Evergrande и другие китайские гиганты недвижимости имеют значительную забалансовую задолженность — JPMorgan

Марк Джонс

ЛОНДОН (Рейтер) — Инвестиционный банк JPMorgan подсчитал, что проблемный китайский гигант недвижимости Evergrande и многие его основные конкуренты имеют забалансовую задолженность на миллиарды долларов, которая, будучи добавленной, увеличивает коэффициент финансового рычага.

Аналитики JPMorgan по недвижимости в Китае и Гонконге говорят, что такая тактика, скорее всего, использовалась для того, чтобы помочь компаниям выглядеть так, будто они соответствуют новым правилам лимита заимствований, введенным в прошлом году, но случай Evergrande выглядит наиболее экстремальным.

«Вместо истинного снижения долговой нагрузки, мы считаем, что Evergrande перевела часть процентного долга в забалансовый долг», — говорят аналитики JPMorgan. «Коммерческие бумаги, продукты управления благосостоянием, ценные бумаги бессрочного капитала и т.д., которые официально не считаются долгом».

По их оценкам, «чистое зацепление» Evergrande, как известно, долг как отношение собственного капитала компании, на конец первого полугодия составлял не менее 177%, а не 100%, как указано в отчетности.

«Не исключено, что реальная доля заемных средств может быть еще выше, поскольку данные о некоторых забалансовых долгах не являются общедоступными», — добавили в JPMorgan, отметив, что «замаскированный» долг, как они его называют, составляет до 55% от общего долга Evergrande.

Другие крупные компании, чьи уровни заемных средств, вероятно, были выше, чем официально заявленные, включали R&F Properties — 139% против 123%, Sunac China Holdings — 138% против 87% и Country Garden — 76% против 50%.

(Репортаж Марка Джонса, редактирование Ника Зиемински)