Три причины, по которым модель «ПланВ», основанная на пересчете запасов на поток, не является надежной

За последние пару лет модель «запас к потоку», предложенная PlanB, стала очень известной. Количественное исследование, опубликованное на сайте planbtc.com, демонстрирует модель и прогноз, согласно которому Биткойн (BTC) может достичь капитализации в 100 триллионов долларов. Очевидно, что криптоиндустрия, включая меня, была очарована логикой модели и еще больше идеей о том, что уже в 2021 году курс биткоина может достичь и превысить $100 000.
По сути, модель «запас — поток» предполагает, что существует взаимосвязь между количеством драгоценного металла, которое добывается каждый год (поток), и количеством уже добытого ранее (запас).
Например, золото, которое добывается каждый год, составляет чуть менее 2% от золота, находящегося в обращении (хранящегося в центральных банках и у частных лиц). При сегодняшних темпах добычи потребуется более 50 лет, чтобы удвоить запас в обращении, что фактически делает золото дефицитным товаром.
PlanB предполагает, что биткоин, который многие считают цифровым золотом, может следовать этой зависимости между количеством золота в обращении и количеством золота, добытого за год, и предлагает декартову плоскость (с логарифмической осью по осям X и Y), где рост биткоина со временем следует за ростом, описываемым линией регрессии (с формулой закона мощности).

Скачки, обнаруживаемые каждые четыре года или около того, связаны с уменьшением вдвое или в два раза ожидаемого вознаграждения за каждый добытый блок. The protocol of Bitcoin provides that every 210,000 blocks there is a halving of the number of Bitcoin assigned to each block to the miner who wins the cryptographic test.
Forecasting Bitcoin price using quantitative models, Part 2
Вероятно, Сатоши Накамото, когда задумался о феномене халвинга, сделал это, чтобы предположить удвоение цены каждые четыре года. Между тем, PlanB показал, что за первые 10 лет истории биткоин двигался по экспоненциальной функции, что означает, что с каждым халвингом цена увеличивается в десять раз, а не удваивается.

Причина №1

Первая причина заключается в следующем: Можем ли мы действительно предположить, что Биткойн достигнет стоимости в 1 миллиард долларов примерно в 2039 году?

Один миллиард за биткойн означает, что капитализация достигнет примерно 20 000 триллионов долларов, что «всего лишь» в 130 раз больше текущей стоимости фондовых рынков. Не говоря уже о том, что в последующие годы стоимость, согласно этой модели, должна была бы увеличиться в десять раз.
Obviously, this is inconceivable, even and especially for the next two points.

Reason #2

Вторая причина заключается в том, что модель учитывает не спрос, а только дефицит, а биткоин сейчас уже не единственный криптоактив в обращении. Его доминирование ослабевает из-за множества новых проектов, которые неизбежно отвлекают внимание (и инвестиции) от цифрового золота.
На самом деле, именно неучет эффекта, возникающего из-за спроса, делает модель «запас — поток» неполной; дефицитный актив имеет ценность, если люди хотят его купить. Картина неизвестного художника, даже если она прекрасна и даже если она принадлежит к коллекции из нескольких картин, ничего не стоит, если нет интереса со стороны тех, кто хочет ею владеть.
Я обсуждал это в своей статье несколько месяцев назад, когда предложил модель прогнозирования биткоина, основанную на спросе, а не на дефиците. Согласно этой модели, чтобы биткойн стал стоить миллиард, потребуется около четырех триллионов кошельков в обращении — совершенно немыслимый сценарий.
Forecasting Bitcoin price using quantitative models, Part 3

Причина №3

Третья причина вытекает из самой конструкции stock-to-flow.
Если бы вместо того, чтобы делать регрессию от начала до сегодняшнего дня, мы предположили, что сделали это в конце каждого периода до сокращения вдвое, регрессия всегда была бы другой.
If we had calculated the stock to flow at the end of the first halving, the predictions would have been to reach the capitalization of diamonds worldwide as early as September 2016. However, at the end of the second halving in August 2016, the regression line indicated that Bitcoin’s capitalization would reach that of gold’s in 2021 while we are still one-tenth of the way there.
Forecasting Bitcoin price using quantitative models, Part 4
So, the path of Bitcoin in the Cartesian plane with a double logarithmic axis, proposed by PlanB, most likely cannot be considered a straight line but a curve (with a mathematical description yet to be studied) that tends to flatten over time, effectively invalidating the overly optimistic prediction of the stock-to-flow model proposed by PlanB.This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.The views, thoughts and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of our site.
Даниэле Бернарди — серийный предприниматель, находящийся в постоянном поиске инноваций. Он является основателем Diaman, группы, занимающейся разработкой прибыльных инвестиционных стратегий, которая недавно успешно выпустила PHI Token, цифровую валюту с целью объединения традиционных финансов с криптоактивами. Работа Бернарди направлена на разработку математических моделей, которые упрощают процесс принятия решений инвесторами и семейными офисами для снижения рисков. Бернарди также является председателем журнала инвесторов Italia SRL и Diaman Tech SRL и генеральным директором фирмы по управлению активами Diaman Partners. Кроме того, он является управляющим криптовалютного хедж-фонда. Он является автором книги «Генезис криптоактивов», посвященной криптоактивам. Европейское патентное ведомство признало его «изобретателем» за европейский и российский патент, относящийся к сфере мобильных платежей.