Желтые листы: Что это такое, как они работают

Желтые листы — важный ресурс для трейдеров, предоставляющий ценную информацию о корпоративных облигациях, котируемых на внебиржевом рынке. В этой статье мы рассмотрим ключевые аспекты «желтых листов», их значение и принцип работы. Хотя контекст статьи применим к Соединенным Штатам, обсуждаемые принципы могут быть использованы при торговле облигациями в России или любой другой стране.

Понимание желтых листов

Желтые листы содержат исчерпывающие данные о доходности, объеме, максимуме, минимуме, цене закрытия и бид-аск спреде по каждой корпоративной облигации. Эти листы публикуются OTC Markets Group, ранее известной как Национальное бюро котировок (NQB). Важно отметить, что желтые листы предназначены для корпоративных облигаций, в то время как розовые листы предоставляют аналогичную информацию по акциям, торгуемым внебиржевым способом.
Желтые листы в первую очередь посвящены облигациям, выпущенным компаниями, которые не котируются на национальных биржах. Эти компании могут быть относительно небольшими, малоизвестными или находиться на ранних стадиях развития своего бизнеса. Такие компании часто не отвечают требованиям для листинга на публичных биржах, что делает внебиржевой рынок альтернативной площадкой для торговли облигациями.
Внебиржевой рынок работает как децентрализованная система, где дилеры проводят сделки без централизованного физического местонахождения. Желтые листы содержат контактную информацию о брокерских конторах, которые содействуют торговле этими облигациями. Подписчики могут получить доступ к желтым листам как в печатном виде, так и в режиме онлайн, что позволяет им связаться с соответствующим брокером, если они заинтересованы в покупке конкретной облигации.

Облигации из желтых листов и риск

Облигации, включенные в желтые листы, обычно считаются более рискованными, чем другие ценные бумаги с фиксированной доходностью. Компании-эмитенты не котируются ни на одной публичной фондовой бирже США, а значит, на них не распространяются строгие государственные правила и требования к раскрытию информации, применимые к публичным компаниям, зарегистрированным на бирже.
Более того, хорошо зарекомендовавшие себя иностранные компании могут выбрать листинг в США через внебиржевые рынки, часто в форме американских депозитарных расписок (АДР). Спред спроса и предложения по облигациям, котирующимся на «желтых листах», как правило, выше, чем по облигациям, котирующимся на основных биржах. Такой более широкий спрэд компенсирует инвесторам риски, связанные с инвестированием в эти компании.
Основной риск, связанный с облигациями «желтого листа», заключается в том, что компания-эмитент может оказаться несостоятельной и не выполнить свои обязательства по облигациям. Кроме того, существует дополнительный риск ликвидности, поскольку рынок для конкретной облигации может быть ограничен или отсутствовать, когда инвестор захочет ее продать.

Группа внебиржевых рынков и «желтые листы

Группа внебиржевых рынков, ранее известная как Национальное бюро котировок (НБК), отвечает за публикацию «желтых листов» с момента своего создания в 1913 году. Первоначально NQB предоставляло инвесторам информацию о внебиржевых акциях и облигациях в виде бумажных бюллетеней разных цветов. Котировки облигаций публиковались на желтых листах, а котировки акций — на розовых.
В 1963 году NQB была приобретена компанией Commerce Clearing House. К 1999 году NQB перешла от печати бумажных бюллетеней к работе преимущественно в качестве электронной платформы. Впоследствии она сменила название на OTC Markets Group, которая продолжает публиковать желтые листы в качестве электронного сервиса.

Заключение

Желтые листы играют важнейшую роль в предоставлении трейдерам жизненно важной информации о корпоративных облигациях, котирующихся на внебиржевом рынке. В этих листах содержатся данные о доходности облигаций, объеме торгов, диапазоне цен и спрэдах на покупку и продажу. Понимание «желтых листов» необходимо инвесторам, заинтересованным в торговле облигациями, выпущенными компаниями, которые не котируются на крупных публичных биржах.
Важно понимать, что облигации «желтых листов» обычно считаются более рискованными из-за отсутствия строгого надзора со стороны регулирующих органов и потенциальных проблем с ликвидностью. Группа внебиржевых рынков, бывшее Национальное бюро котировок, отвечает за публикацию желтых листов в рамках своих электронных услуг.
Хотя контекст данной статьи основан на американском рынке, обсуждаемые фундаментальные принципы и концепции могут быть применены к торговле облигациями в России или других странах. Используя информацию, содержащуюся в «желтых листах», инвесторы могут принимать более обоснованные решения при торговле облигациями на внебиржевом рынке.

Вопросы и ответы

Какую информацию предоставляют желтые листы?

Желтые листы предлагают исчерпывающие данные о корпоративных облигациях, котирующихся на внебиржевом рынке. В них содержится такая информация, как доходность облигаций, объем торгов, диапазон цен, цены закрытия и спрэды на покупку и продажу.

Являются ли желтые листы специфическими для корпоративных облигаций?

Да, желтые листы посвящены именно корпоративным облигациям. Они не предоставляют информацию об акциях. Для получения информации об акциях трейдеры обращаются к розовым листам, которые содержат данные об акциях, торгуемых внебиржевым способом.

Почему облигации, включенные в желтые листы, считаются более рискованными?

Облигации, включенные в желтые листы, обычно считаются более рискованными, поскольку компании-эмитенты не котируются ни на одной публичной фондовой бирже США. Это означает, что на них не распространяется тот же уровень нормативного надзора и требований к раскрытию информации, что и на публичные компании, зарегистрированные на бирже.

Могут ли международные компании котироваться в желтых листах?

Да, хорошо зарекомендовавшие себя иностранные компании могут выбрать листинг на внебиржевом рынке США, часто в форме американских депозитарных расписок (АДР). Эти АДР могут появляться в «желтых листах», предоставляя инвесторам доступ к предложениям международных облигаций.

Как получить доступ к желтым листам?

Желтые листы предоставляются OTC Markets Group, и доступ к ним можно получить как в печатном виде, так и в режиме онлайн. Инвесторы и трейдеры могут подписаться на услуги OTC Markets Group, чтобы получить доступ к электронной версии «желтых листов».

О каких рисках я должен знать, инвестируя в облигации «желтых листов»?

Инвестирование в облигации «желтого листа» сопряжено с определенными рисками. Основным риском является возможность невыполнения компанией-эмитентом своих обязательств по облигациям. Кроме того, рынок для конкретной облигации может быть ограничен или отсутствовать, что может привести к проблемам с ликвидностью, когда инвесторы захотят продать свои акции. Важно тщательно оценить риски, связанные с отдельными облигациями, прежде чем принимать инвестиционные решения.

Кто публикует желтые листы?

Желтые листы публикует OTC Markets Group. Ранее они публиковались Национальным бюро котировок (NQB), которое было приобретено Клиринговой палатой Commerce Clearing House и впоследствии стало OTC Markets Group.