Кондорский спред: Определение, типы и примеры стратегий

Кондор-спред — это ненаправленная опционная стратегия, которая может быть использована инвесторами для ограничения прибыли и убытков при получении прибыли от низкой или высокой волатильности на рынке. Эта стратегия предполагает использование нескольких опционов с одинаковыми датами истечения, которые покупаются и/или продаются одновременно. В этой статье мы рассмотрим основные компоненты кондор-спреда, его различные виды и приведем примеры реализации стратегии.

Понимание кондор-спредов

Основная цель кондор-спрэда — минимизировать риск, хотя за это приходится платить потенциальной прибылью и расходами, связанными с торговлей несколькими опционными ногами. Кондор-спреды похожи на спреды-бабочки и модифицированные спреды-бабочки, поскольку все три стратегии направлены на получение прибыли от схожих условий базового актива. Однако существенное различие заключается в зоне максимальной прибыли, или «сладком пятне», которое обычно шире для кондор-спреда по сравнению со спредом-бабочкой. Тем не менее, более широкая зона прибыли соответствует более низкому потенциалу прибыли.
Кондор-спреды могут быть реализованы с помощью четырех опционов, которые могут быть либо полностью коллами, либо полностью путами. Длинный кондор-спрэд стремится получить прибыль от низкой волатильности и минимального движения базового актива, а короткий кондор-спрэд — от высокой волатильности и значительного движения базового актива, независимо от направления.

Виды кондор-спредов

1. Длинный кондор с коллами: Этот тип кондор-спрэда предполагает чистый дебет счета. Он включает в себя покупку опциона колл с самой низкой ценой исполнения (A), продажу опциона колл со второй самой низкой ценой исполнения (B), продажу другого опциона колл со второй самой высокой ценой исполнения (C) и, наконец, покупку опциона колл с самой высокой ценой исполнения (D).
2. Длинный кондор с путами: Подобно длинному кондору с коллами, этот тип спреда также приводит к чистому дебету счета. Он предполагает покупку опциона пут с ценой исполнения A, продажу опциона пут с ценой исполнения B, продажу другого опциона пут с ценой исполнения C и покупку опциона пут с ценой исполнения D. Кривая прибыли для этого спреда такая же, как и для длинного кондора с коллами.
3. Короткий кондор с коллами: В отличие от длинных кондор-спредов, короткий кондор-спред приводит к чистому кредиту счета. Он предполагает продажу опциона колл с самой низкой ценой исполнения (A), покупку опциона колл со второй по низкой цене исполнения (B), покупку другого опциона колл со второй по самой высокой цене исполнения (C) и продажу опциона колл с самой высокой ценой исполнения (D).
4. Короткий кондор с путами: Подобно короткому кондору с коллами, этот тип спреда также приводит к чистому кредиту счета. Он предполагает продажу опциона пут с ценой исполнения A, покупку опциона пут с ценой исполнения B, покупку другого опциона пут с ценой исполнения C и продажу опциона пут с ценой исполнения D. Кривая прибыли для этого спрэда такая же, как и для короткого кондора с коллами.

Пример длинного кондор-спреда с коллами

Длинный кондор-спрэд с коллами направлен на получение прибыли от прогнозируемой низкой волатильности и нейтрального ценового действия базового актива. Максимальная прибыль достигается, когда цена базового актива падает между двумя средними страйками по истечении срока действия, за вычетом затрат на реализацию стратегии и комиссионных. Максимальный риск — это стоимость реализации стратегии (чистый дебет) плюс комиссионные. Две точки безубыточности (BEP) рассчитываются путем сложения или вычитания затрат на реализацию из самой низкой и самой высокой цены исполнения.
Например:

• Купить 1 колл на ABC 45 по цене $6,00 (ДЕБИТ)
• Продать 1 колл ABC 50 по цене $2,50 (КРЕДИТ)
• Продайте 1 колл ABC 55 по цене $1,50 (CREDIT)
• Купить 1 колл ABC 60 по цене $0,45 (ДЕБИТ)

Чистый ДЕБИТ = ($2,45)
Максимальная прибыль = $5 — $2,45 = $2,55 (за вычетом комиссий)
Максимальный риск = $2,45 (плюс комиссии)

Пример короткого кондор-спреда с путами

Короткий кондор-спрэд с путами направлен на получение прибыли от прогнозируемой высокой волатильности и движения цены базового актива за пределы самого высокого или самого низкого страйка. Максимальная прибыль — это чистый кредит, полученный от реализации стратегии, за вычетом комиссионных. Максимальный риск рассчитывается как разница между средними ценами исполнения по истечении срока действия, за вычетом расходов на реализацию (чистый кредит) и комиссий. Две точки безубыточности (BEP) определяются путем сложения или вычитания стоимости реализации из самой низкой и самой высокой цен исполнения.
Например:

• Продать 1 пут ABC 60 по цене $6,00 (КРЕДИТ)
• Купить 1 пут ABC 55 по цене $3.00 (ДЕБИТ)
• Купить 1 пут ABC 50 по цене $1.50 (ДЕБИТ)
• Продать 1 пут ABC 45 по цене $0,50 (КРЕДИТ)

Чистый КРЕДИТ = $1.00
Максимальная прибыль = $1.00 (за вычетом комиссий)
Максимальный риск = $4.00 — $1.00 = $3.00 (плюс комиссии)

Заключение

Кондор-спрэды — это универсальные опционные стратегии, которые позволяют инвесторам ориентироваться в различных рыночных условиях и уровнях волатильности. Применяя кондор-спрэд, инвесторы могут ограничить свой риск и при этом получить прибыль при определенных сценариях, таких как низкая или высокая волатильность. Инвесторам важно тщательно анализировать рынок, учитывать свою устойчивость к риску, а также тщательно понимать потенциальные результаты и сопутствующие расходы, прежде чем применять кондор-спрэды или любую другую стратегию торговли опционами.
Обратите внимание, что торговля опционами сопряжена с рисками, поэтому перед тем, как приступить к торговле опционами, рекомендуется проконсультироваться с профессиональным финансовым консультантом или брокером.

Вопросы и ответы

Что такое кондор-спред?

Кондор-спрэд — это ненаправленная опционная стратегия, которая предполагает одновременную покупку и/или продажу нескольких опционов с одинаковой датой истечения. Она направлена на ограничение как прибылей, так и убытков при использовании низкой или высокой волатильности на рынке.

Чем кондор-спрэд отличается от бабочки-спрэда?

Хотя и кондор-спрэды, и бабочка-спрэды — это стратегии, используемые для извлечения прибыли из схожих рыночных условий, основное различие заключается в ширине зоны прибыли. Кондор-спрэд обычно имеет более широкую зону прибыли по сравнению со спрэдом-бабочкой, но эта широкая зона соответствует более низкому потенциалу прибыли.

Какие существуют типы кондор-спредов?

Существует четыре основных типа кондор-спредов: длинный кондор с коллами, длинный кондор с путами, короткий кондор с коллами и короткий кондор с путами. Длинные кондор-спреды направлены на получение прибыли от низкой волатильности, а короткие кондор-спреды — от высокой волатильности.

Какие риски связаны с кондор-спредами?

Одним из основных рисков кондор-спредов является возможность получения ограниченной прибыли. Поскольку эти стратегии направлены на ограничение как прибылей, так и убытков, потенциал прибыли обычно ниже по сравнению с более агрессивными торговыми стратегиями. Кроме того, существует риск выхода базового актива за пределы точки безубыточности, что приведет к убыткам.

Могу ли я использовать кондор-спред на российском рынке?

Да, кондор-спреды могут быть реализованы на российском рынке. Концепция и принципы кондор-спредов применимы к торговле опционами на различных рынках, в том числе и в России. Однако при реализации любой стратегии торговли опционами важно учитывать особенности и правила российского рынка.

Какие факторы следует учитывать перед реализацией кондор-спреда?

Прежде чем приступить к реализации кондор-спреда или любой другой стратегии торговли опционами, необходимо учесть несколько факторов. К ним относятся анализ рыночной ситуации, оценка допустимого риска, понимание потенциальных результатов и сопутствующих затрат, а также обращение за профессиональной консультацией к финансовому консультанту или брокеру. Торговля опционами сопряжена с рисками, и для принятия взвешенных решений важно все тщательно обдумать.