Вариационный обмен: Определение и принцип работы

Дисперсионный своп — это финансовый дериватив, который позволяет инвесторам хеджировать или спекулировать на величине изменения цены базового актива. В этой статье рассматривается концепция дисперсионных свопов, их основные характеристики и принцип работы.

Понимание вариационных свопов

Вариационный своп — это производный контракт между двумя сторонами, который предполагает обмен платежами, основанными на изменении цены или волатильности базового актива. Базовым активом может быть обменный курс, процентная ставка или цена индекса. Вариационный своп похож на волатильный своп, но в нем используется реализованная дисперсия вместо реализованной волатильности.

Как работает вариационный своп

В вариационном свопе одна сторона платит сумму, основанную на фактической дисперсии изменений цены базового актива, а другая сторона платит фиксированную сумму, называемую страйком, которая указывается в начале контракта. Обычно страйк устанавливается таким образом, чтобы чистая приведенная стоимость (NPV) выплат была равна нулю. В конце контракта чистая выплата контрагентам представляет собой теоретическую сумму, умноженную на разницу между дисперсией и фиксированной величиной волатильности, которая рассчитывается наличными.

Вариационный своп против волатильного свопа

Несмотря на то, что вариационные свопы и волатильные свопы похожи, они различаются основой для расчетов. Вариационные свопы основаны на дисперсии изменений цен, в то время как волатильные свопы используют реализованную волатильность. Выплата по вариационному свопу обычно больше, чем по волатильному, поскольку дисперсия равна квадрату стандартного отклонения.

Преимущества вариационных свопов

Вариационные свопы дают инвесторам ряд преимуществ:

1. Чистая игра на волатильности: Вариационные свопы предоставляют инвесторам возможность прямого воздействия на волатильность базового актива без направленного риска, связанного с опционами.
2. Без дополнительного хеджирования: В отличие от опционов, вариационные свопы не требуют дополнительных стратегий хеджирования, что делает их более простым в использовании инструментом.
3. Спекуляция и хеджирование: Вариационные свопы могут использоваться направленными трейдерами для спекуляций на будущих уровнях волатильности, спрэд-трейдерами для ставок на разницу между реализованной и подразумеваемой волатильностью, а также хеджерами для покрытия коротких позиций по волатильности.
4. Экономическая эффективность: Вариационные свопы часто дешевле в реализации по сравнению с эквивалентными опционными стратегиями.

Применение вариационных свопов

Вариационные свопы имеют несколько применений на финансовых рынках:

1. Спекуляция: Трейдеры могут использовать дисперсионные свопы для спекуляций на будущих уровнях волатильности базового актива.
2. Спрэдовая торговля: Вариационные свопы могут использоваться спрэд-трейдерами для ставок на разницу между реализованной и подразумеваемой волатильностью.
3. Хеджирование: Хеджеры могут использовать вариационные свопы для компенсации коротких позиций по волатильности и управления риском.

Риски и соображения

Инвесторы должны знать о рисках и соображениях, связанных с вариационными свопами:

1. Неожиданные результаты: Значительные скачки цен на базовый актив могут исказить дисперсию и привести к неожиданным результатам.
2. Риск контрагента: Как и в любом другом деривативном контракте, в вариационном свопе присутствует риск контрагента. Важно оценить кредитоспособность и финансовую стабильность контрагента перед заключением свопа.
3. Рыночные условия: В определенных рыночных условиях вариационные свопы могут иметь ограниченную ликвидность, что может повлиять на удобство торговли и ценообразование.

Заключение

Вариационные свопы — это производные контракты, которые позволяют инвесторам хеджировать или спекулировать на величине изменения цены базового актива. Они обеспечивают прямую зависимость от волатильности и могут использоваться для спекуляций, спрэдовой торговли и хеджирования. Однако инвесторам следует тщательно взвесить риски и понять механизм работы дисперсионных свопов, прежде чем включать их в свои инвестиционные стратегии.

Вопросы и ответы

Что такое обмен отклонениями?

Дисперсионный своп — это финансовый дериватив, который позволяет инвесторам хеджировать или спекулировать на величине изменения цены базового актива. Он предполагает обмен платежами, основанными на изменении цены или волатильности базового актива.

Чем дисперсионный своп отличается от волатильного свопа?

Хотя свопы на дисперсию и свопы на волатильность похожи, они различаются основой для расчетов. В вариационных свопах используется реализованная дисперсия (квадрат стандартного отклонения) изменения цены, а в волатильных свопах — реализованная волатильность. Выплаты по вариационному свопу обычно больше, чем по свопу волатильности.

Каковы преимущества использования дисперсионных свопов?

Вариационные свопы дают инвесторам ряд преимуществ. Они обеспечивают чистую игру на волатильности базового актива без направленного риска, связанного с опционами. Вариационные свопы не требуют дополнительных стратегий хеджирования, что делает их простым в использовании инструментом. Их можно использовать для спекуляций, хеджирования и торговли спредами. Кроме того, вариационные свопы часто являются экономически эффективными по сравнению с аналогичными опционными стратегиями.

Как работает дисперсионный своп?

В дисперсионном свопе одна сторона платит сумму, основанную на фактической дисперсии изменения цены базового актива, а другая сторона платит фиксированную сумму, называемую страйком. В конце контракта чистая выплата контрагентам представляет собой теоретическую сумму, умноженную на разницу между дисперсией и фиксированной величиной волатильности, которая погашается наличными.

Какие риски связаны с дисперсионными свопами?

Инвесторы должны знать о рисках, связанных с дисперсионными свопами. Значительные скачки цен на базовый актив могут исказить дисперсию и привести к неожиданным результатам. С вариационными свопами также связан риск контрагента, поэтому важно оценить кредитоспособность и финансовую стабильность контрагента. Кроме того, в определенных рыночных условиях вариационные свопы могут иметь ограниченную ликвидность, что может повлиять на торговлю и ценообразование.

Каковы области применения дисперсионных свопов?

Вариационные свопы находят различное применение на финансовых рынках. Трейдеры могут использовать их для спекуляций на будущих уровнях волатильности базового актива. Спрэд-трейдеры могут использовать вариационные свопы для ставок на разницу между реализованной волатильностью и подразумеваемой волатильностью. Хеджеры могут использовать вариационные свопы для компенсации коротких позиций по волатильности и управления риском.