Чистые дисконтные инструменты: Что это такое и как они работают

Чистый дисконтный инструмент — это вид финансовой ценной бумаги, которая не приносит дохода до наступления срока погашения. В этот момент держатель получает номинальную стоимость инструмента. Эти инструменты изначально продаются по цене ниже их номинальной стоимости, что создает дисконт. Инструменты с чистым дисконтом обычно встречаются в виде бескупонных облигаций и казначейских векселей.

Понимание того, как работают инструменты с чистым дисконтом

Некоторые долговые инструменты требуют от эмитента регулярных процентных выплат кредитору до наступления срока погашения ценной бумаги, после чего кредитору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. Однако инструменты с чистым дисконтом работают по-другому. Вместо периодических процентных выплат эти ценные бумаги могут быть приобретены по цене ниже номинальной стоимости и выкуплены по номинальной стоимости при наступлении срока погашения.
Чистые дисконтные инструменты могут быть в виде бескупонных облигаций или казначейских векселей. Дисконт по этим ценным бумагам представляет собой проценты, которые накапливаются с течением времени. Если держать облигации до погашения, держатель получит доход в долларах, равный дисконту.

Пример чистого дисконтного инструмента

Чтобы проиллюстрировать, как работает чистый дисконтный инструмент, рассмотрим пример казначейского векселя. Предположим, существует казначейский вексель с номинальной стоимостью 1000 долларов, сроком погашения 270 дней и текущей ценой продажи 950 долларов. Если инвестор будет держать этот казначейский вексель до его погашения, он получит положительную доходность.
Годовая доходность может быть рассчитана по следующей формуле:
r = (Дисконт / Номинальная стоимость) x (360 / t)
В нашем примере доходность составит:
r = (50 долларов / 1000 долларов) x (360 / 270)
= 0.05 x 1.33
= 0,0665 или 6,65%.
Формула, использованная выше, известна как доходность банковского дисконта. Она представляет собой годовую доходность, получаемую при конвертации облигаций в номинальную стоимость. Эту доходность также называют спотовой процентной ставкой.

Использование спот-ставок и ценообразование купононосных облигаций

Ставки спот играют важную роль в ценообразовании купонных облигаций. Эти ставки присваиваются денежным потокам по облигации, при этом каждый денежный поток дисконтируется по соответствующей спот-ставке. Например, доходность чистого дисконтного инструмента со сроком погашения через шесть месяцев относится к купонной выплате, которая должна быть произведена через шесть месяцев.
Расчет цены купонных облигаций с использованием спот-ставок может быть выражен следующим образом:
Цена = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n
Где:
C = денежный поток за период n
r = спотовая процентная ставка за период n
F = номинальная стоимость при погашении
Пока существуют чистые дисконтные инструменты с разными сроками погашения, спот-ставки точно отражают структуру процентных ставок по срокам.

Применимость инструментов чистого дисконтирования в России

На российском финансовом рынке инструменты с чистым дисконтом также широко распространены и служат вариантом инвестирования как для частных лиц, так и для организаций. В России существует концепция бескупонных облигаций и казначейских векселей, предлагающих инвесторам возможность получать доход за счет начисления процентов с течением времени.
Инвесторы в России могут рассмотреть возможность включения чисто дисконтных инструментов в свои инвестиционные портфели в качестве способа диверсификации и потенциального получения фиксированной прибыли. Эти инструменты могут быть особенно привлекательны для тех, кто ищет более консервативные варианты инвестирования или стремится согласовать свои инвестиционные стратегии с конкретными финансовыми целями.

Заключение

Чистые дисконтные инструменты, такие как бескупонные облигации и казначейские векселя, — это финансовые ценные бумаги, по которым не выплачивается доход до наступления срока погашения. Первоначально они продаются со скидкой и погашаются по номиналу. Эти инструменты дают инвесторам возможность получать фиксированный доход, удерживая их до погашения. В России также существуют инструменты с чистой скидкой, позволяющие инвесторам диверсифицировать свои портфели и, возможно, привести свои инвестиции в соответствие с конкретными финансовыми целями. Понимая, как работают чистые дисконтные инструменты, инвесторы могут принимать обоснованные решения о включении их в свои инвестиционные стратегии.

Вопросы и ответы

Что такое чистый дисконтный инструмент?

Чистый дисконтный инструмент — это вид финансовой ценной бумаги, которая не приносит дохода до наступления срока погашения. Первоначально он продается по цене ниже номинала и погашается по номиналу при наступлении срока погашения.

Каковы примеры инструментов с чистой скидкой?

К числу распространенных примеров инструментов с чистым дисконтом относятся бескупонные облигации и казначейские векселя. Эти ценные бумаги приобретаются со скидкой и не производят запланированных процентных выплат. Вместо этого инвесторы получают доход, удерживая их до погашения.

Как работают инструменты с чистым дисконтом?

Чистые дисконтные инструменты можно приобрести ниже номинальной стоимости, а разница между ценой покупки и стоимостью погашения представляет собой проценты, которые накапливаются с течением времени. При наступлении срока погашения держатель облигаций получает номинальную стоимость инструмента, зарабатывая долларовый доход, равный дисконту.

Какова доходность чисто дисконтных инструментов?

Доходность чисто дисконтных инструментов, также известная как процентная ставка спот, — это годовая доходность, которая получается при конвертации облигаций в номинальную стоимость. Ее можно рассчитать по формуле: r = (Дисконт / Лицевая стоимость) x (360 / t), где r — годовая доходность, Дисконт — это номинальная стоимость минус цена покупки, 360 — условное количество дней в году, а t — время до погашения.

Как можно использовать спотовые ставки при оценке купонных облигаций?

Спот-ставки используются для определения цены купонных облигаций путем присвоения их денежным потокам облигации. Каждый денежный поток дисконтируется по соответствующей спот-ставке. Это позволяет инвесторам рассчитать текущую стоимость будущих денежных потоков по облигации и определить ее справедливую цену на рынке.

Доступны ли инструменты чистого дисконтирования на российском финансовом рынке?

Да, инструменты чистого дисконта, такие как бескупонные облигации и казначейские векселя, доступны на российском финансовом рынке. Инвесторы в России могут рассмотреть возможность включения этих инструментов в свои инвестиционные портфели в качестве способа диверсификации и потенциального получения фиксированной прибыли с течением времени.

Зачем кому-то инвестировать в чистые дисконтные инструменты?

Инвестиции в чистые дисконтные инструменты могут быть привлекательны для инвесторов, стремящихся к фиксированной доходности и консервативному варианту инвестирования. Эти инструменты позволяют инвесторам получать доход за счет начисления процентов с течением времени и могут быть пригодны для согласования инвестиционных стратегий с конкретными финансовыми целями.