Квадратные доходы: Кассовое приложение, продавец и Afterpay в центре внимания
В течение последних нескольких лет растущий успех приложения Cash App был главным драйвером роста компании Square (SQ). Это было особенно актуально во время пандемии, когда предложение одноранговых платежей росло быстрыми темпами на пике стимулирующих программ. Если до пандемии рост прибыли от приложения Cash App составлял ~100% в годовом исчислении, то в июле 2020 года он увеличился до 276% в годовом исчислении, а затем снизился до ~180% в годовом исчислении в августе/сентябре.
Соответственно, когда Square сообщит о доходах за 3 квартал 21 года сегодня после закрытия торгов, Брайан Кин из Deutsche Bank ожидает, что рост замедлится до 39% в годовом исчислении, что также является снижением по сравнению с ~94% во 2 квартале 21 года, так как в игру вступают «угасающие стимулирующие льготы и сложные сравнения».
Тем не менее, Кин считает, что Square обладает достаточной мощью, чтобы смягчить последствия замедления роста своей звездной функции.
Во-первых, в четвертом квартале показатели будут не такими жесткими, что оставляет «потенциал» для роста в годовом исчислении, который немного улучшится в четвертом квартале.
Во-вторых, в отличие от приложения Cash App, сегмент продавцов Square пострадал во время пандемии, и Кин ожидает «сильного роста доходов от транзакций, обусловленного более легкими компромиссами и сильными позициями как в интернете, так и в магазине».
Аналитик ожидает, что валовая прибыль продавца увеличится примерно на 50% по сравнению с прошлым годом с «сильным потенциалом роста» до ~56%. Это составляет ~26% роста в 2-летнем периоде, что выше ~21% роста, достигнутого во 2Q21.
Наконец, учитывая, что в 4 квартале 21 года Продавец «несет в себе потенциал роста», а приложение Cash App, как ожидается, начнет демонстрировать признаки восстановления в годовом исчислении, Кин ожидает, что внимание переключится на «значительный будущий синергетический эффект от сделки с Afterpay». Если предположить, что сделка по объединению австралийской компании «купи сейчас, играй потом» будет закрыта в начале следующего года, синергетический эффект может привести к $230 млн «дополнительной валовой прибыли» в 22 финансовом году, которая к 23 финансовому году может вырасти до $1 млрд.
«Важно», — подытожил аналитик, — «Сделка еще больше соединяет экосистемы Seller и Cash App, увеличивая скорость потоков платежей».
Отличные новости для Square, но каковы последствия для инвесторов? Кин подтвердил рейтинг «Покупать» и ценовой ориентир в $330, подразумевая, что акции прибавят 34% мускулов в ближайшие месяцы. (Чтобы посмотреть послужной список Кина, нажмите здесь)
По мнению остальных участников рынка, у акций есть приличный потенциал роста; согласно среднему целевому показателю в $309,41, в ближайший год акции вырастут в цене на 21%. В настоящее время акции имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 13 покупках, 4 удержаниях и 1 продаже. (См. анализ акций Square на TipRanks)
