Вторичная ликвидность: Значение, риски, примеры
Что такое вторичная ликвидность?
Вторичная ликвидность — это ликвидность, возникающая на вторичном рынке или публичной фондовой бирже. Она представляет собой стоимость торгуемых ценных бумаг, включая акции, биржевые фонды (ETF), взаимные фонды и т. д. Эта форма ликвидности создается обычными инвесторами, которые продают свои акции друг другу или через маркет-мейкера. Акции перемещаются с первичного рынка, где происходят первичные публичные размещения (IPO), на вторичный рынок после того, как институциональные инвесторы продают свои ценные бумаги.
Понимание вторичной ликвидности
Вторичная ликвидность используется инвесторами на вторичном рынке, где акции переходят из рук в руки между покупателями и продавцами на фондовой бирже. Эти акции становятся доступными после того, как крупные инвесторы и учредители компаний обналичивают свои пакеты акций. Обычно эти акции приобретаются в ходе IPO на первичном рынке.
Когда компания выходит на биржу, инвестиционный банк-андеррайтер и/или синдикат дилеров по ценным бумагам продают первоначальные акции инвесторам на первичном рынке, который в основном состоит из институциональных инвесторов. Эти инвесторы могут захотеть продать эти акции другим инвесторам на вторичном рынке.
Этот рынок обычно относится к сделкам, которые происходят на публичной бирже. На этом рынке обычно больше участников, чем на первичном. Сделки могут также происходить в частном порядке, когда инвестор продает свои обязательства фонду прямых инвестиций или альтернативному инвестору. Эти акции гораздо менее ликвидны, чем те, что приобретаются на публичных биржах, и обычно предназначены для долгосрочного хранения.
Нормативный риск вторичной ликвидности
Вторичная ликвидность представляет собой ряд проблем с точки зрения регулирования. Некоторые из этих проблем включают отсутствие прозрачности и информации о финансах, а также неликвидность или отсутствие достаточного количества участников вторичного рынка для проведения торгов. Вторичная ликвидность также не сопровождается тем же набором мер защиты, которые доступны инвесторам, ликвидирующим свои активы на публичных рынках.
Ликвидный вторичный рынок необходим для рынка IPO, поскольку повышенный интерес к новым ценным бумагам порождается более высокой ликвидностью.
Особые соображения
Существуют различные типы покупателей и продавцов на вторичном рынке, и причины их участия в нем различны. Ниже приведен краткий список некоторых участников рынка и их мотивов.
Компания
Корпорация, стоящая за выпуском акций, является одним из основных покупателей и продавцов на вторичном рынке. Как продавец, компания старается привлечь наибольшее внимание, чтобы увеличить размер своей базы инвесторов. В качестве покупателя она старается предотвратить размывание доли, которое происходит, когда она выпускает новые акции на рынок, тем самым уменьшая долю существующих акционеров.
Основатели компании и ее сотрудники также могут быть одними из основных продавцов. Обычно они продают свои акции, чтобы получить доступ к капиталу или диверсифицировать свои владения.
Розничные и существующие инвесторы
Эти две группы являются одними из самых крупных покупателей на рынке. Розничные инвесторы приобретают акции, чтобы вложить средства в компании, обладающие потенциалом наибольшего роста. Существующие инвесторы, или те, кто уже владеет акциями определенной компании, покупают больше акций, чтобы увеличить свою долю в компании.
Примеры вторичной ликвидности
Вот гипотетический пример, иллюстрирующий работу вторичной ликвидности. Предположим, основателю компании срочно нужны средства на личные нужды. Он может продать часть своих акций на вторичном рынке, чтобы привлечь необходимую сумму.
Пример из реальной жизни
Вторичная ликвидность обычно возникает в случае роста стоимости стартапов. Например, компания Uber (UBER), предоставляющая услуги по обмену поездками, считалась очень горячим стартапом в мире инвестиций. Несколько ранних инвесторов, таких как Benchmark Capital и First Round Ventures, частично или полностью обналичили свои доли в стартапе в январе 2018 года. Японская частная инвестиционная компания SoftBank Group приобрела их доли в рамках своих инвестиций в компанию.
Заключение
Вторичная ликвидность играет важнейшую роль на финансовых рынках, предоставляя инвесторам возможность покупать и продавать ценные бумаги на вторичном рынке. Она обеспечивает большую ликвидность и гибкость, позволяя инвесторам выходить из своих позиций или корректировать портфель. Однако он также сопряжен с определенными рисками, включая проблемы регулирования и отсутствие прозрачности. Понимание вторичной ликвидности необходимо инвесторам, стремящимся ориентироваться в сложностях рынка и принимать обоснованные инвестиционные решения.
Вопросы и ответы
Что такое вторичная ликвидность?
Вторичная ликвидность — это ликвидность, возникающая на вторичном рынке или публичной фондовой бирже. Она представляет собой стоимость торгуемых ценных бумаг, включая акции, ETF, взаимные фонды и т. д. Эта ликвидность возникает, когда обычные инвесторы продают свои акции друг другу или через маркет-мейкера.
Как работает вторичная ликвидность?
Вторичная ликвидность позволяет инвесторам покупать и продавать ценные бумаги на вторичном рынке. Когда крупные инвесторы или основатели компаний продают свои пакеты акций, эти акции становятся доступными для торговли на фондовой бирже. Покупатели и продавцы на вторичном рынке обмениваются этими ценными бумагами, обеспечивая ликвидность рынка.
Какие риски связаны с вторичной ликвидностью?
Существует несколько рисков, связанных с вторичной ликвидностью. Одним из основных рисков является отсутствие прозрачности, поскольку на вторичном рынке может отсутствовать информация о финансовых показателях торгуемых ценных бумаг. Кроме того, вторичный рынок может иметь ограниченное число участников, что может привести к неликвидности и сложностям при заключении сделок. Инвесторы также должны знать, что тот же уровень защиты, который существует на публичных рынках, может не распространяться на сделки на вторичном рынке.
Кто является участниками вторичного рынка?
Участниками вторичного рынка являются компания-эмитент, ее учредители, сотрудники, розничные инвесторы и существующие инвесторы. Компания может участвовать в сделке в качестве покупателя или продавца, чтобы привлечь внимание или предотвратить размывание доли. Учредители и сотрудники могут продавать свои акции, чтобы получить доступ к капиталу или диверсифицировать свои владения. Розничные инвесторы и существующие инвесторы покупают акции, чтобы вложить средства в потенциал роста или увеличить свою долю в компании.
Может ли вторичная ликвидность возникать в частных сделках?
Да, вторичная ликвидность может возникать и в частных сделках. Например, в частном акционерном капитале инвестор может продать свою долю фонду прямых инвестиций или альтернативному инвестору. Такие частные сделки, как правило, менее ликвидны и предназначены для долгосрочного владения.
Каковы примеры вторичной ликвидности?
Гипотетическим примером вторичной ликвидности может служить ситуация, когда основатель компании продает часть своих акций на вторичном рынке, чтобы привлечь средства для личных нужд. Другой пример — обналичивание акций стартапа ранними инвесторами при росте его стоимости. Например, инвесторы Uber продали свои доли группе SoftBank в рамках ее инвестиций в компанию.