Булл Колл Спред
Что такое бычий спред?
Бычий спред — это стратегия торговли опционами, разработанная для получения выгоды от ограниченного роста цены акции. Стратегия использует два опциона колл для создания диапазона, состоящего из нижней страйковой цены и верхней страйковой цены. Бычий колл-спред помогает ограничить потери владельцев акций, но также ограничивает прибыль.
Ключевые выводы
- Спред бычьего колла — это опционная стратегия, используемая, когда трейдер делает ставку на то, что цена акции будет иметь ограниченное повышение.
- Стратегия использует два опциона колл для создания диапазона, состоящего из нижней страйковой цены и верхней страйковой цены.
- Бычий колл-спред может ограничить потери владельцев акций, но он также ограничивает прибыль.
Понимание спреда Bull Call
Спред бычьего колла состоит из следующих этапов, включающих два опциона колл.
- Выберите актив, который, по вашему мнению, получит небольшое повышение в течение определенного периода времени (дни, недели или месяцы).
- Купите опцион колл по цене исполнения выше текущей рыночной с определенной датой истечения срока и уплатите премию.
- Одновременно продайте опцион колл по более высокой цене исполнения, срок действия которой совпадает с датой истечения первого опциона колл, и получите премию.
Премия, полученная при продаже опциона колл, частично компенсирует премию, уплаченную инвестором за покупку опциона колл. На практике долг инвестора — это чистая разница между двумя опционами колл, которая составляет стоимость стратегии.
Спред бычьего колла снижает стоимость опциона колл, но требует компромисса. Прирост цены акции также ограничен, что создает ограниченный диапазон, в котором инвестор может получить прибыль. Трейдеры будут использовать бычий колл-спред, если они считают, что актив будет умеренно расти в цене. Чаще всего они будут использовать эту стратегию в периоды высокой волатильности.
Убытки и прибыли от спреда бычьего колла ограничены из-за нижней и верхней страйк-цены. Если по истечении срока действия цена акции опускается ниже нижней цены исполнения — первого купленного опциона колл — инвестор не исполняет опцион. Опционная стратегия истекает бесполезно, и инвестор теряет чистую премию, уплаченную в начале. Если они воспользуются опционом, им придется заплатить больше — выбранную цену исполнения — за актив, который в настоящее время продается по меньшей цене.
Если к истечению срока цена акции выросла и торгуется выше верхней цены исполнения — второго проданного опциона колл — инвестор исполняет свой первый опцион с более низкой ценой исполнения. Теперь они могут покупать акции по цене ниже текущей рыночной стоимости.
Однако второй проданный опцион колл по-прежнему активен. Торговая площадка опционов автоматически исполнит или назначит этот опцион колл. Инвестор продаст акции, купленные с опцией первого, более низкого страйка, по более высокой, второй цене исполнения. В результате прибыль, полученная от покупки с использованием первого опциона колл, ограничивается ценой исполнения проданного опциона. Прибыль — это разница между нижней страйковой ценой и верхней страйковой ценой за вычетом, конечно, чистой стоимости или премии, уплаченной в начале.
При спреде бычьего колла убытки ограничены, что снижает связанный с этим риск, поскольку инвестор может потерять только чистую стоимость для создания спреда. Однако обратная сторона стратегии заключается в том, что прибыль также ограничена.
Плюсы
-
Инвесторы могут получить ограниченную прибыль от восходящего движения цены акции.
-
Спред бычьего колла дешевле, чем покупка отдельного опциона колл.
-
Бычий колл-спред ограничивает максимальные убытки от владения акциями чистой стоимостью стратегии.
Минусы
-
Инвестор теряет любую прибыль от цены акции выше страйка проданного опциона колл.
-
Прибыль ограничена с учетом чистой стоимости премий по двум опционам колл.
Объяснение опциона колл
Сырьевые товары, облигации, акции, валюта и другие активы образуют базовые активы для опционов колл. Инвесторы могут использовать опционы колл, чтобы получить выгоду от восходящих движений цены актива. Если эти опционы исполнены до даты истечения срока, они позволяют инвестору купить актив по заявленной цене — цене исполнения. Опцион не требует от держателя покупки актива, если он этого не делает. Например, трейдеры, которые считают, что конкретная акция благоприятна для восходящего движения цены, будут использовать опционы колл.
Оптимистичный инвестор заплатит аванс — премию — за опцион колл. Премии основываются на разнице между текущей рыночной ценой акции и ценой исполнения. Если цена исполнения опциона близка к текущей рыночной цене акции, премия, вероятно, будет дорогой. Цена исполнения — это цена, по которой опцион конвертируется в акции по истечении срока действия.
Если базовый актив упадет до уровня ниже цены исполнения, держатель не купит акцию, но потеряет стоимость премии по истечении срока. Если цена акции поднимется выше цены исполнения, держатель может принять решение о покупке акций по этой цене, но не обязан это делать. Опять же, в этом сценарии держателю будет не до цены премии.
Из-за высокой премии опцион колл может оказаться нецелесообразным покупать, поскольку цена акции должна будет значительно вырасти, чтобы компенсировать уплаченную премию. Эта цена, называемая точкой безубыточности (BEP), равна цене исполнения плюс плата за премию.
Брокер взимает комиссию за размещение сделки по опционам, и эти расходы влияют на общую стоимость сделки. Также опционные контракты оцениваются лотами по 100 акций. Таким образом, покупка одного контракта приравнивается к 100 акциям базового актива.
Пример спреда Bull Call
Торговец опционами покупает 1 колл Citigroup ( C ) 21 июня по цене исполнения 50 долларов и платит 2 доллара за контракт, когда Citigroup торгуется по 49 долларов за акцию.
В то же время трейдер продает 1 колл Citi 21 июня по страйковой цене 60 долларов и получает 1 доллар за контракт. Поскольку трейдер заплатил 2 доллара и получил 1 доллар, чистые затраты трейдера на создание спреда составляют 1 доллар за контракт или 100 долларов. (Премия за длинный звонок в размере 2 долларов минус 1 доллар прибыли за короткий звонок = 1 доллар, умноженный на размер контракта 100 = чистая стоимость 100 долларов плюс комиссия вашего брокера)
Если цена акции упадет ниже 50 долларов, оба опциона истекают бесполезно, и трейдер теряет уплаченную премию в размере 100 долларов или чистую стоимость 1 доллара за контракт.
Если акция вырастет до 61 доллара, стоимость колл-колла на 50 долларов вырастет до 10 долларов, а стоимость колл-колла на 60 долларов останется на уровне 1 доллара. Однако любая дальнейшая прибыль по колл-опциону на 50 долларов аннулируется, и прибыль трейдера по двум опционам колл составит 9 долларов (прибыль 10 долларов — чистая стоимость 1 доллара). Общая прибыль составит 900 долларов (или 9 долларов на 100 акций).
Другими словами, если акция упадет до 30 долларов, максимальный убыток составит всего 1 доллар, но если цена вырастет до 100 долларов, максимальная прибыль для стратегии составит 9 долларов.
Часто задаваемые вопросы
Как реализуется спрэд Bull Call?
Для реализации спреда «бычий колл» необходимо выбрать актив, который, вероятно, испытает небольшое повышение в течение установленного периода времени (дни, недели или месяцы). Следующим шагом является покупка опциона колл по цене исполнения выше текущей рыночной с определенной датой истечения при одновременной продаже опциона колл по более высокой цене исполнения с той же датой истечения, что и у первого опциона колл. Чистая разница между премией, полученной за продажу колл, и премией, уплаченной за покупку колла, и есть стоимость стратегии.
Какую пользу может принести спрэд Bull Call?
При спреде бычьего колла убытки ограничены, что снижает связанный с этим риск, поскольку инвестор может потерять только чистую стоимость для создания спреда. Себестоимость также ниже, поскольку премия, полученная от продажи звонка, помогает покрыть стоимость премии, уплаченной при покупке звонка. Трейдеры будут использовать спред бычьего колла, если они считают, что актив вырастет в цене ровно настолько, чтобы оправдать исполнение длинного колла, но не настолько, чтобы можно было исполнить короткий колл.
Как базовый актив влияет на премию Bull Call Spread?
Поскольку спред «бычий колл» реализуется при условии умеренного повышения цены базового актива, разумно предположить, что его премия до определенного момента будет отражать премию цены актива. По сути, дельта спреда «бычий колл», которая сравнивает изменение цены базового актива с изменением премии за опцион, является чистым положительным. Однако его гамма, которая измеряет скорость изменения дельты, очень близка к нулю, что означает, что при изменении цены базового актива очень мало изменений в премии спреда бычьего колла.