Кто такие рейтинговые агентства и чем они занимаются?
Кто такие рейтинговые агентства?
Большая тройка агентств — Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s.
Они оценивают вероятность того, что заемщик сможет погасить свои долги, и помогают тем, кто торгует долговыми контрактами на вторичном рынке.
Это означает, что тем, кто торгует долговыми контрактами, такими как казначейские обязательства после их выпуска, рейтинговые агентства помогают определить справедливую цену. Рейтинговые агентства подвергались критике за слишком большое влияние на неспокойные рынки во время финансового кризиса. Они подвергались нападкам за то, что не смогли предупредить о рисках, связанных с определенными ценными бумагами, в частности, ипотечными ценными бумагами.
Потеря рейтинга или его снижение может иметь фатальные последствия для способности страны занимать деньги на рынках.
Благодаря трем крупным агентствам мы можем представить вам рейтинги стран мира по состоянию на сегодняшний день. Поскольку подход каждого агентства немного отличается, мы разделили их по цветам на три широкие категории.
Проще говоря, кризис 2008 года начался, когда тысячи американских домовладельцев перестали выплачивать проценты по ипотеке. Кризис распространился, потому что тысячи банкиров и управляющих фондами по глупости поддержали эти ипотечные кредиты и, таким образом, сами потеряли много денег. Это произошло отчасти из-за их собственной непредусмотрительности, а также из-за того, что рейтинговые агентства не предупредили их о существующих рисках. В преддверии 2008 года ошеломляющая доля ипотечных долгов получила рейтинг ААА, хотя на самом деле они были некачественными. То же самое относится к таким группам, как Enron, Lehman Brothers и AIG. За несколько дней до их краха Moody’s, S&P и Fitch все еще оценивали эти обанкротившиеся компании как надежные инвестиции. Шокирует тот факт, что более половины всех корпоративных долговых обязательств, когда-либо имевших рейтинг ААА от S&P, были понижены в течение семи лет.
Кроме того, в течение семи лет рейтинг был понижен.
Часть проблемы заключается в том, что рейтинговые агентства финансируются теми самыми компаниями, которые они оценивают. Если вы хотите получить рейтинг, вы должны заплатить агентству за эту привилегию от 1 500 до 2 500 000 долларов, в зависимости от размера вашей компании. Теоретически, это создает конфликт интересов, поскольку дает агентству стимул присваивать компаниям тот рейтинг, который они хотят. Это может объяснить, почему на протяжении большей части последнего десятилетия агентства, казалось, были счастливы не задаваться вопросами ни о рисках, на которые идут банки, ни о точности их отчетности.
В мире насчитывается более 150 рейтинговых агентств, но для того, чтобы иметь хоть какое-то доверие, компаниям действительно необходимо, чтобы на их стороне было хотя бы одно из Moody’s, S&P и Fitch, а лучше все три. Первые две фирмы контролируют около 40% рынка. Fitch имеет около 15%, и обычно привлекается, когда S&P и Moody’s существенно расходятся во мнениях относительно кредитоспособности долга. Обычно это происходит потому, что S&P оценивает вероятность дефолта должника, в то время как Moody’s оценивает длительность дефолта.
В начале 20-го века не существовало рейтинговых агентств, и было очень мало способов определить, в какие из множества появляющихся ценных бумаг стоит инвестировать. На рынке образовался пробел, и первым, кто заполнил его, был мальчик на побегушках с Уолл-Стрит по имени Джон Муди. В 1900 году, в возрасте 32 лет, он опубликовал «Справочник Муди по промышленным и прочим ценным бумагам» — сборник информации о тысячах финансовых институтов. Книга была распродана за несколько месяцев, и родилась целая индустрия. Издательская компания Poor’s появилась в 1916 году, Fitch — в 1924 году.
Для таких стран, как Великобритания, США и Франция, угроза понижения рейтинга не столь серьезна, как для других европейских стран. Негативный прогноз Moody’s не сильно ударил по фунту стерлингов или ценам на государственные облигации, а индекс FTSE 100 пострадал незначительно. Даже если рейтинг Великобритании упадет до AA1, государство вряд ли серьезно пострадает, поскольку большинство других стран находятся в такой же ситуации.