Акции Apple остаются «покупать», несмотря на проблемы с цепочкой поставок, считает J.P. Morgan
Главный сезон продаж iPhone уже наступил, но Самик Чаттерджи из J.P. Morgan считает, что для флагманского продукта Apple (AAPL) и последней модели — iPhone 13 — «на горизонте маячат потенциальные риски».
Как и в 2021 году, эти риски, естественно, связаны с перебоями в цепи поставок. Перебои возможны из-за возобновления случаев заболевания COVID-19 во Вьетнаме — крупном центре производства iPhone, в то время как ограничения на использование электроэнергии в Китае тоже играют свою роль.
Тем не менее, хотя Чаттерджи предупреждает о «рисках, которые стоит отслеживать», аналитик считает, что «масштабы этих ограничений в настоящее время умеренны, и Apple хорошо позиционирована для сильного квартала продаж в C4Q/F1Q (сезон сильных продаж в последние 45 дней года)».
Производство последнего iPhone уже «немного задержалось» из-за проблем с модулем камеры. В частности, возникли проблемы с поставками компонентов, необходимых для оптической стабилизации изображения со сдвигом сенсора. Поскольку эта функция была включена во все четыре модели, темпы производства оказались «более высокими, чем ожидалось».
Затем Covid-19 снова показал свою уродливую голову, поскольку рост числа случаев заболевания и последующие меры по блокировке производства в сентябре повлияли на производственный комплекс Sharp в Хошимине, Вьетнам, где производятся модули для камер.
После ослабления ограничений на блокировку с 1 октября и «гибкости, позволяющей также задействовать производство камер LG Innotek во Вьетнаме или вторичное производство в Южной Корее», Чаттерджи ожидает, что с этого момента производство будет «неуклонно расти».
Тем не менее, могут быть последствия срыва в том, что обычно является сильным кварталом. По оценкам 5-звездочного аналитика, потенциальные помехи могут повлиять на производство на 5-10 миллионов единиц из 143 миллионов, которые аналитик прогнозировал на 2П21 (из которых 85 миллионов приходятся на iPhone 13). Это может «привести к снижению сезонности доходов в C4Q/F1Q22». Таким образом, прогнозируемый JPM рост квартальной выручки на 55% ниже ожидаемых в «типичные годы» 60%-80%.
Тем не менее, эти факторы не влияют на рейтинг Чаттерджи «Overweight» (т.е. «Покупать») и ценовой ориентир $180 по акциям Apple. Инвесторы ожидают роста на 27% от текущих уровней. (См. анализ акций Apple)