Вселенная сравнения
Что такое Вселенная сравнения?
Вселенная сравнения — это группа профессионально управляемых инвестиционных портфелей или фондов со схожими полномочиями и целями, которая служит эталоном эффективности. То есть эффективность каждого управляемого портфеля или фонда можно легко измерить по сравнению со средним значением для всех членов группы аналогов.
Липпер и Морнингстар — компании, которые создаютнаиболее часто используемые вселенные для сравнения.1
Ключевые выводы
- Вселенная сравнения — это группа подобных профессионально управляемых фондов, созданная для измерения относительной эффективности каждого из ее компонентов.
- Вселенная сравнения становится эталоном, с которым сравниваются результаты профессионального менеджера. Менеджер может соответствовать, превосходить или отставать от вселенной.
- Липпер и Морнингстар — два основных источника сравнительных вселенных в США2
Понимание сравнительной вселенной
Индексный эталонный индекс и сравнительная вселенная
Эффективность профессионально управляемого портфеля или фонда можно оценить двумя способами:
- Первый — это эталонный индекс. Каждый паевой инвестиционный фонд или профессионально управляемый портфель создается с целью превзойти показатели индекса, который наилучшим образом отражает выбранный ими выбор акций. Взаимный фонд, состоящий в основном из акций энергетических компаний, может иметь заявленную цель достичь или превзойти показатели индекса S&P 500 Energy за тот же период.
- Вторая — вселенная сравнения. В этом случае эффективность фонда или портфеля сравнивается со средней эффективностью по совокупности аналогичных портфелей.
Lipper Group и Morningstar
Lipper Group, в настоящее время принадлежащая Thomson Reuters, была первой, кто в 1973 году создал универсальные вселенные для сравнения относительной эффективности управляющих фондами. Менеджер фонда, который превосходит аналогичные ему группы, имеет право хвастаться своей эффективностью. это « выше среднего показателя по группе Липпер».
Morningstar, Inc., чикагская компания по оказанию финансовых услуг, создает собственные группы сравнения.Они не сильно отличаются друг от друга, но финансовые фирмы обычно выбирают одно или другое для использования в качестве справочного материала.
Обе компании создают отдельные вселенные для фондов с большой капитализацией, фондов с малой капитализацией и всего, что находится между ними. Более того, компании предлагают универсальные системы сравнения для секторов, международных фондов и активов, помимо акций, таких как облигации инвестиционного уровня.
Они также отслеживают совокупности смешанных фондов, которые включают акции, облигации и другие высокодоходные инвестиции, такие как привилегированные акции.2
Плюсы и минусы сравнительной вселенной
Минусы
Некоторые критики считают, что обе версии сравнительных универсумов слишком широки, чтобы служить эффективным средством измерения эффективности фондов. Например, управляющий фондом ценных бумаг может возразить против прямого сравнения результатов деятельности фонда со вселенной сравнения компаний Morningstar с большой капитализацией.
Другой предполагаемый недостаток заключается в том, что вселенная сравнения по своей природе может установить нереально высокий ориентир, либо исключая плохо работающих менеджеров, которые больше не занимаются бизнесом, либо включая тех, чьи активы объединены с активами другого менеджера. Эта последняя проблема называется предвзятостью выживаемости.
Плюсы
Размер фонда или фирмы по управлению капиталом с точки зрения активов под управлением — еще один фактор, который необходимо учитывать при создании соответствующей вселенной для сравнения. Лучшие управляющие капиталом обычно фигурируют в верхнем квартиле своих сравнительных вселенных на постоянной основе, а не только в течение нескольких кварталов или нескольких лет.
Преимущество вселенной сравнения состоит в том, что она предлагает совершенно другой тип теста. Портфель, который постоянно превосходит свой индексный эталон, но регулярно не дотягивает до своей сравнительной вселенной, демонстрирует проблему: либо он находится в неправильной сравнительной вселенной, либо его эталон слишком легко превзойти. Это может быть связано с тем, что фонд обычно принимает на себя больше относительных рисков, чем отражено в индексе.