Премия за приобретение: Понимание разницы между реальной стоимостью и уплаченной ценой

Премия за приобретение — важнейшее понятие в мире слияний и поглощений (M&A). Она представляет собой разницу между предполагаемой реальной стоимостью компании и фактической ценой, уплаченной за ее приобретение. Эта премия является важным фактором как для компаний-покупателей, так и для компаний-целей, поскольку она напрямую влияет на успех и финансовые результаты сделки M&A.

Понимание премий при приобретении

В сценарии слияния и поглощения компания-покупатель — это компания, которая платит за приобретение другой компании, а компания-цель — это компания, которую покупают или приобретают. Премия за приобретение — это дополнительные расходы, которые несет приобретатель сверх реальной стоимости компании-цели.
Компания не обязана платить премию при приобретении другой компании. Более того, в зависимости от обстоятельств покупатель может даже договориться о скидке. Однако во многих случаях компания-покупатель может решить заплатить премию за приобретение, чтобы завершить сделку и предотвратить конкуренцию. Решение о выплате премии также может быть обусловлено убежденностью в том, что синергетический эффект от приобретения перевесит общую стоимость приобретения компании-цели.
Размер премии за приобретение может зависеть от нескольких факторов, включая конкуренцию в отрасли, наличие других претендентов и мотивацию как покупателя, так и продавца. Важно отметить, что если цена акций компании-цели значительно снизится, ее продукт устареет или возникнут опасения относительно будущего отрасли, компания-покупатель может отозвать свое предложение и не выплачивать премию.

Как работает премия при приобретении?

Когда компания решает приобрести другую фирму, она сначала оценивает реальную стоимость компании-цели. При оценке учитываются различные факторы, такие как финансовые показатели, активы, обязательства, положение на рынке и перспективы роста. Определив реальную стоимость, покупатель решает, сколько он готов заплатить сверх реальной стоимости, чтобы предложить целевой компании привлекательную сделку.
Например, рассмотрим гипотетический сценарий приобретения Macy’s. Покупатель оценивает реальную стоимость Macy’s в 11,81 миллиарда долларов. Если покупатель решит заплатить премию в размере 20 %, то общая предлагаемая стоимость составит 14,17 млрд долларов (11,81 млрд долларов x 1,2). В этом случае премия за приобретение составит 2,36 млрд долларов, что представляет собой 20-процентную разницу между реальной стоимостью и уплаченной ценой.
Кроме того, премию за приобретение можно рассчитать на основе цены акций компании-цели. Если Macy’s в настоящее время торгуется по цене $26 за акцию, а покупатель готов заплатить за размещенные акции $33 за акцию, то премия за приобретение составит 27 % (($33 — $26) / $26).
Однако важно отметить, что не каждое приобретение предполагает намеренную выплату премии. Если согласованная стоимость приобретения ниже справедливой стоимости компании-цели, это может привести к отрицательной премии за приобретение или дисконту.

Премии за приобретение в финансовом учете

В финансовом учете премия за приобретение называется гудвиллом. Гудвилл представляет собой часть цены приобретения, которая превышает чистую справедливую стоимость активов и обязательств приобретенной компании. Компания-покупатель отражает гудвилл на балансе в виде отдельного счета.
Гудвилл включает в себя нематериальные активы, такие как стоимость бренда, клиентская база, отношения с клиентами, отношения с сотрудниками, патенты и запатентованные технологии, приобретенные у компании-цели. Однако неблагоприятные события, такие как сокращение денежных потоков, экономический спад или усиление конкуренции, могут привести к обесценению гудвилла. Обесценение происходит, когда рыночная стоимость нематериальных активов падает ниже стоимости их приобретения, что приводит к уменьшению гудвила на балансе и убытку в отчете о прибылях и убытках.
В некоторых случаях компания-покупатель может приобрести компанию-цель со скидкой, что означает, что стоимость приобретения ниже ее справедливой стоимости. В таких случаях признается отрицательный гудвилл.

Заключение

Понимание концепции премии за приобретение крайне важно как для компаний-покупателей, так и для компаний-целей, участвующих в сделках M&A. Премия представляет собой разницу между предполагаемой реальной стоимостью компании и фактической ценой, уплаченной за ее приобретение. Решение о выплате премии зависит от различных факторов, таких как конкуренция, динамика отрасли и потенциал синергии. Кроме того, в финансовом учете премия за приобретение учитывается как гудвилл, который включает в себя нематериальные активы. Понимание нюансов премий за приобретение позволит компаниям более эффективно управлять сделками слияния и поглощения и принимать обоснованные решения, соответствующие их стратегическим целям.

Вопросы и ответы

Что такое премия за приобретение?

Премия за приобретение — это дополнительные расходы, которые компания-покупатель платит сверх оценочной реальной стоимости компании-цели при слиянии или поглощении. Она представляет собой разницу между фактически уплаченной ценой и реальной стоимостью приобретаемой компании.

Зачем компании-покупателю платить премию за приобретение?

Существует несколько причин, по которым компания-покупатель может решить заплатить премию за приобретение. Это может быть желание заключить сделку и предотвратить конкуренцию, или если компания-покупатель считает, что синергетический эффект от приобретения перевесит общие затраты на приобретение компании-цели. Решение о выплате премии зависит от таких факторов, как конкуренция в отрасли, наличие других участников торгов, а также мотивация покупателя и продавца.

Может ли компания приобрести другую компанию без уплаты премии за приобретение?

Да, компания не обязана платить премию за приобретение при покупке другой компании. В зависимости от обстоятельств компания-покупатель может даже договориться о скидке. Решение о выплате или неуплате премии зависит от различных факторов и переговоров между компанией-покупателем и компанией-целью.

Как рассчитывается премия за приобретение?

Премия за приобретение может быть рассчитана разными способами. Один из них заключается в определении процентной разницы между реальной стоимостью целевой компании и ценой, уплаченной за ее приобретение. Другой подход заключается в расчете премии на основе цены акций целевой компании и сравнении ее с ценой, уплаченной за одну акцию. Конкретный метод расчета зависит от контекста приобретения.

Что происходит с премией за приобретение в финансовом учете?

В финансовом учете премия за приобретение учитывается как гудвилл. Гудвилл представляет собой часть цены приобретения, которая превышает чистую справедливую стоимость активов и обязательств приобретенной компании. Она включает в себя нематериальные активы, такие как стоимость бренда, клиентская база, патенты и запатентованные технологии. Однако неблагоприятные события или изменения рыночной конъюнктуры могут привести к обесценению гудвилла.

Может ли приобретение привести к отрицательной премии за приобретение?

Да, в результате приобретения может возникнуть отрицательная премия за приобретение или дисконт. Это происходит, когда согласованная стоимость приобретения ниже справедливой стоимости компании-цели. В таких случаях компания-покупатель платит меньше, чем оценочная реальная стоимость компании-цели. Отрицательная премия за приобретение отражается в финансовом учете как дисконт.