Записка

Что такое A-Note?

A-note – это высший транш ценной бумаги, обеспеченной активами (ABS), или другого структурированного финансового продукта. Во время банкротства, дефолта или других кредитных разбирательств, банкнота A имеет приоритет по отношению к другим банкнотам, например B-нотам. Этот приоритетный статус позволяет производить платежи из базовых активов долга A раньше других.

Банкноты A могут быть оценены или помечены по категориям AAA, AA или A, в зависимости от кредитного качества базового актива. Их также можно назвать «банкнотами класса А.».

Ключевые выводы

  • A-note – это высший транш ценной бумаги, обеспеченной активами (ABS), или другого структурированного финансового продукта. Во время банкротства, дефолта или других кредитных разбирательств, банкнота A имеет приоритет по отношению к другим банкнотам, например B-нотам.
  • А-ноты предлагают большую защиту кредита, чем их подчиненные контрагенты, поскольку инвесторы в А-ноты с большей вероятностью получат платеж даже в случае дефолта или другого кредитного производства. Однако повышенная безопасность имеет свою цену. А-ноты обычно приносят инвестору меньшую прибыль, чем В- или С. Для компенсации инвесторам субординированных облигаций доходность выше, чтобы соответствовать дополнительному риску.
  • Более того, инвесторы в транше A-note должны по-прежнему обращать внимание на кредитоспособность вложений в субординированные классы. По мере увеличения уровней риска инвестиций более низкого уровня шансы дефолта и риск возврата для всех инвесторов возрастают.

Как работает A-Note

А-банкноты обычно встречаются в ценных бумагах с ипотечным покрытием  (MBS), хотя они являются одним из аспектов многих других типов структурированных финансовых продуктов. Эти обеспеченные активами ценные бумаги  включают те, которые состоят из ссуд, страховых полисов и других долгов. Они структурированы таким образом, что инвестиции и инвесторы делятся на транши, каждый из которых имеет свой набор рисков и выгод.

Эта многоуровневая структура стала более распространенной, поскольку банки и другие финансовые учреждения популяризировали использование секьюритизации. Посредством секьюритизации несколько финансовых активов, некоторые из которых более рискованные, чем другие, объединяются в один продукт. Затем этот упакованный финансовый продукт делится на уровни, каждый из которых имеет определенный уровень риска.

Такое разделение комбинированного продукта позволяет инвесторам приобретать акции базового долгового пула в качестве типа облигации. Разделение на транши также позволяет инвесторам выбирать уровень риска и вознаграждения, который лучше всего соответствует их целям. Инвесторы в транши A-нот несут меньший риск, но обычно имеют более низкую потенциальную доходность, чем держатели B-нот или активов C-нот.

Пример A-Note

Например, инвестор может купить A-ноту в ценной бумаге с ипотечным покрытием. Пока основной заем действует, инвесторы всех траншей будут получать проценты и основную сумму в соответствии с графиком. Однако, если заемщик не выполняет свои обязательства или имеет место какое-либо другое кредитное разбирательство, инвестор, владеющий нотами А, будет выплачен первым, а не инвесторам, владеющим более низкими траншами нот. Примечания нижнего уровня называются второстепенными примечаниями. По этой причине, ноты A имеют более высокий кредитный рейтинг, чем соответствующие ноты B или C.

Вообще говоря, ноты A имеют более низкую процентную ставку, чем ноты B, в то время как ноты B имеют более низкую процентную ставку, чем ноты C и т. Д. Процентные ставки и рейтинги основаны на риске долга. Более высокие процентные ставки по долгу с более низким рейтингом привлекают заемщиков.

Ограничения A-Note

А-ноты предлагают большую защиту кредита, чем их подчиненные контрагенты, поскольку инвесторы в А-ноты с большей вероятностью получат платеж даже в случае дефолта или другого кредитного производства. Однако повышенная безопасность имеет свою цену. А-ноты обычно приносят инвестору меньшую прибыль, чем В- или С. Для компенсации инвесторам субординированных облигаций доходность выше, чтобы соответствовать дополнительному риску.

Более того, инвесторы в транше A-note должны по-прежнему обращать внимание на кредитоспособность вложений в субординированные классы. По мере увеличения уровней риска инвестиций более низкого уровня шансы дефолта и риск возврата для всех инвесторов возрастают.