Акции Square по цене $371 за акцию? Этот аналитик считает, что это возможно

Прошло уже полтора месяца с тех пор, как компания Square (SQ) потрясла рынок «купи сейчас, заплати потом» (BNPL) своим заявлением о приобретении австралийского игрока BNPL Afterpay в рамках сделки стоимостью 29 миллиардов долларов. Сделка еще не закрыта — и не закроется, возможно, до первого квартала 2022 года. Тем не менее, в ожидании того, что слияние пройдет регуляторные барьеры и закроется, как ожидается, аналитик Evercore ISI Дэвид Тогут подробно рассмотрел вероятный сценарий, который возникнет, когда Square получит контроль над Afterpay через несколько месяцев.

Подсказка: Тогут считает, что это будет хорошей новостью для Square, и удваивает свой рейтинг Outperform (т.е. «покупать») по акциям, а также повышает целевую цену на $10 до $371. (Чтобы посмотреть послужной список Тогута, нажмите здесь)

Рассматривая Square и Afterpay как одну гипотетическую «объединенную компанию», Тогут считает, что к 2023 году новая компания сможет накопить примерно 563 миллиона долларов США «синергии доходов», поскольку бывшие клиенты одной компании (или другой) начнут покровительствовать другой компании (или той). Эта новая и улучшенная Square, говорит Тогут, должна таким образом ускорить темпы роста валовой прибыли до 31% — таким образом, она будет расти даже быстрее, чем Square росла как самостоятельная компания. В то же время, по мнению аналитика, себестоимость проданных товаров объединенной компании снизится на 34 миллиона долларов, в результате чего общий «синергетический эффект» от слияния составит 597 миллионов долларов.

Не кажется ли вам, что это предсказание слишком похоже на «пирог с неба», чтобы быть правдой? Может ли Square действительно получить почти 600 миллионов долларов в виде дополнительных вознаграждений — ежегодно — к 2023 году, в дополнение к 627 миллионам долларов дохода, которые Afterpay принесла сама в прошлом году? Возможно, предвидя такой скептицизм, Тогут показал свои расчеты следующим образом:

Если предположить, что 5,8 миллионов пользователей Afterpay также станут пользователями приложения Square Cash App и будут приносить 38 долларов среднегодового дохода, который в настоящее время приносят другие пользователи Cash App, то в 2023 году Square получит 220 миллионов долларов нового дохода.

И наоборот, если 5,5 млн потребителей Cash App станут пользователями Afterpay и будут вносить $43 в год, которые привык получать Afterpay, это добавит еще $236 млн дохода в 2023 году.

Если только 5% «непредпринимательских» торговцев Afterpay начнут использовать Square — это еще 232 миллиона долларов дополнительного дохода.

А если «большинство» продавцов Square начнут предлагать услугу BNPL — это еще 33 миллиона долларов.

Затем Тогут вычитает из своей оценки 158 миллионов долларов, ожидая, что Afterpay прекратит взимать штрафы за просрочку покупок, чтобы соответствовать аналогичному шагу конкурента PayPal, и добавляет 34 миллиона долларов от экономии затрат на продажи Afterpay, которые «финансируются Cash App», и вы получаете общую ожидаемую аналитиком выгоду для объединенной компании: 597 миллионов долларов.

Если предположить, что доходы будут расти, а расходы снижаться, как ожидает Тогут, аналитик считает, что к 2023 году Square будет генерировать $9,2 млрд валовой прибыли и $1,2 млрд чистой прибыли. По какой-то причине он решил оценить акции по валовой прибыли, а не по чистой прибыли, утверждая, что Square заслуживает того, чтобы быть оцененной в 26 раз больше первого числа — примерно 240 миллиардов долларов, что в два раза больше, чем акции стоят сегодня.

Итак, таково мнение Evercore, а что думают по поводу Square остальные участники рынка? На основании 18 покупок, 4 удержаний и 1 продажи, акции в настоящее время имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка». Прогнозируется, что в ближайшие месяцы акции вырастут на 23%, а средняя целевая цена составляет $314,05 (см. анализ акций SQ на TipRanks).

Чтобы найти хорошие идеи для акций, торгующихся по привлекательным оценкам, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки» — недавно запущенный инструмент, объединяющий все знания TipRanks об акциях.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно ведущему аналитику. Содержание статьи предназначено только для информационных целей. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.