Перевернутый спред

Что такое перевернутый спред?

При инвертированном спреде доходность более долгосрочного финансового инструмента меньше, чем доходность более краткосрочного инструмента. Фактически, более краткосрочный инструмент дает более высокую норму прибыли (RoR), чем более долгосрочный. Это контрастирует с нормальными рыночными условиями, когда более долгосрочные инструменты приносят более высокую доходность, чтобы компенсировать время.

Этот спред рассчитывается путем вычитания более длительного срока из более короткого. Инвертированные спреды между краткосрочными и долгосрочными казначейскими нотами или облигациями США обычно указывают на то, что рецессия приближается.

Ключевые выводы

  • Обратный спред возникает, когда доходность краткосрочного финансового инструмента больше, чем доходность долгосрочного.
  • Этот спред рассчитывается путем вычитания долгосрочной доходности из краткосрочной.
  • Инвесторы ожидают, что более долгосрочные инструменты будут платить больше, потому что они должны хранить свои деньги в течение более длительного периода времени.
  • Когда краткосрочная доходность выше, это указывает на то, что инвесторы теряют доверие.
  • Краткосрочная доходность казначейских облигаций США, превышающая долгосрочную, часто указывает на надвигающуюся рецессию.

Что такое перевернутые спреды

Доходность долгосрочных финансовых инструментов обычно выше, чем краткосрочных. Например, 10-летние казначейские облигации США приносят более высокую доходность, чем двухлетние облигации. Но бывают ситуации, когда возникает резерв – когда доходность по краткосрочным инструментам выше, чем по долгосрочным. Таким образом, доходность двухлетней облигации больше, чем доходности 10-летней. Это так называемый перевернутый спред.

Инвесторы ожидают более высокой доходности, если их деньги привязаны на более длительный период времени. Они полагают, что краткосрочные инструменты имеют более низкую доходность. Напротив, более высокая доходность считается вознаграждением, которое инвестор получает за использование своих ресурсов в течение длительного периода времени. Вот почему перевернутый спред считается ненормальным и нежелательным сценарием.

Доходность казначейских облигаций США часто наиболее очевидна – и ее легче всего отслеживать и сравнивать. Вы можете сравнить доходность облигаций с более коротким концом диапазона погашения, например, с сроком погашения в один месяц, шесть месяцев или один год, с доходностью облигаций с более длительным сроком погашения, например с 10-летними облигациями.

Легко определить спред доходности между двумя финансовыми инструментами и определить, приводит ли он к инвертированному спреду. Вы можете рассчитать спред, используя простое вычитание, учитывая доходность двух задействованных инструментов. Итак, чтобы определить спред, вычтите долгосрочную доходность из краткосрочной. Если последний больше, вы получите перевернутый спред.

Краткий обзор

Разница между долгосрочной и краткосрочной доходностью не обязательно должна быть отрицательным числом, чтобы возник спред доходности. Краткосрочная доходность просто должна быть больше долгосрочной.

Особые соображения

Спрэд, имеющий обратную тенденцию, иногда может быть красным флагом длярецессии и обычно указывает на то, что уверенность инвесторов в краткосрочной перспективе падает. Фактически, каждая крупная рецессия в Соединенных Штатах с 1950 года происходила после того, как рыночный опыт перевернул спреды.

Инвесторы могут чувствовать себя более комфортно с перспективой использования более долгосрочных инструментов и, как правило, меньше стремятся вкладывать средства в краткосрочные ценные бумаги. В результате эмитенты должны предлагать более высокую доходность как способ привлечь инвесторов и побудить их преодолеть чувство беспокойства. В противном случае многие инвесторы вместо этого просто предпочли бы использовать более долгосрочные облигации.

Пример перевернутого спреда

На рынке облигаций, если у вас есть трехлетняя государственная облигация с доходностью 5% и 30-летняя государственная облигация с доходностью 3%, разница между двумя доходностями будет инвертирована на 2%. Это рассчитывается путем вычитания 3% доходности из 5% доходности. Причины такой ситуации могут быть разными и могут включать изменения спроса и предложения каждого инструмента, а также общие экономические условия в то время.