Почему коммерческие векселя приносят более высокую доходность, чем казначейские?

Коммерческие векселя — это необеспеченные краткосрочные долги, выпущенные корпорацией, часто для финансирования краткосрочных обязательств и запасов. Между тем казначейский вексель (T-Bill) представляет собой краткосрочный долг, обеспеченный правительством США, со сроком погашения менее одного года. Средства, полученные от продажи казначейских векселей, предназначены для поддержки различных общественных проектов, таких как строительство школ и автомагистралей.

Почему коммерческие векселя имеют более высокую доходность

Причина того, что коммерческие векселя имеют более высокую доходность, чем казначейские векселя, связана с различным кредитным качеством каждого типа векселей. Кредитный рейтинг от лица, выдавшего вексель дает инвесторам представление о вероятности того, что они будут выплачены обратно в полном объеме. Долг федерального правительства (казначейские векселя) считается самым высоким кредитным рейтингом на рынке из-за его размера и способности привлекать средства за счет налогов.

С другой стороны, компания, выпускающая коммерческие векселя, не имеет такой же способности генерировать приток денежных средств, потому что у нее нет такой же власти над потребителями, как у правительства над своим электоратом. Другими словами, коммерческие векселя и казначейские векселя различаются по кредитному качеству органов, которые их выпускают. Более высокая доходность выступает в качестве компенсации для инвесторов, которые выбирают коммерческие векселя с более высоким риском.

Например, представьте, что у вас есть выбор между двумя трехмесячными векселями, каждый из которых приносит по два процента. Первый счет предлагает небольшая биотехнологическая компания, а второй — казначейский вексель правительства США. Какой законопроект самый разумный выбор? В этом случае любой рациональный инвестор, вероятно, выберет казначейские векселя, а не предложенные биотехнологической компанией, потому что гораздо более вероятно, что правительство США выплатит свой долг по сравнению с гораздо менее стабильной, гораздо меньшей организацией, такой как биотехнологическая компания. фирма. Если же, с другой стороны, счета за биотехнологии приносят десять процентов, решение становится более сложным. Чтобы принять правильное решение, инвестору необходимо учесть вероятность того, что небольшая компания сможет выплатить свой долг, а также размер риска, который они готовы взять на себя.

Как правило, когда имеется два векселя с одинаковым сроком погашения, вексель с более низким кредитным качеством или рейтингом будет предлагать инвесторам более высокую доходность, поскольку существует большая вероятность того, что кредитор не сможет выполнить свое долговое обязательство.