Qualcomm: Беспокойство по поводу модемов Apple преувеличено, говорит ведущий аналитик
Даже если вы сейчас являетесь полноправным «быком» Qualcomm (QCOM), «медвежий» сценарий легко понять. Большую часть доходов Qualcomm получает от Apple, для которой она поставляет модемы для смартфонов технологического гиганта. Поскольку Apple поставила цель создать свои модемы собственными силами к 2023 году, Qualcomm потенциально может потерять огромный источник дохода. Это беспокойство отягощает умы инвесторов и цену акций, в результате чего в 2021 году акции компании опустились на 5% в отрицательную зону.
Но эти опасения преувеличены, считает Крис Касо из Raymond James.
Согласно анализу пятизвездочного аналитика, вклад iPhone 12 составил $1,25 от годовой прибыли на акцию QCOM, а благодаря увеличению количества единиц и расширению содержания ммВолны, после выхода iPhone 13 он должен вырасти еще больше — до $1,62. Apple также приносит QCOM доход от лицензирования, который, по мнению Касо, составляет $1,14 EPS в год и «полностью отделен» от дохода от чипсетов. Независимо от решения Apple по модемам, этот поток доходов останется неизменным.
Хотя от возможной потери доходов от чипсетов не стоит уклоняться, Казо считает, что в случае, если Apple будет использовать модем в одиночку, есть на что опереться.
«Мы считаем, что QCOM имеет более 7 долларов прибыли, даже если они полностью потеряют бизнес по производству чипсетов Apple, что подразумевает оценку около 20x без учета чипсетов Apple», — считает Касо.
Более того, по мере увеличения предложения и способности QCOM «более полно заменить» Huawei в сегменте high-end, аналитик ожидает, что консенсус-оценка F22 «поднимется выше».
В любом случае, эти опасения могут быть совершенно неуместными. Учитывая сложность и растущую важность mmWave для iPhone, а Qualcomm — единственная компания, способная поставлять эту технологию в настоящее время, аналитик считает возможным, что чип-гигант все еще может удержать «весь или часть» бизнеса Apple.
«В итоге, — подытожил Касо, — учитывая наши ближайшие ожидания роста показателей, разумную оценку даже без учета Apple, вероятность того, что QCOM сохранит этот бизнес до выхода iPhone 14, и возможность того, что QCOM не потеряет этот бизнес, — все это дает очень привлекательный риск/вознаграждение».
Соответственно, Caso присваивает акциям QCOM рейтинг «Сильная покупка», а ценовой ориентир в $190 предполагает ~33% роста от текущих уровней. (Чтобы посмотреть послужной список Касо, нажмите здесь)
За исключением двух скептиков, предлагающих держать, все остальные недавние обзоры QCOM — в общей сложности 11 — положительные, кульминацией которых является консенсус-рейтинг «Сильно покупать». Средний ценовой ориентир в $186,25 немного ниже, чем у Касо, что предполагает годовой прирост в ~31%. (См. анализ акций Qualcomm на TipRanks)
Чтобы найти хорошие идеи для акций, торгующихся по привлекательным оценкам, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки» — недавно запущенный инструмент, объединяющий все знания TipRanks об акциях.
Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно ведущему аналитику. Содержание статьи предназначено только для информационных целей. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.