Боковой карман: Определение и принцип работы

Боковой карман — это специализированный счет, используемый в хедж-фондах для отделения неликвидных или рискованных активов от более ликвидных инвестиций фонда. Такая сегрегация позволяет управляющим хедж-фондов изолировать эти активы и ограничить их выгоду текущими участниками фонда. Новые инвесторы, пришедшие в фонд, не будут иметь права на долю доходов, если активы принесут прибыль.
Боковые карманы давно присутствуют в индустрии хедж-фондов и считаются легальными и надежными инвестиционными счетами. Однако регулирующие органы тщательно следят за их использованием, а управляющие хедж-фондами должны тщательно документировать эти счета и оценку связанных с ними активов, чтобы обеспечить справедливое вознаграждение за управление.

Как работает боковой карман

Боковые карманы используются в основном в хедж-фондах и по своей структуре напоминают фонды прямых инвестиций с одним активом. Управляющие хедж-фондами используют боковые карманы для отделения неликвидных, трудно оцениваемых и зачастую высокорискованных активов от более ликвидных инвестиций. К таким неликвидным активам могут относиться недвижимость, антиквариат, внебиржевые акции, акции, торгуемые с малым объемом, акции, исключенные из списка, и прямые инвестиции.
Когда создается счет «боковой карман», активы, находящиеся на нем, отражаются в бухгалтерском учете фонда, но отслеживаются отдельно. Механизмы учета и оценки этих активов включены в инвестиционный проспект фонда. Инвесторы фонда получают пропорциональные инвестиции в боковой карманный счет, предоставляя им доступ к сегрегированным активам.

Преимущества боковых карманов

1. Разделение неликвидных и ликвидных активов: Боковые карманы позволяют хедж-фондам отделить неликвидные и рискованные активы от остальной части портфеля. Такое разделение помогает защитить ликвидность фонда в целом и предотвратить потенциальные сбои, вызванные продажей или выкупом неликвидных активов.
2. Защита доходности фонда от проблемных активов: Размещая проблемные или малоэффективные активы в боковых карманах, управляющие хедж-фондами могут оградить общую доходность фонда от негативного влияния этих активов. Такой подход помогает сохранить доверие инвесторов и предотвратить значительное снижение показателей фонда.
3. Упрощенный учет и администрирование: Боковые карманы упрощают процесс учета и администрирования для управляющих хедж-фондами. Изолируя оценку и управление неликвидными активами, менеджеры могут сосредоточить свое внимание на основных инвестициях и легко отслеживать показатели сегрегированных активов.
4. Ограничение выкупа фондов: Боковые карманы могут ограничивать выкуп паев фонда, особенно когда инвесторы хотят выйти из фонда. Отдельно храня неликвидные активы, управляющие фондами могут более эффективно управлять выкупом акций инвесторами и поддерживать баланс между удовлетворением заявок на выкуп и сохранением достаточного капитала для роста фонда.

Недостатки и риски боковых карманов

1. Задержки при выкупе: Инвесторы, желающие выкупить свои инвестиции из бокового кармана хедж-фонда, могут столкнуться с задержками. Неликвидные активы могут потребовать времени на ликвидацию или возврат в основной фонд, что может привести к задержке возврата капитала инвесторов.
2. Склонность к незаконному присвоению: Боковые карманы могут быть уязвимы для присвоения недобросовестными управляющими фондами. В некоторых случаях управляющие переоценивают неликвидные активы в боковых карманах, что приводит к увеличению комиссии за управление и ставит инвесторов в невыгодное положение. Регулирующим органам крайне важно следить за использованием боковых карманов и обеспечивать надлежащую оценку и практику управления.
3. Неправильное ценообразование: Оценка неликвидных активов может быть сложной задачей, поэтому существует риск неправильного ценообразования в боковых карманах. Неточные оценки могут повлиять на общие расчеты эффективности фонда и потенциально ввести инвесторов в заблуждение.
4. Ограниченные преимущества для новых инвесторов: Инвестиции в боковые карманы, как правило, доступны только текущим участникам хедж-фонда. Новые инвесторы, приходящие в фонд, не получают никаких выгод или убытков от активов, находящихся в боковом кармане. Это ограничение должно учитываться инвесторами при оценке потенциальной доходности и рисков инвестирования в хедж-фонд.

Примеры боковых карманов

1. Baystar Capital II: В 2011 году управляющий фондом Лоуренс Голдфарб и его частный инвестиционный фонд Baystar Capital II были замешаны в деле о злоупотреблениях, связанных с боковыми карманами. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предъявила Baystar обвинения в мошенничестве с отчетностью и присвоении средств со счета «бокового кармана». Это дело показало потенциальные риски, связанные с неправильным использованием счетов «бокового кармана».
2. SAC Capital Advisors: Боковые карманы также упоминались в деле SAC Capital Advisors Стивена Коэна, которому были предъявлены обвинения в инсайдерской торговле. Хотя счета в боковых карманах не были основным предметом расследования, сложности с оценкой и ликвидацией активов, хранившихся в боковых карманах, способствовали увеличению сроков закрытия фирмы.

В заключение следует отметить, что боковые карманы играют важную роль в индустрии хедж-фондов, позволяя управляющим фондами изолировать неликвидные или рискованные активы от остальной части портфеля. Несмотря на такие преимущества, как разделение активов и упрощение администрирования, боковые карманы также несут риски, такие как задержки с погашением, незаконное присвоение и проблемы с оценкой активов. Инвесторы должны тщательно оценивать наличие боковых карманов в хедж-фондах, прежде чем принимать инвестиционные решения.

Боковой карман: Определение и принцип работы

Боковой карман — это специализированный счет, используемый в хедж-фондах для отделения неликвидных или рискованных активов от более ликвидных инвестиций фонда. Такая сегрегация позволяет управляющим хедж-фондов изолировать эти активы и ограничить их выгоду текущими участниками фонда. Новые инвесторы, пришедшие в фонд, не будут иметь права на долю доходов, если активы принесут прибыль.
Боковые карманы давно присутствуют в индустрии хедж-фондов и считаются легальными и надежными инвестиционными счетами. Однако регулирующие органы внимательно следят за их использованием, а управляющие хедж-фондами должны тщательно документировать эти счета и оценку связанных с ними активов, чтобы обеспечить справедливое вознаграждение за управление.

Как работает боковой карман

Боковые карманы используются в основном в хедж-фондах и по своей структуре напоминают фонды прямых инвестиций с одним активом. Управляющие хедж-фондами используют боковые карманы для отделения неликвидных, трудно оцениваемых и зачастую высокорискованных активов от более ликвидных инвестиций. К таким неликвидным активам могут относиться недвижимость, антиквариат, внебиржевые акции, акции с низкой интенсивностью торговли, акции, снятые с торгов, и прямые инвестиции.
Когда создается счет «боковой карман», активы, находящиеся на нем, отражаются в бухгалтерском учете фонда, но отслеживаются отдельно. Механизмы учета и оценки этих активов включены в инвестиционный проспект фонда. Инвесторы фонда получают пропорциональные инвестиции в боковой карманный счет, предоставляя им доступ к сегрегированным активам.

Преимущества боковых карманов

1. Разделение неликвидных и ликвидных активов: Боковые карманы позволяют хедж-фондам отделить неликвидные и рискованные активы от остальной части портфеля. Такое разделение помогает защитить ликвидность фонда в целом и предотвратить потенциальные сбои, вызванные продажей или выкупом неликвидных активов.
2. Защита доходности фонда от проблемных активов: Размещая проблемные или малоэффективные активы в боковых карманах, управляющие хедж-фондами могут оградить общую доходность фонда от негативного влияния этих активов. Такой подход помогает сохранить доверие инвесторов и предотвратить значительное снижение показателей фонда.
3. Упрощенный учет и администрирование: Боковые карманы упрощают процесс учета и администрирования для управляющих хедж-фондами. Изолируя оценку и управление неликвидными активами, менеджеры могут сосредоточить свое внимание на основных инвестициях и легко отслеживать показатели сегрегированных активов.
4. Ограничение выкупа фондов: Боковые карманы могут ограничивать выкуп паев фонда, особенно когда инвесторы хотят выйти из фонда. Отдельно храня неликвидные активы, управляющие фондами могут более эффективно управлять выкупом акций инвесторами и поддерживать баланс между удовлетворением заявок на выкуп и сохранением достаточного капитала для роста фонда.

Недостатки и риски боковых карманов

1. Задержка с выкупом: Инвесторы, желающие выкупить свои инвестиции из бокового кармана хедж-фонда, могут столкнуться с задержками. Неликвидные активы могут потребовать времени на ликвидацию или возврат в основной фонд, что может привести к задержкам в возврате капитала инвесторов.
2. Подверженность незаконному присвоению: Боковые карманы могут быть уязвимы для присвоения недобросовестными менеджерами фонда. В некоторых случаях управляющие переоценивают неликвидные активы в боковых карманах, что приводит к повышению комиссии за управление и ставит инвесторов в невыгодное положение. Регулирующим органам крайне важно следить за использованием боковых карманов и обеспечивать надлежащую оценку и практику управления.
3. Неправильное ценообразование: Оценка неликвидных активов может быть сложной задачей, поэтому существует риск неправильного ценообразования в боковых карманах. Неточные оценки могут повлиять на общие расчеты эффективности фонда и потенциально ввести инвесторов в заблуждение.
4. Ограниченные преимущества для новых инвесторов: Инвестиции в боковые карманы, как правило, доступны только текущим участникам хедж-фонда. Новые инвесторы, приходящие в фонд, не получают никаких выгод или убытков от активов, находящихся в боковом кармане. Это ограничение должно учитываться инвесторами при оценке потенциальной доходности и рисков инвестирования в хедж-фонд.

Примеры боковых карманов

1. Baystar Capital II: В 2011 году управляющий фондом Лоуренс Голдфарб и его частный инвестиционный фонд Baystar Capital II были замешаны в деле о злоупотреблениях, связанных с боковыми карманами. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предъявила Baystar обвинения в мошенничестве с отчетностью и присвоении средств со счета «бокового кармана». Это дело показало потенциальные риски, связанные с неправильным использованием счетов «бокового кармана».
2. SAC Capital Advisors: Боковые карманы также упоминались в деле SAC Capital Advisors Стивена Коэна, которому были предъявлены обвинения в инсайдерской торговле. Хотя счета в боковых карманах не были основным предметом расследования, сложности с оценкой и ликвидацией активов, хранившихся в боковых карманах, способствовали увеличению сроков закрытия фирмы.

В заключение следует отметить, что боковые карманы играют важную роль в индустрии хедж-фондов, позволяя управляющим фондами изолировать неликвидные или рискованные активы от остальной части портфеля. Несмотря на такие преимущества, как разделение активов и упрощение администрирования, боковые карманы также несут риски, такие как задержки с погашением, незаконное присвоение и проблемы с оценкой активов. Инвесторы должны тщательно оценивать наличие боковых карманов в хедж-фондах, прежде чем принимать инвестиционные решения

Вопросы и ответы

Боковой карман — это специализированный счет, используемый в хедж-фондах для отделения неликвидных или рискованных активов от более ликвидных инвестиций фонда. Он позволяет менеджерам хедж-фондов изолировать эти активы и ограничить их выгоду текущими участниками фонда.

Почему хедж-фонды используют боковые карманы?

Хедж-фонды используют боковые карманы для защиты ликвидности всего фонда путем разделения неликвидных активов. Это помогает предотвратить потенциальные сбои, вызванные продажей или выкупом этих активов. Боковые карманы также защищают доходность фонда от проблемных активов и упрощают процесс учета и администрирования для менеджеров фонда.

Какие виды активов обычно хранятся в боковых карманах?

В боковых карманах могут храниться различные неликвидные активы, включая недвижимость, антиквариат, внебиржевые акции, акции, торгующиеся с небольшим объемом, акции, снятые с торгов, и прямые инвестиции. Эти активы часто трудно оценить и они несут более высокий уровень риска.

Могут ли инвесторы выкупить свои инвестиции из бокового кармана хедж-фонда?

Инвесторы, желающие выкупить свои инвестиции из бокового кармана хедж-фонда, могут столкнуться с задержками. Неликвидные активы, хранящиеся в боковых карманах, могут потребовать времени на ликвидацию или перемещение обратно в основной фонд, что может повлиять на сроки возврата капитала инвесторов.

Регулируются ли боковые карманы?

Да, боковые карманы находятся под пристальным контролем регулирующих органов. Управляющие хедж-фондами должны тщательно документировать эти счета и оценку связанных с ними активов, чтобы обеспечить справедливое вознаграждение за управление. Регулирующие органы также следят за использованием боковых карманов, чтобы предотвратить хищения и обеспечить надлежащую оценку и практику управления.

Получают ли новые инвесторы выгоду от активов, хранящихся в боковом кармане?

Нет, как правило, новые инвесторы, приходящие в хедж-фонд, не получают никаких выгод или убытков от активов, находящихся в боковом кармане. Инвестиции в боковой карман обычно доступны только текущим участникам фонда. Инвесторам важно учитывать это ограничение при оценке потенциальной доходности и рисков инвестиций в хедж-фонд.