Как исполняется опцион пут?

Что такое пут-опцион?

Опцион представляет собой контракт, который дает его владельцу право продать определенное количество обыкновенных акций по установленной цене, называется страйк, до определенной даты истечения срока действия. Если опцион исполнен, продавец опционного контракта обязан выкупить акции у держателя опциона. «Исполнение опциона» означает, что покупатель предпочитает воспользоваться правом продать акции по цене исполнения.

Противоположностью пут-опциону является колл-опцион, который дает держателю контракта право приобрести определенное количество акций по страйковой цене до истечения срока его действия.

Как работают опционы пут

Есть несколько способов закрыть или завершить сделку по опциону в зависимости от обстоятельств. Если опцион истекает прибыльно или в деньгах, опцион будет исполнен. Если опцион истекает невыгодно или без денег, ничего не происходит, и деньги, уплаченные за опцион, теряются.

Стоимость пут-опциона увеличивается, то есть премия увеличивается по мере того, как цена базовой акции снижается. И наоборот, премия по опциону пут снижается или теряет ценность при повышении цены акции. Опционы пут предоставляют инвесторам возможность продать акции при исполнении. В результате опционы пут часто используются для хеджирования или защиты от движений вниз в длинной позиции по акциям.

Пример сделки с опционом пут

Макс покупает один опцион пут на акции Ford Motor Co. ( F ) на сумму 11 долларов. Каждый опционный контракт стоит 100 акций, поэтому он имеет право продать 100 акций Ford по цене 11 долларов до истечения срока.

Если Макс уже владеет 100 акциями Ford, его брокер продаст эти акции по цене исполнения 11 долларов. Чтобы завершить сделку, продавец опциона должен будет купить акции по этой цене.

Макс может получить прибыль по опциону, если цена акций Ford упадет ниже страйк-цены в 11 долларов. Другими словами, Макс защищен от падения цены акций ниже страйк-цены опциона пут в $ 11. Однако фактическая прибыль также зависит от того, сколько Макс заплатил (премию) за опцион. Другими словами, если Ford упадет до 10 долларов за акцию, но Макс заплатит 2 доллара за акцию по опциону, точка безубыточности составит 9 долларов за акцию (11–2 доллара). Если Ford упадет ниже 9 долларов за акцию до истечения срока, Макс получит прибыль.

Допустим, акция упала до 8 долларов за акцию. Макс сможет продать 100 акций по 11 долларов вместо текущей рыночной цены в 8 долларов. Купив опцион, Макс сэкономил себе 300 долларов (за вычетом стоимости опциона), поскольку он продал 100 акций по 11 долларов на общую сумму 1100 долларов, вместо того, чтобы продавать акции по 8 долларов на общую сумму 800 долларов.

Макс мог продать свои акции по цене 11 долларов и не купить опцион пут. Но он мог подумать, что цена акций может вырасти. Он не хотел продавать акции, но он хотел защиты на случай, если цена акции упадет. Он был готов заплатить опционную премию за эту защиту.

Пример сделки с короткой позицией

Теперь предположим, что Макс на самом деле не владеет акциями Ford, но купил пут на 11 долларов, и в настоящее время акция торгуется по 8 долларов. Он мог купить акции Ford по цене 8 долларов, а затем попросить брокера реализовать опцион на продажу акций по цене 11 долларов. Это принесет вам максимум 300 долларов за вычетом стоимости опционной премии, сборов и комиссий.

Если Макс не владеет акциями, опцион может быть использован для открытия короткой позиции по акциям. Короткая позиция — это когда инвестор сначала продает акции с целью купить акции или покрыть их позже по более низкой цене. Поскольку Макс не владеет акциями для продажи, опцион пут открывает короткую позицию по цене 11 долларов. Затем он может закрыть короткую позицию, купив акции по текущей рыночной цене 8 долларов, или продолжить удерживать короткую позицию.

Открытие короткой позиции требует наличия на маржинальном счете достаточного количества денег для покрытия маржи при короткой сделке. Маржинальный счет — это  брокерский счет,  на котором клиент занимает деньги или акции у брокера для финансирования длинной (покупка) или короткой (продажа) позиции. Счет обычно обеспечен денежными средствами или ценными бумагами.

Инвесторы должны быть осторожны с короткими продажами акций, поскольку акции потенциально могут вырасти в цене. Если цена акции быстро растет, многие трейдеры могут закрыть свои короткие позиции, покупая акции, чтобы закрыть свои короткие сделки. Стремление трейдеров в короткие сроки покупать акции может усугубить движение вверх цены акции, называемое  коротким сжатием.

Продажа опциона

Альтернативой исполнению опциона является продажа опционного контракта обратно на рынок. Продажа опциона — это самый простой и наиболее часто используемый метод закрытия опционной позиции. Другими словами, нет обмена акциями; вместо этого инвестор получает чистую прибыль или убыток от изменения цены опциона.

Например, пут на 11 долларов может стоить 0,65 доллара на 100 акций или 65 долларов (плюс комиссии). Два месяца спустя срок опциона истекает, и акция торгуется по 8 долларов. Большую часть времени стоимость опциона снизилась, но он все еще имеет внутреннюю стоимость или прибыль в размере 3 долларов, поэтому опцион может быть оценен в 3,10 доллара. Макс купил свой опцион за 65 долларов и теперь может продать его за 310 долларов.

В приведенных выше сценариях вы должны учитывать стоимость опционной премии (в данном случае 65 долларов), чтобы рассчитать чистую выгоду от исполнения опциона.

Преимущества продажи опциона

Есть много преимуществ у продажи опциона, такого как пут, до истечения срока вместо его исполнения. Опционные премии находятся в постоянном движении, и покупка опционов на продажу, которые либо приносят большую прибыль, либо сильно не соответствуют деньгам, резко влияет на опционную премию и возможность ее исполнения.

Закрытие сделки пут простой продажей пут — популярно, поскольку большинство брокеров взимают более высокую комиссию за исполнение опциона по сравнению с комиссией за продажу опциона. Если вы рассматриваете вариант исполнения опциона, узнайте, сколько взимает ваш брокер, поскольку это может повлиять на вашу прибыль, особенно на небольших сделках.

Брокерские сборы сильно различаются. Если вы думаете об открытии торгового счета, Investopedia создала список лучших опционных брокеров, которые помогут вам начать работу.