Казначейский замок: Обзор и примеры в торговле фиксированным доходом
Что такое казначейский замок?
Казначейский замок — это инструмент хеджирования, используемый для управления процентным риском при торговле ценными бумагами с фиксированным доходом. Это соглашение между эмитентом ценной бумаги, например компанией, и инвестором, который удерживает или фиксирует цену или доходность ценной бумаги. Цель казначейского замка — учесть колебания доходности казначейских облигаций, которые могут произойти в период между моментом, когда компания предлагает сделку, и моментом, когда сделка завершена.
Проще говоря, казначейский замок позволяет компаниям обеспечить процентные ставки по ценным бумагам федерального правительства на текущий день для будущих расходов, которые будут финансироваться за счет заимствований. Это дает возможность инвесторам и компаниям снизить риск неблагоприятного изменения процентных ставок в период между принятием финансового решения и завершением предполагаемой сделки.
Как работает казначейский замок?
Когда определенная доходность важна для инвестиционной стратегии инвестора или компании, но в экономике существует неопределенность относительно будущего направления доходности казначейских облигаций, можно использовать казначейский замок. Это индивидуальное соглашение между эмитентом ценной бумаги и инвестором, в котором цена или доходность ценной бумаги фиксируется.
Казначейские замки обычно представляют собой настраиваемые производные инструменты со сроком действия от одной недели до 12 месяцев. Для их заключения не требуется предварительной оплаты, поскольку балансовая стоимость заложена в цену или доходность ценной бумаги. Однако по истечении срока действия контракта они погашаются денежными средствами, как правило, на нетто-основе. Важно отметить, что при использовании казначейского замка не происходит фактической покупки казначейских облигаций.
Стороны, участвующие в блокировке казначейских облигаций, в зависимости от сторон сделки, платят или получают разницу между ценой блокировки и рыночными процентными ставками. Направление движения процентных ставок приводит к прибыли или убыткам, которые компенсируют любые благоприятные или неблагоприятные изменения ставок.
Преимущества и применение казначейских замков
Казначейские замки предоставляют инвесторам и компаниям ряд преимуществ и возможностей применения, в том числе:
- Гарантия фиксированного дохода: Казначейский замок гарантирует инвестору фиксированную доходность, обеспечивая уверенность в условиях неопределенности процентных ставок. Это может быть особенно полезно для инвесторов, у которых есть конкретные цели по доходности или требования к доходу.
- Хеджирование процентных ставок: Фиксируя доходность или цену ценной бумаги, казначейский замок позволяет создать хедж процентных ставок, который инвесторы могут использовать в своих интересах. Он помогает защититься от неблагоприятных изменений процентных ставок и позволяет инвесторам эффективно управлять своими рисками.
- Планирование долгового финансирования: Казначейские замки позволяют компаниям зафиксировать базовые ставки, связанные с будущим долговым финансированием. Это особенно полезно для компаний, которые планируют выпустить долговые обязательства в будущем, но хотят быть уверенными в том, что знают, какую процентную ставку они будут платить по этому долгу.
- Снижение рисков: Используя казначейские замки, инвесторы и компании могут снизить риск колебаний процентных ставок, которые могут оказать значительное влияние на стоимость заимствований и прибыльность инвестиций.
Пример казначейского замка
Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий работу казначейского замка. Предположим, компания находится в процессе выпуска облигаций, когда преобладающая процентная ставка в экономике составляет 4 %. Однако существуют различные этапы, предшествующие выпуску, включая наем доверительного управляющего, анализ рыночных условий, соблюдение нормативных требований и т. д., которые могут привести к задержке до завершения выпуска облигаций.
В течение этого времени компания подвержена риску того, что процентные ставки вырастут до повышения цены ценных бумаг, что приведет к увеличению стоимости заимствований в долгосрочной перспективе. Для хеджирования этого риска компания приобретает казначейский лок и соглашается выплатить наличными разницу между преобладающей ставкой казначейства на момент расчетов и зафиксированной ставкой в размере 4%.
Если процентная ставка на момент расчетов будет выше 4%, продавец казначейского замка выплатит компании разницу между более высокой ставкой и 4%. С другой стороны, если процентная ставка на момент расчетов упадет ниже 4 %, компания выплатит продавцу разницу в процентных ставках.
Таким образом, компания может управлять риском изменения процентных ставок и обеспечивать более предсказуемые затраты по займам, независимо от того, как колеблются процентные ставки между этапом принятия решения и фактическим выпуском облигаций.
Заключение
Казначейские локи — ценный инструмент в торговле ценными бумагами с фиксированным доходом, позволяющий инвесторам и компаниям управлять процентным риском и обеспечивать текущие процентные ставки по ценным бумагам федерального правительства. Фиксируя цены или доходность, инвесторы могут гарантировать фиксированный доход или создавать хеджирование процентных ставок для защиты от неблагоприятных изменений ставок. Казначейские замки особенно полезны для компаний, планирующих в будущем выпускать долговые обязательства, поскольку дают им уверенность в будущих процентных ставках и помогают эффективно управлять расходами на финансирование.
Вопросы и ответы
Для чего нужен казначейский замок?
Казначейский замок используется для управления процентным риском путем обеспечения процентных ставок по ценным бумагам федерального правительства на текущий день для будущих расходов, которые будут финансироваться за счет заимствований. Он позволяет инвесторам и компаниям снизить риск неблагоприятного изменения процентных ставок в период между принятием финансового решения и совершением предполагаемой сделки.
Как работает казначейский замок?
Казначейский замок — это индивидуальное соглашение между эмитентом ценной бумаги и инвестором, в котором цена или доходность ценной бумаги фиксируется. Как правило, это производный контракт с определенным сроком действия. По истечении срока действия контракта стороны выплачивают или получают разницу между ценой фиксации и рыночными процентными ставками. Он не предполагает фактической покупки казначейских облигаций.
Каковы преимущества использования казначейского замка?
Использование казначейского замка дает ряд преимуществ, включая гарантию фиксированного дохода для инвесторов, хеджирование процентных ставок, возможность эффективного планирования долгового финансирования и снижение риска колебаний процентных ставок. Он обеспечивает уверенность в условиях неопределенности процентных ставок и помогает защититься от неблагоприятных изменений ставок.
Кто может использовать казначейские замки?
Казначейские замки могут использовать как инвесторы, так и компании, занимающиеся операциями с фиксированным доходом. Инвесторы, у которых есть конкретные цели по доходности или требования к доходу, могут использовать казначейские замки для обеспечения фиксированного дохода. Компании могут использовать казначейские замки для хеджирования процентного риска при планировании финансирования долга и обеспечения более предсказуемой стоимости заимствований.
Истекает ли срок действия казначейских замков?
Да, казначейские замки имеют определенный срок действия и истекают по окончании срока действия контракта. Срок действия казначейского замка может составлять от одной недели до 12 месяцев, в зависимости от индивидуального соглашения между сторонами. По истечении срока действия контракта производится расчет наличными, как правило, на нетто-основе, где стороны выплачивают или получают разницу между ценой замка и рыночными процентными ставками.
Подходят ли казначейские замки для долгосрочных инвестиций?
Казначейские замки используются в основном для краткосрочного и среднесрочного хеджирования, а не для долгосрочных инвестиций. Они предназначены для управления процентным риском в период между принятием финансового решения и совершением сделки. Для долгосрочных инвестиций инвесторы могут рассмотреть другие стратегии и инструменты, соответствующие их инвестиционным целям и временным горизонтам.