Цены страйков опционов: Как это работает, определение и пример
Что такое страйк цена?
Опционные контракты — это производные финансовые инструменты, которые дают их владельцам право, но не обязательство, купить или продать базовую ценную бумагу по определенной цене в течение заранее установленного срока. Цена, по которой можно купить или продать базовую ценную бумагу, известна как цена исполнения, также называемая ценой исполнения. Проще говоря, цена исполнения — это цена, по которой держатель опциона может реализовать свое право на покупку или продажу базового актива.
Понимание цены исполнения
Цены исполнения являются важным компонентом опционных контрактов. Обычно они указываются на различных уровнях выше и ниже текущей рыночной стоимости базовой ценной бумаги. Например, если акция торгуется по цене $100 за штуку, могут существовать опционы колл с ценами исполнения $90, $95, $100, $105 и так далее. Каждая цена исполнения представляет собой различный уровень, при котором опцион может быть исполнен.
Важно отметить, что цены исполнения стандартизированы и обычно устанавливаются на фиксированные суммы в долларах или определенные интервалы времени. Например, цены исполнения могут быть указаны с интервалом в 1 доллар, 2,50 доллара или другими заранее определенными интервалами. Расстояние между ценами исполнения называется шириной страйка.
В российском контексте опционные контракты, торгуемые на российских биржах, таких как Московская биржа (MOEX), будут иметь цену исполнения, выраженную в российских рублях.
Взаимосвязь между ценой исполнения и базовой ценной бумагой
Цена исполнения играет решающую роль в определении стоимости опционного контракта. Разница между ценой исполнения и рыночной ценой базовой ценной бумаги является ключевым фактором при оценке доходности опциона.
Если опцион «в деньгах» (ITM), это означает, что опцион имеет внутреннюю стоимость, поскольку цена исполнения выгодна по сравнению с рыночной ценой. Для опционов «колл» цена исполнения опциона ITM ниже рыночной, что позволяет держателю опциона купить базовую ценную бумагу со скидкой. С другой стороны, для опционов пут цена исполнения опциона ITM выше рыночной цены, что позволяет держателю опциона продать базовую ценную бумагу с премией.
И наоборот, когда опцион «вне денег» (OTM), это означает, что опцион не имеет внутренней стоимости. Опционы OTM имеют цены исполнения, которые менее выгодны по сравнению с рыночной ценой. Их стоимость определяется такими факторами, как время до истечения срока действия и волатильность рынка. Опционы OTM потенциально могут стать ITM, если рыночные условия изменятся до истечения срока действия опциона.
«Денежность». Три типа страйк-цен
Опционные контракты можно разделить на три типа в зависимости от их денежности: в деньгах (ITM), в деньгах (ATM) и вне денег (OTM).
- Опционы в деньгах (ITM): Опционы ITM имеют цены исполнения, выгодные по сравнению с рыночной ценой. Для опционов колл цена исполнения опциона ITM ниже рыночной, а для опционов пут цена исполнения опциона ITM выше рыночной. Такие опционы имеют внутреннюю стоимость и могут быть исполнены с прибылью.
- Опционы «при деньгах» (ATM): Опционы ATM имеют цену исполнения, приблизительно равную рыночной цене базовой ценной бумаги. Они не имеют внутренней стоимости, и их ценность в основном определяется временной стоимостью и волатильностью рынка.
- Опционы вне денег (OTM): Опционы OTM имеют цены исполнения, которые менее выгодны по сравнению с рыночной ценой. Для опционов колл опционы OTM имеют цену исполнения выше рыночной, а для опционов пут опционы OTM имеют цену исполнения ниже рыночной. Эти опционы не имеют внутренней стоимости, и их стоимость зависит исключительно от временной стоимости и рыночных условий.
На российском рынке опционов концепции опционов ITM, ATM и OTM остаются теми же, но цены исполнения и базовые ценные бумаги будут специфичны для российских акций или индексов.
Что определяет стоимость опциона
На стоимость опционного контракта, включая цену исполнения, влияет несколько факторов. К этим факторам относятся:
- Рыночная цена базовой ценной бумаги: Взаимосвязь между ценой исполнения и рыночной ценой базовой ценной бумаги существенно влияет на стоимость опциона. Чем ближе цена исполнения к рыночной цене, тем выше стоимость опциона.
- Время до истечения срока действия: Время, оставшееся до истечения срока действия опциона, играет решающую роль в определении его стоимости. Опционы с большим временем до истечения срока действия обычно имеют более высокую стоимость, поскольку они предоставляют больше возможностей для движения базовой ценной бумаги в благоприятном направлении.
- Волатильность рынка: Волатильность — это степень колебания цены базовой ценной бумаги. Более высокие уровни волатильности обычно повышают стоимость опционов, поскольку они предлагают больший потенциал для движения цены.
- Процентные ставки: Изменения процентных ставок могут повлиять на стоимость опционов, особенно опционов на ценные бумаги, чувствительные к процентным ставкам, такие как облигации. Более высокие процентные ставки могут увеличить стоимость опционов «колл» и уменьшить стоимость опционов «пут», в то время как более низкие процентные ставки могут иметь обратный эффект.
- Дивиденды: Для опционов на акции, выплачивающие дивиденды, сроки и размер дивидендов могут повлиять на стоимость опционов. Как правило, когда акции выходят из дивидендов (то есть инвесторы больше не имеют права на получение предстоящих дивидендов), стоимость опционов «колл» может уменьшиться, а стоимость опционов «пут» — увеличиться.
Важно отметить, что взаимодействие этих факторов может быть сложным, и для оценки справедливой стоимости опционов обычно используются модели ценообразования опционов, такие как модель Блэка-Шоулза.
Пример
Давайте рассмотрим гипотетический пример, иллюстрирующий концепцию цен исполнения. Предположим, вы владеете опционом «колл» на российскую акцию с ценой исполнения 1500 рублей. Текущая рыночная цена акции составляет 1600 рублей.
Если опцион исполнен, то есть цена исполнения ниже рыночной, вы имеете право купить акции по сниженной цене в 1500 рублей. Это дает вам возможность получить прибыль в размере 100 рублей на акцию. Однако если опцион OTM, с ценой исполнения выше рыночной, опцион не будет иметь внутренней стоимости, и вы не будете его исполнять.
На стоимость опциона также будут влиять другие факторы, такие как время до истечения срока действия, волатильность рынка и процентные ставки. Эти факторы, а также соотношение между ценой исполнения и рыночной ценой, определяют общую стоимость опциона.
Часто задаваемые вопросы о цене страйк
- Может ли цена исполнения измениться после выпуска опциона?
Нет, цена исполнения фиксируется при выпуске опциона и остается неизменной до истечения срока действия. -
Могу ли я выбрать любую цену исполнения для опционного контракта?
Цены исполнения, доступные для опционного контракта, определяются биржей, на которой торгуются опционы. Трейдеры могут выбрать одну из доступных цен исполнения, перечисленных биржей. - Как узнать, какую цену исполнения выбрать?
Выбор цены исполнения зависит от вашей торговой стратегии, перспектив рынка и допустимого риска. При выборе цены исполнения трейдеры часто учитывают такие факторы, как уровни поддержки и сопротивления, исторические ценовые модели и подразумеваемую волатильность базовой ценной бумаги. - Одинаковы ли цены исполнения для опционов колл и пут?
Нет, цены исполнения для опционов «колл» и «пут» различаются. Для опционов «колл» цена исполнения — это цена, по которой можно купить базовую ценную бумагу, а для опционов «пут» цена исполнения — это цена, по которой можно продать базовую ценную бумагу.
Итоговая линия
Понимание цен исполнения важно для трейдеров и инвесторов, торгующих опционами. Цена исполнения определяет цену, по которой может быть исполнен опционный контракт, и играет важную роль в определении внутренней стоимости опциона. Учитывая взаимосвязь между ценой исполнения и рыночной ценой базовой ценной бумаги, а также другие факторы, такие как время до истечения срока действия опциона и волатильность рынка, трейдеры могут принимать обоснованные решения при торговле опционами. Будь то в России или в любой другой стране, концепция цены исполнения остается основополагающей для торговли опционами и инвестирования.
Вопросы и ответы
Может ли цена исполнения измениться после выпуска опциона?
Нет, цена исполнения фиксируется при выпуске опциона и остается неизменной до истечения срока действия.
Могу ли я выбрать любую цену исполнения для опционного контракта?
Цены исполнения, доступные для опционного контракта, определяются биржей, на которой торгуются опционы. Трейдеры могут выбрать одну из доступных цен исполнения, перечисленных биржей.
Как узнать, какую цену исполнения выбрать?
Выбор цены исполнения зависит от вашей торговой стратегии, перспектив рынка и допустимого риска. При выборе цены исполнения трейдеры часто учитывают такие факторы, как уровни поддержки и сопротивления, исторические ценовые модели и подразумеваемую волатильность базовой ценной бумаги.
Одинаковы ли цены исполнения для опционов колл и пут?
Нет, цены исполнения для опционов «колл» и «пут» отличаются. Для опционов «колл» цена исполнения — это цена, по которой можно купить базовую ценную бумагу, а для опционов «пут» цена исполнения — это цена, по которой можно продать базовую ценную бумагу.
Что произойдет, если опцион истечет с ценой исполнения точно по рыночной цене?
Если опцион истекает с ценой исполнения точно по рыночной цене, он считается опционом в деньгах (ATM). В этом случае опцион может оказаться бесполезным, или же он может иметь некоторую остаточную стоимость из-за временной стоимости или других факторов. Конкретный результат зависит от условий опционного контракта.
Могу ли я изменить цену исполнения опционного контракта после его покупки?
Нет, цена исполнения опционного контракта определяется в момент покупки и не может быть изменена. Опционные контракты стандартизированы и имеют фиксированные цены исполнения, которые предопределяются биржей, где они торгуются.
Может ли цена исполнения опционного контракта быть скорректирована в связи с дроблением акций или выплатой дивидендов?
В некоторых случаях корпоративные действия, такие как дробление акций или выплата дивидендов, могут привести к корректировке цены исполнения опционных контрактов. Эти корректировки производятся для того, чтобы права и обязательства по контракту остались нетронутыми, несмотря на изменения в базовой ценной бумаге. Конкретные детали таких корректировок определяются опционной биржей и заранее доводятся до сведения участников рынка.