Дни больших подъемов прошли, поскольку коррекция затронула половину акций S&P 500
(Bloomberg) — Призывы к коррекции акций множатся. И хотя до крупнейших индексов дело пока не дошло, можно с уверенностью сказать, что бодрость рынка иссякла.
Большие ралли уходят в прошлое. S&P 500 уже 34 дня не поднимался ни на 1%, что является самым длинным периодом за последние 20 месяцев. И круг компаний, испытывающих значительное ценовое давление, продолжает расширяться. По данным Morgan Stanley, более половины участников индекса с мая снизились от пика до пика не менее чем на 10%.
Хуже обстоит дело с малыми капиталами, где 90% акций Russell 2000 уже пережили свою собственную 10-процентную коррекцию.
Эта вялость сеет беспокойство среди профессионалов рынка. Хотя S&P 500 только что удалось упасть пять дней подряд, не отступив более чем на 2% от своего исторического максимума, некоторые видят, что создается почва для более значительного снижения. Стратеги из Goldman Sachs Group Inc. и Citigroup Inc. выступили с новыми предупреждениями о возможности негативных потрясений, способных положить конец ралли.
«Я больше всего опасаюсь следующих шести недель на рынке», — сказал Фил Бланкато, главный исполнительный директор Ladenburg Thalmann & Co., указывая на планируемое сокращение стимулирования Федеральной резервной системы и угрозу повышения налогов. «Рынок находится в состоянии небольшого отлива».
Акции упали на первой неделе за три недели, так как смешанные экономические данные заставляли инвесторов беспокоиться о сроках сокращения стимулирования экономики. S&P 500 снизился на 1,7%, а Russell 2000 — на 2,8%. Индекс Nasdaq 100 оказался лучше благодаря росту таких технологических гигантов, как Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) Inc.
Справедливости ради следует отметить, что открытые проявления «медвежьего» настроя встречаются все реже, после того как продавцы были наказаны во время 20-процентного роста в этом году. Короткие продавцы были практически вытеснены, а профессиональные прогнозисты были вынуждены повысить свои цели на конец года после того, как S&P 500 значительно превысил самый оптимистичный прогноз, сделанный в январе.
Хедж-фонды сокращают свои «медвежьи» ставки против широкого рынка. Их короткие позиции против макропродуктов, таких как индексы и биржевые фонды, на прошлой неделе упали до самого низкого уровня с января, согласно данным, собранным прайм-брокером Goldman.
«Фундаментальные показатели по-прежнему чрезвычайно благоприятны, финансовые условия очень легкие», — сказала Сима Шах, главный стратег Principal Global Investors. «Мы наблюдаем новую фазу делового цикла или, по крайней мере, его следующий этап. Мы имеем рынки, неизбежно находящиеся в переходном периоде, и это время, когда вы должны быть очень, очень осторожны в выборе компаний, в которые вы инвестируете».
Шах прав. На уровне отдельных акций коррекции слишком ощутимы. По состоянию на закрытие пятницы средние акции в S&P 500 снизились на 10% от своих 52-недельных максимумов, согласно данным, собранным Bloomberg.
Удержать рынок на плаву помогают такие технологические гиганты, как Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации), Amazon.com Inc. Apple Inc., Microsoft Corp. и материнская компания Google Alphabet Inc. Без этих пяти компаний рост S&P 500 на 4% в этом квартале был бы вдвое меньше.
Но не стоит полагаться на то, что акции, подобные «фаангам», будут поддерживать рынок бесконечно долго, говорит Майк Уилсон, главный стратег по акциям США в Morgan Stanley. Акции вступили в ту стадию рыночного цикла, когда оценки имеют тенденцию к сокращению, и даже самые крепкие компании не могут избежать этого, говорит он. Как правило, трещины начинаются с самых слабых звеньев, прежде чем разгром переходит к самым сильным — этот процесс он называет «скользящей коррекцией».
«Эта скользящая коррекция закончится консолидацией в более качественных, лидерских областях рынка», — написал Уилсон в клиентской записке в четверг. «Мы считаем, что завершающее движение произойдет в ближайшей перспективе и приведет к коррекции уровня бенчмарка на ~10%».
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com