Утвердительное обязательство: Понимание обязанностей специалистов NYSE

В мире финансов утвердительное обязательство — это важнейшее понятие, относящееся к обязанностям маркет-мейкеров, работающих на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Эти маркет-мейкеры, которых на NYSE принято называть «специалистами», играют жизненно важную роль в обеспечении бесперебойной работы биржи и поддержании ликвидности рынка.

Что такое утвердительное обязательство?

Подтверждающее обязательство в контексте NYSE означает обязанность назначенных маркет-мейкеров (DMM) предоставлять услуги маркет-мейкинга по определенным ценным бумагам. DMM являются современным эквивалентом традиционных специалистов NYSE и взяли на себя дополнительные обязанности, выходящие за рамки полномочий их предшественников.
В соответствии с утвердительным обязательством на DMM возлагается ряд ключевых обязанностей, в том числе:

1. Предоставление котировок акций: DMM отвечают за предложение котировок акций, что подразумевает предоставление цен спроса и предложения на ценные бумаги, в которых они специализируются. Эти котировки помогают облегчить покупку и продажу ценных бумаг на бирже.
2. Ограничение волатильности рынка: DMM играют важнейшую роль в поддержании стабильности рынка, регулируя и смягчая чрезмерную волатильность цен. Они добиваются этого, вступая в игру и предоставляя ликвидность в периоды рыночного стресса или при дисбалансе спроса и предложения на конкретную ценную бумагу.
3. Определение цен открытия и закрытия: DMM участвуют в установлении соответствующих цен открытия для ценных бумаг в начале торгового дня и обеспечении справедливой цены закрытия в конце дня. Эти цены необходимы для установления ориентира для торговой деятельности.
4. Повышение ликвидности рынка: DMM стремятся повысить ликвидность рынка, обеспечивая постоянное предложение ценных бумаг для торговли. Они активно управляют своими запасами и совершают необходимые сделки для поддержания упорядоченного рынка.
5. Содействие упорядоченной торговле: DMM работают над поддержанием упорядоченной торговой среды, покупая или продавая акции в случае дисбаланса между спросом и предложением. Это помогает обеспечить справедливость и эффективность рынка для всех участников.

Эволюция специалистов NYSE в DMM

С годами, по мере автоматизации работы Нью-Йоркской фондовой биржи, роль специалистов трансформировалась в роль DMM. Если специалисты в первую очередь занимались поддержанием ликвидности рынка, то DMM взяли на себя дополнительные обязанности, направленные на повышение эффективности рынка и снижение транзакционных издержек для инвесторов.
Помимо основных обязанностей, связанных с выполнением утвердительных обязательств, современная практика DMM включает в себя:

1. Управление периодами открытия и закрытия: DMM поддерживают упорядоченную торговлю в периоды открытия и закрытия торгового дня. Они обеспечивают стабильность рынка и прозрачное и эффективное определение цен.
2. Предоставление котировок по наилучшим доступным ценам на акции: DMM предлагают котировки по наилучшим доступным ценам на акции, обеспечивая инвесторам доступ к информации о конкурентных ценах. Это способствует принятию справедливых и обоснованных торговых решений.
3. Контроль за процессами обеспечения ликвидности рынка: DMM контролируют процессы, которые устраняют рыночную ликвидность, когда это необходимо для эффективного управления рисками. Они играют важнейшую роль в обеспечении сбалансированности ликвидности и бесперебойного функционирования рынка.

Чтобы стимулировать DMM к эффективному выполнению своих обязательств, NYSE предлагает различные скидки, привязанные к таким показателям, как точность котировок, уровень ликвидности рынка и качество котировок, доступных для тонко торгуемых ценных бумаг.

Применимость в России

Хотя концепция утвердительного обязательства ассоциируется в первую очередь с Нью-Йоркской фондовой биржей, лежащие в ее основе принципы могут быть применены на финансовых рынках по всему миру, в том числе и в России. Маркет-мейкеры и специалисты на российских финансовых рынках несут аналогичные обязанности по обеспечению ликвидности, управлению волатильностью и поддержанию упорядоченной торговли.
В России Московская биржа (MOEX) служит основной площадкой для торговли акциями, облигациями, деривативами и другими финансовыми инструментами. Маркет-мейкеры, известные как поставщики ликвидности, выполняют сопоставимую с DMM роль в обеспечении ликвидности и стабильности рынка.
В обязанности поставщиков ликвидности в России входит:

1. Предоставление непрерывных котировок: Поставщики ликвидности на Московской бирже отвечают за предоставление непрерывных котировок на покупку и продажу ценных бумаг, по которым они специализируются. Эти котировки способствуют эффективному функционированию рынка.
2. Повышение ликвидности рынка: Поставщики ликвидности активно участвуют в торговом процессе, покупая или продавая ценные бумаги при недостатке ликвидности или дисбалансе спроса и предложения. Их действия направлены на поддержание справедливого и упорядоченного рынка.
3. Управление волатильностью: Поставщики ликвидности играют определенную роль в управлении чрезмерной волатильностью цен, предоставляя ликвидность в периоды рыночного стресса. Это помогает стабилизировать цены и обеспечивает бесперебойную торговлю.
4. Содействие исполнению ордеров: Поставщики ликвидности помогают исполнять заказы, предлагая конкурентоспособные цены и обеспечивая достаточную ликвидность для покупки или продажи ценных бумаг инвесторами.
5. Поддержка эффективности рынка: Поставщики ликвидности способствуют повышению эффективности рынка, снижая спреды спроса и предложения и транзакционные издержки, тем самым повышая общую эффективность торговли для участников рынка.

В заключение следует отметить, что концепция утвердительного обязательства крайне важна для понимания обязанностей маркет-мейкеров на финансовых рынках и их роли в поддержании ликвидности и стабильности рынка. Хотя конкретные условия и практика могут отличаться на Нью-Йоркской фондовой бирже и на российских финансовых рынках, основополагающие принципы остаются неизменными. Выполняя свои позитивные обязательства, маркет-мейкеры и поставщики ликвидности обеспечивают справедливую, эффективную и упорядоченную торговую среду, принося пользу инвесторам и способствуя общему оздоровлению рынка.

Вопросы и ответы

Какова роль специалистов NYSE в рамках утвердительного обязательства?

В соответствии с утвердительным обязательством специалисты NYSE, которые теперь известны как назначенные маркет-мейкеры (DMM), обязаны предоставлять услуги маркет-мейкинга по определенным ценным бумагам. Они предлагают котировки акций, ограничивают волатильность рынка, определяют цены открытия и закрытия, повышают ликвидность рынка и способствуют упорядоченной торговле.

Как DMM способствуют стабильности рынка?

DMM играют важнейшую роль в поддержании стабильности рынка, управляя и смягчая чрезмерную волатильность цен. Они обеспечивают ликвидность в периоды рыночного стресса или при дисбалансе между спросом и предложением на определенную ценную бумагу.

В чем заключаются дополнительные обязанности DMM по сравнению с традиционными специалистами?

Современные DMM берут на себя дополнительные обязанности по сравнению с традиционными специалистами. Они управляют периодами открытия и закрытия торгов, предоставляют котировки по наилучшим доступным ценам на акции и следят за процессами ликвидности рынка. Эти расширенные обязанности направлены на повышение эффективности рынка и снижение транзакционных издержек для инвесторов.

Как утвердительное обязательство применяется к российским финансовым рынкам?

В России концепция утвердительного обязательства применима к маркет-мейкерам, известным как поставщики ликвидности. Они выполняют схожие с DMM обязанности, предоставляя непрерывные котировки, повышая ликвидность рынка, управляя волатильностью, способствуя исполнению ордеров и поддерживая эффективность рынка на таких площадках, как Московская биржа (MOEX).

Какие стимулы предлагаются DMM за выполнение ими своих обязательств?

Чтобы стимулировать DMM к эффективному выполнению своих обязательств, NYSE предлагает различные скидки, привязанные к таким показателям, как точность котировок, уровень ликвидности рынка и качество котировок, доступных для тонко торгуемых ценных бумаг. Эти стимулы побуждают DMM поддерживать высокие стандарты при оказании услуг маркет-мейкинга.

Как роль поставщиков ликвидности в России способствует повышению эффективности рынка?

Поставщики ликвидности в России способствуют повышению эффективности рынка, предлагая постоянные котировки, повышая ликвидность рынка, управляя волатильностью, способствуя исполнению ордеров, снижая спрэды спроса и предложения и транзакционные издержки. Их действия улучшают общее впечатление участников рынка от торговли и способствуют эффективному функционированию рынка.