Что такое траунч?

Траунч — это термин, используемый в мире инвестиций для обозначения серии платежей, которые производятся в течение определенного периода времени в зависимости от достижения определенных показателей эффективности. В кругах венчурного капитала (VC) он обычно используется для описания раундов привлечения средств, используемых для финансирования начинающих компаний. Термин «траунч» происходит от французского слова «tranche», что означает «кусочек». Этот термин также используется в контексте секьюритизации, например, в отношении ипотечных ценных бумаг (MBS).

Понимание траншей

Инвесторы часто используют траунчи в качестве стратегии снижения рисков, связанных с инвестированием в стартапы. Вместо того чтобы предоставлять всю сумму капитала сразу, инвесторы делят свои инвестиции на отдельные траунчи. Например, если стартап-компании требуется финансирование в размере 5 миллионов долларов, инвестор может предложить сделку, в которой 5 миллионов долларов будут разделены на два транша — 2,5 миллиона долларов первоначально и оставшиеся 2,5 миллиона долларов, которые будут выплачены позднее, при условии выполнения определенных этапов работы.
Разделив инвестиции на этапы, инвесторы могут снизить уровень риска. Они могут удерживать часть средств до тех пор, пока стартап-компания не продемонстрирует прогресс в реализации своего бизнес-плана, например, достижение целей по разработке продукта, целевых показателей выручки, привлечение дополнительных средств или других заранее определенных целей. Однако ограниченные временные рамки, отведенные для каждого траунча, могут стать проблемой для стартапов на ранних стадиях.

Трудности для стартапов

Хотя инвестиции в траунч служат для снижения риска для инвесторов, они могут создавать проблемы для начинающих компаний. Ограниченный доступ к инвестированному капиталу может помешать компании привлечь и удержать персонал, необходимый для эффективного развития. Кроме того, неопределенность в отношении финансирования может затруднить стартапам удержание кандидатов после их найма.
Траунч-структура также может привести к рассогласованию стимулов между инвесторами и предпринимателями. У предпринимателей может возникнуть соблазн не сообщать о проблемах в бизнесе, которые могут поставить под угрозу выплату следующего траунча. Кроме того, структура траунча может побудить предпринимателей манипулировать показателями эффективности и вводить инвесторов в заблуждение относительно того, что в достижении поставленных целей наблюдается устойчивый прогресс.
Кроме того, траунч может препятствовать способности предпринимателей адаптировать свои бизнес-модели к новым возможностям и непредвиденным рискам. Цели, поставленные на начальном этапе инвестирования, могут не сохранять актуальности в течение последующих лет. В результате предприниматели могут быть вынуждены отдавать приоритет относительно неважным этапам, потенциально упуская более значимые возможности.

Реальный пример траунча

Давайте рассмотрим гипотетический сценарий, в котором вы являетесь основателем стартап-компании, получившей траунч-инвестиции. По условиям соглашения о финансировании, ваша компания получит 1 миллион долларов сразу, 2 миллиона долларов через 12 месяцев и еще 7 миллионов долларов через 24 месяца.
Чтобы получить последующие раунды финансирования, вы должны достичь определенных целей. В течение следующих 12 месяцев вам необходимо нанять сотрудников на различные должности, а к 24 месяцам ваша компания должна получить доход в размере не менее 500 000 долларов. Невыполнение этих целей приведет к потере следующего раунда финансирования.
Вы можете быть обеспокоены тем, как достичь этих целей. Наем необходимого персонала может оказаться сложной задачей, поскольку вы не можете гарантировать его работу после первоначального 12-месячного периода. Аналогичным образом, привлечение клиентов и заключение партнерских соглашений, необходимых для достижения цели по выручке, может быть затруднено, поскольку потенциальные заинтересованные стороны могут предпочесть отложить принятие обязательств до тех пор, пока ваша компания не станет более стабильной с финансовой точки зрения.

Заключение

Траунчи — это стратегия управления рисками, широко используемая в венчурных инвестициях. Хотя они дают инвесторам возможность снизить риски и обеспечить выполнение контрольных показателей, они могут создавать проблемы для стартапов. Ограниченный доступ к капиталу и необходимость достижения заранее определенных целей в конкретные сроки могут препятствовать гибкости и адаптивности предпринимателей. Несмотря на потенциальные трудности, траунч-инвестиции продолжают оставаться широко распространенным подходом в мире финансирования стартапов.

Вопросы и ответы

Что такое траунч?

Траунч — это серия платежей, осуществляемых в течение определенного периода времени в зависимости от выполнения определенных показателей эффективности. Он часто используется в венчурном капитале для описания раундов привлечения средств, используемых для финансирования начинающих компаний.

Почему инвесторы используют траунчи?

Инвесторы используют траунчи в качестве стратегии управления рисками. Разделив свои инвестиции на отдельные траунчи, они могут снизить риски, связанные с инвестированием в стартапы. Траунчи позволяют инвесторам удерживать часть финансирования до тех пор, пока стартап не продемонстрирует прогресс в достижении заранее определенных целей.

Как траунчи влияют на стартапы?

Инвестиции в рамках траунчей могут создавать проблемы для стартапов. Ограниченный доступ к капиталу может затруднить привлечение и удержание необходимого персонала и адаптацию бизнес-моделей к новым возможностям. Давление, связанное с необходимостью достижения заранее определенных целей в конкретные сроки, может препятствовать гибкости и потенциально вызывать рассогласование стимулов между инвесторами и предпринимателями.

Какие показатели эффективности обычно используются при инвестировании в траунч-компании?

Показатели эффективности инвестиций в траунч могут варьироваться в зависимости от конкретных условий соглашения. Общие показатели включают достижение целей по разработке продукта, целевых показателей выручки, привлечение дополнительных средств или другие заранее установленные цели. Эти показатели обычно устанавливаются в начале инвестирования и должны быть выполнены в определенные сроки для получения последующих раундов финансирования.

Как стартапы могут справиться с проблемами, возникающими при траунч-инвестировании?

Стартапы могут справиться с проблемами, возникающими в связи с траунч-инвестициями, путем тщательного планирования и разработки стратегии. Стартапам необходимо открыто общаться с инвесторами, ставить реалистичные цели и обеспечивать прозрачность отчетности о проделанной работе. Кроме того, стартапы должны сосредоточиться на создании сильной команды и разработке четкой дорожной карты для достижения намеченных рубежей.

Распространены ли в России траунч-инвестиции?

Траунч-инвестиции — широко распространенная инвестиционная стратегия во всем мире, в том числе и в России. Конкретные условия и структура могут различаться в зависимости от инвесторов и стартапов, но основная концепция, заключающаяся в разделении инвестиций на отдельные платежи в зависимости от целевых показателей эффективности, остается неизменной. Стартапы в России также могут воспользоваться траунч-инвестициями как средством привлечения капитала и управления рисками на ранних стадиях развития.