Бессистемное регулирование криптовалют ожидают перемены

Всемирная паутина, как следует из ее названия, не имеет границ, как и криптовалюта. Общим для интернета и криптовалют является принцип открытого общения и обмена, не ограниченного государственными границами. Однако на местах, по мере того как криптовалюта становится все более значимым игроком в финансовой системе, государства начинают рассматривать вопросы суверенитета и регулирования. В то время как многие страны до сих пор остаются открытыми для криптовалют, другие ограничивают их использование или полностью запрещают. Та же причина, по которой некоторые выступают в поддержку криптовалют и технологии блокчейн — как средства революционного изменения международной финансовой системы — встревожила многих мировых лидеров.

Например, Хиллари Клинтон, обращая внимание на риски криптовалют и необходимость их регулирования, заявила на конференции Bloomberg в Сингапуре в 2021 году: «Еще одна область, на которую, я надеюсь, национальные государства начнут обращать больше внимания, — это рост криптовалют, потому что [они] могут подорвать валюты, подорвать роль доллара как резервной валюты, дестабилизировать страны, возможно, начав с малых, но выйдя на более крупные уровни». Это сильные слова, и правительства начали серьезно относиться к подобным заявлениям. Несмотря на децентрализацию криптовалют, регулирование представляется неизбежным и может коренным образом изменить их развитие и принятие во всем мире.

Регуляторная среда

В целом, финансовое регулирование контролирует мир финансов, устанавливая ограничения, требования и рекомендации для его институтов, с целью поддержания стабильности финансовых систем и обеспечения и сохранения их целостности. Для традиционных финансовых институтов по всему миру эти правила развивались на протяжении десятилетий. Криптовалютный рынок, как сравнительно новая область финансов, не имеет такой большой истории, и, учитывая его быстрый рост и зрелость, он теперь сталкивается с перспективой регулирования.

По мере роста криптовалютного рынка правительства и международные организации, такие как Международный валютный фонд, обратили внимание на его потенциал нарушить устоявшиеся экономические системы — как в перспективном, технологическом смысле этого слова, так и в более неприятном смысле создания проблем, таких как те, что связаны с крахом криптовалютной биржи FTX в ноябре 2022 года. Другими словами, криптовалютная индустрия сейчас настолько обширна, что финансовые аналитики опасаются, что она может иметь негативные макроэкономические последствия, если не будет должным образом регулироваться, даже если она имеет и потенциально положительные эффекты. Возросший риск привел к призыву к усилению регулирования. Всемирный экономический форум, например, заявил по поводу регулирования криптовалют, что, как и в случае с другими финансовыми нормами, целью является «поддержка финансовой стабильности, прозрачности, защиты потребителей и инвесторов, а также создание равных условий для различных участников рынка».

До сих пор большая часть регулятивной деятельности в этой сфере осуществлялась на национальном уровне. Но использование криптовалют не ограничено или не должно быть ограничено национальными границами, что делает международное сотрудничество в области регулирования чем-то вроде идеала — и реализация которого пока кажется далекой. Но у регулирующих органов есть причины стремиться к этому: На момент написания этой статьи каждый пятый американец утверждает, что уже в той или иной степени участвовал в торговле криптовалютами. В Сингапуре эти цифры еще выше. И по мере роста рынка все будут стремиться избежать повторения финансового краха 2008 года. В целом, чем больше рынок, тем больше вероятность того, что он будет регулироваться; это основано на предположении, что чем больше рынок, тем больше вероятность того, что он повлияет на общее благо.

С другой стороны, сторонники криптовалют указывают на возможность того, что криптовалюта сама по себе по своей природе пытается избежать краха в стиле 2008 года. Она представляет собой альтернативную финансовую структуру, в которой не доминируют крупные финансовые институты, нуждающиеся в более срочном контроле со стороны регулирующих органов. Существует определенное напряжение между основополагающей независимой этикой криптовалют и природой регулирования. Будет ли это напряжение созидательным или разрушительным? Возможно, еще слишком рано строить догадки, но как бы то ни было, правительства на
чали утверждать свою власть.

Регулирование криптовалют в США.

История регулирования криптовалют в США отражает историю большинства западных стран. На раннем этапе правительство США считало, что биткоин (BTC) и другие криптовалюты являются интересными инновациями, но не требуют особого внимания со стороны федеральных органов. Эта система, не требующая трения, возможно, взбудоражила первых последователей, но более скептически настроенные люди считали, что криптовалюты обречены на провал.

Однако, к удивлению многих, криптовалюты не только не исчезли, но и продолжали расти в цене и популярности. Тем не менее, американские регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам, в функции которой входит надзор за рынками и защита инвесторов, некоторое время занимали выжидательную позицию. В конце концов, криптовалютный рынок стал слишком заметным, чтобы его игнорировать: Проблемы с первичными предложениями монет привели к их регулированию в 2017 году. Дополнительное регулирование кажется неизбежным, например, после краха FTX Сэма Бэнкмана-Фрида в ноябре 2022 года. Вопрос в том, какие правила будут введены в действие, и какие области они будут затрагивать.

На самом деле, сначала беспокойство правительства было сосредоточено на мошенничестве и использовании криптовалют для незаконной деятельности в темной паутине, но существующие законы охватывают такие случаи. Пока Конгресс не примет дополнительные законы, непосредственно связанные с криптовалютами, подход SEC будет по-прежнему заключаться в так называемом «регулировании посредством исполнения» существующих законов. Действующие нормативные акты включают положения о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма — они могут применяться к случаям, связанным с криптовалютами, но не являются нормативными актами, написанными с учетом криптовалют.

Будущее регулирования криптовалют

Очевидно, что криптовалютный регуляторный ландшафт неспокоен. Существует так много различных подходов, которые меняются так часто — иногда на 180 градусов, — что трудно определить, какой будет позиция отдельного правительства из года в год или даже из месяца в месяц.

Предсказания всегда рискованны, особенно в таких нестабильных ситуациях, как та, в которой оказалась криптовалюта. Вероятно, можно ожидать все более громких призывов к ясности регулирования и трансграничной последовательности, но при этом мало шансов, что правительства смогут своевременно прислушаться к таким призывам.

Такое отсутствие четкого направления может препятствовать торговле криптовалютами в краткосрочной и среднесрочной перспективе со стороны тех, кто считает такую торговлю слишком рискованной. Но одно можно сказать практически наверняка: криптовалюты и другие цифровые валюты, а также технология блокчейн, лежащая в их основе, будут и дальше оставаться силой, с которой правительствам придется считаться.

Криптовалюты и, соответственно, блокчейн являются частью более масштабного технологического движения, известного как Четвертая промышленная революция. В рамках этой революции мир переживает цифровую трансформацию, и цифровая валюта просто имеет смысл, поскольку каждый аспект нашей жизни эволюционирует от аналогового к цифровому. Насколько важна цифровизация денег и лежащая в ее основе распределенная бухгалтерская книга в этой революции? Клаус Шваб, основатель Всемирного экономического форума, наиболее известного своей ежегодной конференцией в Давосе, Швейцария, сказал: «Блокчейн лежит в основе четвертой промышленной революции».

Подобно тому, как опасения по поводу возможных последствий искусственного интеллекта и генной инженерии регулируются определенным уровнем регулирования, а не останавливают эти достижения полностью, национальные опасения по поводу потенциально дестабилизирующего воздействия криптовалюты вряд ли остановят ее растущее использование. Регулирование, если его правильно применять, может внести некоторый желаемый порядок в зачастую хаотичное распространение криптовалют, но найти правильный подход к регулированию этого нового явления оказывается непросто.

Эта колонка представляет собой выдержку из краткого руководства по криптовалютам, выпуск которого запланирован на 27 февраля.

Д-р Джонатан Райхенталь является основателем компании Human Future, глобальной консультационной, инвестиционной и образовательной фирмы в области бизнеса и технологий. Он получил степень доктора философии в области информационных систем в Новом Юго-Восточном университете и является адъюнкт-профессором Школы менеджмента Университета Сан-Франциско.

Данная статья предназначена для общего ознакомления и не является и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация.