назначение Расписания 13E-4?
Цель Приложения 13E-4 — обеспечить прозрачность и предотвратить обман и мошенничество в предложениях о самовыкупе. Требуя от компаний раскрывать конкретную информацию о предложении и своем финансовом состоянии, SEC стремилась защитить интересы акционеров и поддержать справедливость и эффективность рынков.
Какая информация была включена в таблицу 13E-4?
В таблице 13E-4 компании должны были указать различные сведения, в том числе:
— название компании-субъекта
— стоимость сделки
— размер пошлины за подачу заявки
— Имя и биография подающего заявку
— Условия сделки
— Информация о сделке, например, об источнике средств.
Когда была заменена таблица 13E-4?
Таблица 13E-4 была заменена на Таблицу TO-I в январе 2000 года. В настоящее время Приложение TO-I служит формой для раскрытия информации о предложениях самообмена в SEC.
В чем разница между Таблицей 13E-4 и Таблицей TO-I?
Хотя обе формы служат целям раскрытия информации о предложениях о самовыкупе, в Таблице TO-I требуется дополнительная информация по сравнению с Таблицей 13E-4. Сюда входит вводное заявление, в котором излагаются условия предложения, ценные бумаги, предлагаемые к покупке, а также информация о том, играет ли финансовое состояние компании роль в принятии решения о выставлении предложения о самообмене.
Распространены ли предложения о самовыкупе?
Предложения о самовыкупе относительно часто встречаются в ситуациях, когда компания хочет выкупить собственные акции у акционеров. Они могут использоваться в качестве оборонительной тактики для отражения попыток враждебного поглощения или как средство возврата избыточного капитала акционерам. Решение о самовыкупе зависит от различных факторов, включая финансовое положение компании, ее стратегические цели и рыночные условия.
Как предложения о самоокупаемости влияют на акционеров?
Предложения о самовыкупе могут иметь различные последствия для акционеров. Если цена предложения выше текущей рыночной цены, акционеры, решившие принять в нем участие, могут получить выгоду, продав свои акции с премией. С другой стороны, акционеры, не принимающие участия в предложении, могут увидеть, что их доля собственности увеличивается, что потенциально может привести к усилению контроля или влияния на дела компании. Акционерам важно тщательно оценить условия предложения о самовыкупе и рассмотреть свои индивидуальные инвестиционные цели, прежде чем принимать решение.