Tellurian — очень рискованная и дорогая ставка на природный газ

Tellurian (NASDAQ:TELL) — это пенни-акция, которая выросла до $4,36, увеличившись более чем на 235% за год и почти на 390% за последний год. Это, несомненно, отличные показатели. Однако акции TELL по-прежнему являются рискованной — и дорогостоящей — ставкой на природный газ.

Источник: Shutterstock

Tellurian — это компания по разведке и добыче нефти и газа, основанная в 2016 году со штаб-квартирой в Хьюстоне, штат Техас. У нее очень амбициозная цель, как указано на ее веб-сайте:

«Теллуриан» стремится поставлять энергию на мировой рынок, уделяя первоочередное внимание снижению загрязнения городской среды, сокращению выбросов углекислого газа во всем мире и замедлению темпов изменения климата. Tellurian эффективно и ответственно развивает газовую инфраструктуру, обеспечивая потребителей более надежным и чистым энергоснабжением и способствуя развитию альтернативных возобновляемых источников энергии».

InvestorPlace — Новости фондового рынка, рекомендации по акциям и торговые советы

Неудивительно, что акции TELL, как газовой компании, посвятившей себя улучшению экологической практики, набирают обороты. Но является ли она привлекательной покупкой?

На своем сайте компания Tellurian упоминает, что она сосредоточена на очень важной задаче: создании стоимости для своих акционеров. Мне нравится это стремление, но, исходя из фундаментальных показателей и динамики акций TELL, это решение не подкреплено фактическими цифрами или основными ключевыми финансовыми показателями.

7 лучших акций технологического сектора, которые стоит покупать в сезон прибылей четвертого квартала

Описание компании может пролить свет на ее цели:

«Компания Tellurian намерена создавать стоимость для акционеров путем построения низкозатратного глобального газового бизнеса, прибыльно поставляя природный газ потребителям по всему миру. Tellurian разрабатывает портфель проектов по добыче природного газа и имеет почти 100 участков, пригодных для бурения, чистые ресурсы которых оцениваются в один триллион кубических футов. Компания также развивает торговую деятельность и инфраструктуру, включающую экспортный СПГ мощностью [примерно] 27,6 млн тонн в год и соответствующий трубопровод».

Это указывает на то, что в конечном итоге Tellurian хочет привлечь капитал за счет долговых обязательств и размещения акций для эксплуатации своего краеугольного проекта, Driftwood LNG.

Начнем с ее основного обязательства — создания стоимости для своих акционеров. Анализируя форму 10-К за 2020 год, можно отметить следующие ключевые моменты:

Общая выручка за 2020, 2019 и 2018 годы составила $37,43 млн, $28,77 млн и $10,29 млн соответственно.

В период с 2018 по 2020 год операционная прибыль была отрицательной, а убытки увеличились.

Чистые убытки за 2020, 2019 и 2018 годы составили $210,69 млн, $151,76 млн и $125,74 млн соответственно.

Средневзвешенная стоимость акций в обращении увеличилась с 211,57 млн в 2018 году до 267,62 млн в 2020 году.

Исходя из этих цифр, первый вывод, который можно сделать, заключается в том, что Tellurian была убыточной в течение последних трех лет. Она не смогла получить положительный операционный доход и занималась разбавлением акций для финансирования своей деятельности.

Ее деятельность нанесла ущерб стоимости акционеров, поскольку Tellurian имеет историю отрицательного свободного денежного потока, начиная с 2016 года. По данным MarketWatch, в 2020 году убыток от свободного денежного потока Tellurian составил 73,05 млн долларов США.

Данные MorningStar также показывают, что другие ключевые финансовые показатели, такие как доходность активов и собственного капитала, не создали никакой ценности для акций TELL.

С 2015 года рентабельность активов компании постоянно остается отрицательной. В 2020 году она достигла убытка в 62,4% по сравнению с убытком в 38,38% в 2019 году. Доходность собственного капитала Tellurian шла по тому же пути, также отрицательному в течение последних шести лет. В 2020 году убыток составил 153,09%, а в 2019 году — 65,4%.

Наконец, доходность инвестированного капитала — еще один ключевой финансовый показатель — также была очень низкой. Эти показатели были отрицательными с 2015 года, а в 2020 году убыток составит 79,71%.

Чтобы выжить и создать стоимость для своих акционеров, компания должна получать положительный доход на вложенный капитал. В идеале этот показатель должен быть выше, чем средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Как видно, Tellurian демонстрирует низкие результаты по всем вышеупомянутым финансовым показателям. Возникает вопрос: Почему акции TELL выросли в 2021 году?

Ответ можно найти в росте промышленности. В докладе Международного энергетического агентства о рынке природного газа подробно описаны тенденции, наблюдаемые на рынке:

«Согласно новому докладу Международного энергетического агентства, спрос на природный газ резко возрастет в 2021 году и будет расти дальше, если правительства не будут проводить активную политику, направленную на переход мира на путь к нулевым выбросам к середине столетия.

Согласно последнему ежеквартальному отчету МЭА о состоянии рынка газа, в котором также представлен новый среднесрочный прогноз, в 2021 году мировой спрос на газ вырастет на 3,6%, а в последующие три года темпы роста снизятся до 1,7%. По прогнозам, к 2024 году спрос вырастет на 7% по сравнению с уровнем 2019 года, предшествовавшим Ковиду».

Снижение темпов роста спроса на природный газ после 2021 года также должно означать ослабление стремительного роста цен на природный газ, наблюдавшегося в последнее время. Рост цен обусловлен восстановлением мировой экономики, погодными условиями и перебоями в поставках.

Хорошей новостью для Tellurian является то, что она подписала несколько долгосрочных контрактов на поставку сжиженного природного газа (СПГ). Это 10-летнее соглашение с Vitol, соглашение с Royal Dutch Shell (NYSE:RDS.A, NYSE:RDS.B) и 10-летний контракт с Gunvor Singapore.

Благодаря этим контрактам руководство Tellurian весьма оптимистично оценивает перспективы получения доходов. Исполнительный вице-президент по маркетингу и торговле СПГ Тарек Суки заявил следующее:

«Наша бизнес-модель создает значительную ценность для Tellurian; при сегодняшних ценах на СПГ это соглашение эквивалентно примерно 12 миллиардам долларов дохода в течение 10-летнего срока действия соглашения».

Сейчас Tellurian — это многообещающая, но рискованная ставка на будущее сжиженного природного газа. Прежде всего, проект Driftwood в настоящее время находится на ранней стадии строительства. Это добавляет большой риск и неопределенность в отношении сроков его завершения.

Для финансирования развития компании может потребоваться дополнительное размещение акций. Это нанесет ущерб внутренней стоимости акций Tellurian — а низкие показатели не являются сильным аргументом в ее пользу.

Я считаю акции TELL спекулятивной ставкой. За пределами баланса и бизнес-планов, рыночная капитализация компании составляет $1,85 млрд. Tellurian торгуется по цене 49,29x к выручке за 2020 год в размере $37,43 млн, и это слишком высокая цена.

На пенни-акциях и малотиражных акциях: За редчайшими исключениями InvestorPlace не публикует комментарии о компаниях с рыночной стоимостью менее 100 миллионов долларов или торгующих менее чем 100 000 акций ежедневно. Это потому, что такие «грошовые акции» часто становятся площадкой для мошенников и рыночных манипуляторов. Если мы когда-нибудь опубликуем комментарий о малообъемной акции, на которую может повлиять наш комментарий, мы требуем, чтобы авторы InvestorPlace.com раскрыли этот факт и предупредили читателей о рисках.

Читать далее: Пенни-акции — как получить прибыль без мошенничества

На дату публикации Ставрос Георгиадис, CFA, не имел (прямо или косвенно) никаких позиций в ценных бумагах, упомянутых в данной статье. Мнения, выраженные в данной статье, принадлежат автору, в соответствии с Руководством по публикации InvestorPlace.com.

Ставрос Георгиадис — обладатель сертификата CFA, аналитик по исследованию акций и экономист. Он специализируется на американских акциях и ведет собственный блог о фондовом рынке на сайте thestockmarketontheinternet.com/. В прошлом он писал различные статьи для других изданий, с ним можно связаться через Twitter и LinkedIn.