Большой месяц биткоина: Преобладали ли американские институты над азиатскими розничными трейдерами?

Биткоин пережил второй по силе январь в своей истории — и лучший с 2013 года — подорожав почти на 40% на фоне широких сообщений о том, что институциональные инвесторы вернулись на биржу.

Чжун Ян Чан, глава отдела исследований CoinGecko, сообщил Cointelegraph, что в январе 2023 года наблюдался «чистый институциональный приток средств в фонды цифровых активов, особенно в последние две недели, причем наибольшим бенефициаром стал биткоин.»

В то же время, в блоге CoinShares от 30 января отмечалось, что общий объем активов под управлением инвестиционных продуктов цифровых активов — хороший показатель участия институциональных инвесторов — вырос на $28 млрд. 30 января в блоге CoinShares отмечалось, что общий объем активов под управлением в инвестиционных продуктах цифровых активов — хороший индикатор участия институциональных инвесторов — вырос до 28 млрд долларов, во главе с биткоином (BTC), который подорожал на 43% с ноября 2022 года — низшей точки текущего цикла.

Причины такого бычьего настроя варьировались в зависимости от того, кого спрашивали, от макрофакторов, таких как пауза в росте инфляции, до более технических причин, таких как сжатие коротких продавцов BTC. В другом месте, в исследовательском отчете Matrixport отмечается, что институциональные инвесторы «не отказываются от криптовалют», и далее предполагается, что до 85% покупок биткоина в январе было совершено американскими институциональными игроками. Поставщик криптовалютных услуг добавил, что многие инвесторы использовали опубликованный 12 января в США индекс потребительских цен «как подтверждающий сигнал для покупки биткоина и других криптоактивов»

.

Почти весь рост произошел в часы работы американского рынка

Но как Matrixport пришла к выводу, что до 85% ежемесячного роста BTC приходится на американских институциональных инвесторов? Как объяснила сингапурская фирма в своем недавнем обзоре рынка: «Самая поразительная статистика заключается в том, что почти весь рост биткоина на +40% за год произошел в часы работы американского рынка. […] Это 85% всего движения биткоина». Matrixport продолжает:

«Мы всегда работали с предположением, что Азия движима розничными инвесторами, а США — институциональными инвесторами».

Так что, если рыночная цена биткоина растет в часы торгов на американском рынке, но падает в часы торгов в Азии, как это, похоже, происходило в январе, можно ли предположить, что американские институциональные инвесторы покупали биткоин, а азиатские розничные трейдеры продавали его — своего рода действие «инь-и-янь»? По-видимому, да. В американские торговые часы «институциональные инвесторы, они же «стабильные руки», пользовались преимуществами спадов, добавляет Matrixport.

Следующее: Состояние игры: Децентрализованные доменные службы размышляют о прогрессе в отрасли

Действительно ли это то, что побудило цену BTC подняться вверх в январе? «По моему личному мнению, предположение о том, что азиатские розничные и американские институциональные инвесторы являются двумя основными движущими силами чистых потоков биткоина, является обоснованным, — сказал Cointelegraph Кеоне Хон, соучредитель и генеральный директор компании Monad Labs, разработавшей блокчейн Monad. Конечно, есть и другие участники рынка, но при рассмотрении потоков наибольшее влияние оказывают «нерегулярные», продолжил Хон:

.

«На текущем рынке институциональные игроки представляют собой потенциально новый — или обновленный — источник спроса, аналогичный началу 2021 года. Между тем, на розничном рынке биржи, ориентированные на Азию, такие как Binance, Bybit, Okex и Huobi, представляют большую часть спотового объема и почти весь объем деривативов.»

Другие, однако, не так уверены. «Невозможно подтвердить, что американские рынки управляются институциональными инвесторами, а азиатские — розничными игроками, поскольку у нас нет данных о личности трейдеров», — сказал Cointelegraph Джейкоб Джозеф, аналитик CryptoCompare.

Конечно, существует «настроение» или вера в то, что в Азии, «особенно в Корее, существует большой интерес со стороны розничных игроков, поскольку KRW является четвертой по величине торговой парой после USDT, BUSD и USD», — продолжил Джозеф, — но это не поддается количественной оценке.

Тем не менее, он признал, что отчет Matrixport был интересным, добавив: «Наши данные показывают, что более двух третей прибыли BTC в январе можно отнести на часы работы рынка США, и наши исторические почасовые данные также показывают, что в эти часы торгуется объем выше среднего».

Джастин д’Анетхан, директор по институциональным продажам в Amber Group — сингапурской компании, занимающейся цифровыми активами, — сказал Cointelegraph: «У меня нет метрик, чтобы сказать, 85% в точку или нет». Он склонен считать январское ралли широким и макроэкономически обусловленным, особенно с учетом снижения инфляции и ожиданий, что Федеральная резервная система США не будет продолжать повышать ставки. Он добавил:

«Вы можете видеть, как растут акции, золото, недвижимость и, да, криптовалюты. Этому, вероятно, способствуют как крупные институты, так и более мелкие инвесторы, особенно когда срабатывает FOMO».

Д’Анетан также посмотрел на недавний индекс премий Coinbase, «который находится в зеленой зоне, но не сильно. Обычно это хороший показатель для того, чтобы понять, что крупные американские компании начали делать покупки. Сейчас он выглядит приглушенным, положительным, но, возможно, просто перераспределяет денежные средства, которые сидели на об
очине».

Джейкоб сказал, что лучший способ оценить активность американских институциональных инвесторов — это посмотреть на биржи, «которые предоставляют свои услуги исключительно для них». Так, «CME Group, крупнейшая институциональная криптобиржа, в январе показала рост месячного объема на 59%», а LMAX Digital, еще одна институциональная биржа, «также показала рост объема торгов на 84,1%, что выше среднего роста объема торгов на других биржах».

И потом, кто скажет, что азиатские розничные трейдеры не работают в часы работы американского рынка? Чан, например, признал, что хотя рынки «действительно имеют тенденцию к большему движению в американские часы», CoinGecko считает, что это «скорее отражение чрезмерного влияния, которое монетарная политика США в настоящее время оказывает на криптовалютный рынок и более широкие финансовые рынки». Трейдеры наиболее активны, когда считают рынки нестабильными, и в текущих условиях азиатские трейдеры, возможно, также тяготеют к «наблюдению за ФРС», чтобы уловить потенциальные движения рынка».

Крис Куйпер, директор по исследованиям Fidelity Digital Assets, сказал Cointelegraph, что не существует какого-то одного события или катализатора, на который можно было бы указать, чтобы объяснить недавнее движение цены биткоина. Но, по его мнению, «это не удивительно, учитывая условия, которые складывались — а именно, растущее количество неликвидных монет, монет, которые не двигались более года, и продолжающийся отток монет с бирж». Оба фактора способствуют снижению предложения BTC «и создают условия для более высоких движений».

Куйпер также назвал рынок фьючерсов и деривативов одним из факторов подъема BTC, «поскольку за последние несколько недель было ликвидировано большое количество шортов». Д’Анетан тоже упомянул «сжатие коротких продавцов» в качестве возможного фактора. «Само по себе это не является причиной роста [цен], но когда цены растут, это ускоряет их рост».

Заглядывая в будущее

Как бы то ни было, если согласиться с тем, что январь подарил биткоину некоторые надежды на институциональном фронте, можно ли считать, что они сохранятся до 2023 года?

«По мере того как на рынке будет проясняться ситуация с тем, какие игроки избежали заражения, мы увидим рост числа новых участников, которые были оттеснены на второй план во второй половине прошлого года, особенно по мере появления инновационных депозитарных соглашений, призванных решить основные болевые точки недавних крахов», — сказал Cointelegraph Дэвид Уэллс, генеральный директор торговой платформы цифровых активов Enclave Markets.

Последние новости: О чем следует помнить криптовалютчикам в преддверии налогового сезона

Для поддержания институционального импульса необходимо сделать еще больше, заявил исполнительный директор. «Чтобы действительно привлечь институциональный поток, криптовалютные рынки должны создать более сложные продукты, которые позволят правильно хеджировать и управлять рисками», — добавил Уэллс. Однако он уверен, что поставщики криптовалют справятся с этой задачей.

Похоже, что инфляция, возможно, достигла своего пика, и многие ожидают, что ФРС США и, возможно, другие центральные банки замедлят темпы ужесточения процентных ставок, сказал Куйпер. Хотя это не обязательно предвещает рост цен на рисковые активы, «учреждения и другие распределители активов в долгосрочной перспективе могут снова обратиться к биткоину, если центральные банки будут агрессивно смягчать процентные ставки, как они это делали в прошлом», — заключил он.