Казначейские векселя (казначейские векселя)

Что такое Казначейские векселя (казначейские векселя)?

Казначейский вексель (T-Bill) – это краткосрочное долговое обязательство правительства США  со сроком погашения не более одного года,обеспеченное Министерством финансов .Казначейские векселя обычно продаются достоинством в 1000 долларов.Однако некоторые из неконкурентных заявок могут достигать максимальной деноминации в 5 миллионов долларов.1  Эти ценные бумаги широко считаются безопасными инвестициями с низким уровнем риска.

Казначейство продает казначейские векселя на аукционах с использованием конкурентных и неконкурентных торгов.Неконкурентные заявки, также известные как неконкурентные заявки, имеют цену, основанную на среднем значении всех полученных конкурсных заявок.2  Казначейские векселя, как правило, имеют высокую материальную чистую стоимость .

Ключевые моменты

  • Казначейский вексель (T-Bill) – это краткосрочное долговое обязательство, обеспеченное Министерством финансов США, со сроком погашения не более одного года.
  • Казначейские векселя обычно продаются достоинством в 1000 долларов, в то время как некоторые из них могут достигать максимального номинала в 5 миллионов долларов.
  • Чем дольше срок погашения, тем выше процентная ставка, которую ГКО будет выплачивать инвестору.

Общие сведения о казначейских векселях

Правительство США выпускает казначейские векселя для финансирования различных общественных проектов, таких как строительство школ и автомагистралей. Когда инвестор покупает казначейские векселя, правительство США фактически выписывает долговую расписку инвестору. Казначейские векселя считаются безопасными и консервативными инвестициями, поскольку их поддерживает правительство США.

Казначейские векселя обычно хранятся до даты погашения . Однако некоторые держатели могут пожелать обналичить до наступления срока погашения и реализовать краткосрочную процентную прибыль, перепродав инвестиции на вторичном рынке.

Срок погашения казначейских векселей

ГКО могут иметь срок погашения от нескольких дней до 52 недель, но обычно срок погашения составляет 4, 8, 13, 26 и 52 недели.3  Чем дольше срок погашения, тем выше процентная ставка, которую ГКО будет выплачивать инвестору.

Погашение казначейских векселей и полученные проценты

ГКО выпускаются с дисконтом от номинальной стоимости или номинальной стоимости векселя, что означает, что покупная цена меньше номинальной стоимости векселя. Например, купюра в 1000 долларов может стоить инвестору 950 долларов за покупку продукта.

По истечении срока погашения векселя инвестору выплачивается номинальная стоимость купленного векселя.Если номинальная стоимость больше, чем цена покупки, разница составляет процент, полученный для инвестора.По казначейским векселям не выплачиваются регулярные процентные платежи, как по купонной облигации, но казначейские векселя включают проценты , отраженные в сумме, которую они выплачивают при наступлении срока погашения.4

Вопросы налогообложения казначейских векселей

Процентный доход по казначейским векселям не облагается государственным и местным подоходным налогом.Однако процентный доход облагается федеральным подоходным налогом.Инвесторы могут получить доступ к исследовательскому отделу веб-сайта TreasuryDirect для получения дополнительной налоговой информации.5

Покупка казначейских векселей

Ранее выпущенные ГКО можно купить на вторичном рынке через брокера.Новые выпуски ГКО могут быть приобретены на аукционах, проводимых государством на сайте TreasuryDirect.Цена казначейских векселей, приобретенных на аукционах, определяется путем проведения торгов.Заявки называются конкурентными или неконкурентными.2  Другие участники торгов могут быть косвенными участниками торгов, которые покупают через конвейер, например банк или дилера. Участники торгов могут также быть прямыми участниками торгов, совершающими покупки от своего имени. Претенденты варьируются от индивидуальных инвесторов до хедж-фондов, банков и первичных дилеров.

Конкурсное предложение устанавливает цену со скидкой от номинальной стоимости казначейского векселя, что позволяет вам указать доход, который вы хотите получить от казначейского векселя.Аукционы неконкурентных заявок позволяют инвесторам подавать заявки на покупку векселей на установленную сумму в долларах.Доходность, которую получают инвесторы, основана на средней аукционной цене всех участников торгов.2

Конкурсные заявки подаются через местный банк или лицензированного брокера.Индивидуальные инвесторы могут делать неконкурентные заявки через веб-сайт TreasuryDirect.После завершения покупка казначейского векселя служит заявлением правительства, в котором говорится, что вам должны деньги, которые вы вложили, в соответствии с условиями предложения.6

Плюсы и минусы инвестиций в казначейские векселя

Казначейские векселя – одно из самых безопасных вложений, доступных инвестору. Но за эту безопасность приходится платить. По казначейским векселям выплачивается фиксированная процентная ставка, которая может обеспечить стабильный доход. Однако, если процентные ставки растут, существующие казначейские векселя теряют популярность, поскольку их ставки менее привлекательны по сравнению с рынком в целом. В результате казначейские векселя имеют риск изменения процентной ставки, а это означает, что существующие держатели облигаций могут проиграть в будущем из-за более высоких ставок.

Хотя казначейские векселя имеют нулевой риск дефолта, их доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций и некоторых депозитных сертификатов.Поскольку по казначейским векселям не выплачиваются периодические процентные выплаты, они продаются по сниженной цене к номинальной стоимости облигации.Прибыль реализуется при наступлении срока погашения облигации, который представляет собой разницу между покупной ценой и номинальной стоимостью.5

Однако, если они проданы досрочно, возможна прибыль или убыток в зависимости от того, где торгуются цены на облигации на момент продажи.Другими словами, при досрочном продании цена продажи казначейских векселей может быть ниже первоначальной покупной цены.3

Плюсы

  • Нулевой риск дефолта, поскольку казначейские векселя имеют гарантию правительства США.

  • Казначейские векселя предлагают низкие минимальные инвестиционные требования – 100 долларов.

  • Доход от процентов освобожден от подоходного налога штата и местного налога, но подлежит обложению федеральным подоходным налогом.

  • Инвесторы могут легко покупать и продавать казначейские векселя на вторичном рынке облигаций.

Минусы

  • Казначейские векселя предлагают низкую доходность по сравнению с другими долговыми инструментами, а также по сравнению с депозитными сертификатами (CD).

  • По казначейскому векселю не выплачивается купон – процентные платежи – до наступления срока его погашения.

  • Казначейские векселя могут сдерживать денежный поток инвесторов, которым требуется стабильный доход.

  • Казначейские векселя имеют процентный риск, поэтому их ставка может стать менее привлекательной в условиях роста ставок.

Что влияет на цены казначейских векселей?

Цены казначейских векселей колеблются аналогично другим долговым ценным бумагам . На цены казначейских векселей могут влиять многие факторы, включая макроэкономические условия, денежно-кредитную политику, а также общий спрос и предложение на казначейские облигации.

Срок погашения

Казначейские векселя с более длительным сроком погашения, как правило, имеют более высокую доходность, чем облигации с более коротким сроком погашения.Другими словами, краткосрочные казначейские векселя дисконтируются меньше, чем долгосрочные казначейские векселя.Более длинные сроки погашения приносят более высокую доходность, чем краткосрочные векселя, потому что инструменты имеют более высокий риск, что означает большую вероятность повышения процентных ставок.Рост рыночных процентных ставок делает казначейские векселя с фиксированной процентной ставкой менее привлекательными.4

Рыночный риск

Толерантность инвесторов к риску влияет на цены.Цены на казначейские векселя имеют тенденцию падать, когда другие инвестиции, такие как акции, кажутся менее рискованными, а экономика США расширяется.И наоборот, во время рецессии инвесторы склонны вкладывать средства в казначейские векселя как безопасное место для своих денег, что резко увеличивает спрос на эти безопасные продукты.Поскольку казначейские векселя обеспечиваются полной верой и кредитом правительства США, они считаются наиболее близким к безрисковым доходам на рынке.7

Федеральная резервная система

Денежно-кредитная политика, устанавливаемая Федеральной резервной системой посредством ставки по федеральным фондам, также оказывает сильное влияние на цены казначейских векселей.Ставка по федеральным фондам относится к процентной ставке, которую банки взимают с других банков за предоставление им денег из своих резервных остатков на однодневной основе.ФРС увеличивает или уменьшает ставку по федеральным фондам в попытке сократить или расширить денежно-кредитную политику и доступность денег в экономике.Более низкая ставка позволяет банкам иметь больше денег для ссуды, в то время как более высокая ставка по федеральным фондам уменьшает количество денег в системе, которые банки могут ссудить.7

В результате действия ФРС влияют на краткосрочные ставки, в том числе по казначейским векселям.Повышение ставки по федеральным фондам обычно уводит деньги из казначейских облигаций в более высокодоходные инвестиции.Поскольку ставка казначейских векселей является фиксированной, инвесторы склонны продавать казначейские векселя, когда ФРС повышает ставки, потому что ставки казначейских векселей менее привлекательны.И наоборот, если ФРС снижает процентные ставки, деньги текут в существующие казначейские векселя, что приводит к росту цен, поскольку инвесторы скупают более доходные казначейские векселя.7

Федеральная резервная система также является одним из крупнейших покупателей государственных долговых ценных бумаг.Когда Федеральная резервная система покупает государственные облигации США, цены на облигации растут, в то время как денежная масса увеличивается по всей экономике, поскольку продавцы получают средства для траты или инвестирования.Средства, размещенные в банках, используются финансовыми учреждениями для кредитования компаний и физических лиц, что способствует повышению экономической активности.8

Краткая справка

Цены казначейских векселей имеют тенденцию расти, когда ФРС проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику, покупая казначейские облигации. И наоборот, цены на казначейские векселя падают, когда ФРС продает свои долговые ценные бумаги.

Инфляция

Казначейским облигациям также приходится конкурировать с инфляцией , которая измеряет темпы роста цен в экономике.Даже если казначейские векселя являются наиболее ликвидными и безопасными долговыми обязательствами на рынке, меньшее количество инвесторов склонны покупать их в периоды, когда уровень инфляции выше, чем доходность казначейских векселей.Например, если инвестор купил казначейские векселя с доходностью 2%, в то время как инфляция была на уровне 3%, у инвестора был бы чистый убыток от инвестиций в реальном выражении.В результате цены казначейских векселей имеют тенденцию падать в периоды инфляции, поскольку инвесторы продают их и выбирают более высокодоходные инвестиции.9

Реальный пример покупки казначейских векселей

В качестве примера предположим, что инвестор покупает казначейские векселя номинальной стоимостью 1000 долларов США по конкурентной ставке 950 долларов США. Когда срок погашения казначейского векселя наступает, инвестору выплачивается 1000 долларов, таким образом он получает 50 долларов в виде процентов от инвестиций. Инвестору гарантируется, по крайней мере, возмещение покупной цены, но, поскольку казначейство США поддерживает казначейские векселя, сумма процентов также должна быть заработана.

Как указывалось ранее, Министерство финансов проводит аукционы по размещению новых казначейских векселей в течение года. 28 марта 2019 года Казначейство выпустило казначейский вексель на 52 недели по сниженной цене 97,613778 долларов США при номинальной стоимости 100 долларов США. Другими словами, это будет стоить около 970 долларов за казначейский вексель на 1000 долларов.