Обвал дорогостоящих технологических акций давит на хедж-фонды, которые вложились в них
(Bloomberg) — Убытки растут в очень дорогих технологических акциях, которые недавно стали популярны среди хедж-фондов.
Самое читаемое из Bloomberg
Самый богатый человек Азии обращается к семейной книге Уолтона по вопросам преемственности
Нью-Йорк строит стену из устриц для защиты от наводнений
Женщины, стоящие за историческими проектами домов
От бань до рыбных хозяйств — скрытая инфляция ползет по всей Японии
70-летний глава компании «Маверик» намерен встряхнуть японские финансы
Farfetch Ltd. и Snowflake Inc. упали, в результате чего корзина программного обеспечения и интернет-компаний, которые еще не заработали денег, снизилась более чем на 5%, что стало самым большим падением с марта, свидетельствуют данные, собранные Goldman Sachs Group Inc. Компания Farfetch упала на 14% после того, как онлайновый ритейлер одежды сократил свой прогноз роста цифровых технологий на весь год. Snowflake, разработчик программного обеспечения, который должен представить результаты на следующей неделе, упал на 9%.
Это плохая новость для хедж-фондов, которые только что увеличили до экстремальных уровней долю акций с высокими темпами роста и высокой оценкой. В начале четвертого квартала компании со стоимостью предприятия, превышающей 10-кратный объем продаж, составляли треть их акций, что является самым высоким показателем, по крайней мере, с 2002 года, согласно данным из отчетности фондов, собранным Goldman.
Отсутствие прибыли до недавнего времени практически не разубеждало инвесторов, ставящих на то, что самые низкие процентные ставки оправдают оценку дорогих акций, таких как технологические. Теперь, когда рынок облигаций начал оценивать более высокие шансы на повышение ставок в следующем году после того, как президент Джо Байден выбрал Джерома Пауэлла на второй срок во главе Федеральной резервной системы, инвесторы могут пересмотреть свои аппетиты.
«Хотя многие из этих быстрорастущих, низкорентабельных компаний имеют привлекательные перспективы, зависимость их текущей оценки от долгосрочных будущих денежных потоков делает их особенно уязвимыми перед рисками повышения процентных ставок или разочаровывающих доходов», — написали в пятницу стратеги Goldman под руководством Дэвида Костина.
Это может быть неудачный выбор времени, а может быть и случай, когда продажи порождают продажи, учитывая растущую концентрацию этих акций в портфелях профессиональных спекулянтов. Заметные потери в нескольких компаниях, которые не подходят под определение дорогих технологий, но также являются фаворитами хедж-фондов — например, Visa Inc. и Mastercard Inc.
Боль не ограничивается хедж-фондами. Еще одна приверженка акций роста, знаменитая управляющая Кэти Вуд, увидела, что ее основной фонд ARK Innovation ETF (ARKK) упал более чем на 4%, продлив свое месячное падение до 11%. Другой фонд, ARK Genomic Revolution ETF (ARKG), упал на 5% до годового минимума.
По мнению Майкла Пурвеса, основателя Tallbacken Capital Advisors, хедж-фонды, возможно, удвоили ставки на суперрастущие акции, стремясь догнать рынок на фоне благоприятных тенденций конца года. Благодаря «медвежьим» ставкам и выборочному подбору акций, отрасль с трудом поспевает за рынком. В этом году доходность фондов, отслеживаемых Hedge Fund Research Inc., составила 12%. Это меньше половины прибыли S&P 500.
Поскольку их концентрированные ставки оказались неудачными, менеджеры фондов могут быть вынуждены свернуть позиции, так как окно для годовой книги быстро закрывается.
«Я полагаю, они решили, что большой рост акций в целом поднимет все лодки в конце года, и что вы получите преимущество от акций с более высокой волатильностью и более высокой бета-фактором», — сказал Пурвес. «Если хедж-фонды действительно были настроены по-бычьи, им придется внезапно отказаться от риска, что усугубит распродажу», — добавил он.
По мнению Денниса ДеБусшера, основателя 22V Research, отступление, совпавшее с распродажей на криптовалютном рынке, может повредить настроениям розничной публики, чье состояние значительно выросло на фоне ралли в некоторых из самых рискованных уголков финансовых рынков.
«Рвота в убыточных Tech будет беспокоить некоторых людей, особенно если это выльется в дальнейшую просадку биткоина/других криптовалют», — сказал он. «Практически все инвесторы, с которыми я общаюсь, беспокоятся о последствиях сильного движения вниз в сфере криптовалют».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
Дикие пожары становятся все хуже, и одна химическая компания пожинает плоды
Медицинские долги уничтожают чернокожих американцев, а больницы не помогают
Как уход за детьми стал самым разорительным бизнесом в Америке
Boeing построил небезопасный самолет, а в его крушении обвинил пилотов