Инвесторы ищут глубокую ценность в «слишком дешевых» акциях телекоммуникационных компаний

Синеад Кэрью

(Рейтер) — Некоторые инвесторы скупают акции побитых акций телекоммуникационных сетей, делая ставку на то, что такие компании, как AT&T и Verizon, предлагают ценность, несмотря на жесткую конкуренцию и слабые перспективы роста доходов.

В то время как индекс S&P 500 вырос на 24,6% в этом году, три основные акции телекоммуникационных компаний США движутся в противоположном направлении. Акции AT&T упали почти на 13% в 2021 году и достигли самого низкого уровня за более чем десятилетие. Акции Verizon Communications упали примерно на 10%, а акции более мелкого конкурента T-Mobile US упали примерно на 9%.

Телекоммуникационные компании часто рассматриваются как бастион для консервативных инвесторов из-за их сравнительно высоких дивидендов, и они иногда пользуются статусом «безопасного убежища» в периоды волатильности рынка.

Однако в последние месяцы жесткая конкуренция в секторе заставила многих инвесторов усомниться в перспективах роста и прибыли операторов, поскольку они наращивают усилия по привлечению абонентов, оплачивая новые телефоны и предлагая оплатить неоплаченные счета клиентов, перешедших от конкурентов.

Падение акций AT&T ускорилось в начале этого года после того, как компания объявила о сделке по объединению контента с Discovery Inc для формирования самостоятельного глобального развлекательного и медийного бизнеса.

В рамках этой сделки компания заявила, что планирует сократить процент прибыли, выплачиваемый акционерам в виде дивидендов, что может снизить ее привлекательность для инвесторов, предпочитающих акции телекоммуникационных компаний из-за их богатых выплат.

Большой прирост акций более быстрорастущих компаний в сфере технологий, энергетики и других динамично развивающихся сегментов рынка, тем временем, сделал акции телекоммуникационных компаний с низкими показателями привлекательности менее привлекательными для некоторых инвесторов.

В условиях резкого роста других секторов рынка «не стоит быть консервативным», — говорит Пол Нолте, портфельный менеджер Kingsview Investment Management.

Проблемы сектора усугубляются тем, что американские регулирующие органы проводят аукцион по продаже лицензий на беспроводной эфир, что подчеркивает необходимость огромного капитала для постоянного увеличения пропускной способности сетей.

Тем не менее, некоторые рассматривают этот сектор как возможность купить по дешевке, хотя, вероятно, потребуется некоторое время, чтобы отыграться.

AT&T и Verizon, например, торгуются с коэффициентами 7,8 и 9,8 по сравнению с коэффициентом 21,1 для S&P 500, согласно последним данным Refinitiv.

Хотя телекоммуникационные компании обычно опережают более широкий индекс S&P, их текущая оценка ниже их собственной 10-летней средней оценки, которая составляет 11,7 для AT&T и 12,9 для Verizon.

Хотя отрасль окружает множество проблем, «когда вы смотрите на оценку акций относительно этих проблем, мне кажется, что рынок реагирует слишком остро», — сказал Стивен Масокка, старший вице-президент Wedbush Securities, который приобрел акции Verizon и AT&T еще в октябре.

Билл Стоун, главный инвестиционный директор Glenview Trust Company, начал покупать акции AT&T в начале этого года, несмотря на опасения по поводу конкуренции, поскольку они были «откровенно говоря, слишком дешевыми».

В качестве позитивного катализатора Стоун рассматривает план AT&T по выделению в следующем году медиа-активов в рамках предприятия с Discovery, которые на 71% будут принадлежать акционерам AT&T и на 29% — инвесторам Discovery.

Он надеется, что разделение таких операций, как HBO, означает, что AT&T переориентируется на телекоммуникации и в конечном итоге приведет к увеличению дивидендов компании.

«Там заложено много плохих новостей. Мне не нужно, чтобы все шло правильно, чтобы все получилось», — сказал он.

Во вторник компания T-Mobile US Inc повысила прогноз на 2021 год и опубликовала прибыль за третий квартал, которая превзошла оценки аналитиков, что привело к росту ее акций.

Компания AT&T в своем отчете о доходах в конце октября опубликовала более высокий квартальный доход, а компания Verizon повысила прогноз годовой прибыли.

Ким Форрест, основатель и главный инвестиционный директор Bokeh Capital Partners, покупает акции AT&T с марта 2020 года и в этом году добавляет акции на новые счета, делая ставку на то, что компания в конечном итоге выиграет от сделки с Discovery.

«Это как посадка семян», — сказала она. «Вы же не хотите, чтобы все расцвело одновременно. Это будет более позднее цветение».

(Эта история была переработана, чтобы исправить заголовок на «Инвесторы» вместо «Инвестор»)

(Репортаж Синеад Кэрью; редактирование Айры Иосебашвили и Дэна Греблера)