Анализ — Эрдоган радует турецких вкладчиков отпуском лиры в рамках возможного предвыборного гамбита

Эбру Тунджай и Невзат Девраноглу

ИСТАНБУЛ (Рейтер) — План Тайипа Эрдогана по защите вкладов в лирах дал турецким сберегателям некоторую передышку, а также, возможно, заложил основу для досрочных выборов президента, но это чревато накоплением долгов и разжиганием и без того бурной инфляции.

Эрдоган, лидер Турции на протяжении почти двух десятилетий, продвигает «новую экономическую модель», которая, по его словам, увеличит рабочие места, рост, экспорт и обеспечит дешевые кредиты, но в рейтингах он пострадал от падающего курса лиры.

Центральным элементом обещания Эрдогана в понедельник была эффективная безналоговая гарантия, подкрепленная Казначейством, что туркам будет выплачена разница между тем, что они заработают на своих вкладах за счет процентных ставок и любого неблагоприятного изменения обменного курса, что побуждало сберегателей продавать доллары и покупать лиры.

Для некоторых его последний политический шаг, приносящий краткосрочные выгоды и потенциальную долгосрочную боль, является сигналом того, что Эрдоган, возможно, намерен провести выборы в течение нескольких месяцев, задолго до президентских и парламентских выборов, которые запланированы на середину 2023 года.

«Я ожидаю досрочных выборов. То, что было сделано в экономике до сих пор, является предвыборной стратегией», — сказал Озер Сенчар, президент турецкой группы MetroPoll.

Аналитики интерпретировали последние шаги как последнюю попытку президента и его партии АК укрепить свою социально консервативную, рабочую и нижнюю часть среднего класса базу избирателей и вернуться к прошлому рекорду экономического роста.

Но правительство Эрдогана может остаться на крючке для покрытия будущих убытков, основанных на обменном курсе, сказали аналитики и банкиры после стремительного роста курса лиры во вторник, который, по их словам, еще может угаснуть и обратиться вспять.

Последнее обещание является поворотным для 67-летнего президента, который сделал ставку в своей новой экономической программе на снижение ставок и отказ от концепции процентов. Но государственные финансы Турции сильны по сравнению с другими странами с развивающимся рынком, что оставляет ей возможность для оказания поддержки.

Эрдоган сделал свое заявление всего через несколько часов после того, как в понедельник курс лиры впервые в истории пробил отметку 18 за доллар, приняв ряд мер, которые, по его словам, обратят вспять приливную волну вкладчиков, переводящих вклады в лирах в доллары.

Согласно официальным данным, 10 декабря срочные вклады в лирах, принадлежащие обычным туркам, составляли около 1,2 триллиона лир (92,5 миллиарда долларов).

По оценкам Хурсита Гюнеса, экономиста из Университета Мармара, если бы новые меры покрыли все расходы и если обменный курс будет расти на 20% быстрее, чем депозитная ставка центрального банка Турции, это нанесло бы ущерб бюджету Анкары в размере 240 млрд. лир.

Хотя вопросы о том, как и когда Казначейство будет производить выплаты и как учитывать налоговые льготы, остаются, для вкладчиков новая политика обеспечивает столь необходимую защиту от эрозии.

Банкиры сообщили агентству Reuters, что только в понедельник вечером они конвертировали до 1,5 миллиарда долларов США в сбережения, что привело к самому большому в истории ралли лиры на нестабильных торгах. [USN LINK]

«Если вы ожидаете, что обменный курс удвоится, что и произошло (за последние два месяца), то доходность вкладов в лирах составит для вас 100%», — сказал Рефет Гуркайнак, заведующий кафедрой экономики университета Билкент в Анкаре.

«Но это может иметь опасные последствия», — добавил он.

Турецкие банки уже платят 16-18% по депозитам и вряд ли предложат намного больше, учитывая, что политическая процентная ставка составляет 14% после агрессивного и неортодоксального цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Под давлением Эрдогана центральный банк Турции с сентября снизил ставки на 500 базисных пунктов, что вызвало сильнейший за последние два десятилетия кризис лиры, вызванный опасениями инфляционной спирали.

БЕСПЛАТНЫХ ОБЕДОВ НЕ БЫВАЕТ

Годовая инфляция в прошлом месяце достигла 21%, и ожидается, что в следующем году она превысит 30%, в основном из-за валютного обвала, который подстегивает рост цен на импорт. Цены на продукты питания и другие основные товары еще выше, что приводит к подорожанию и без того напряженных домохозяйств.

Любое дальнейшее обесценивание валюты теоретически может означать безграничный выпуск новых долговых обязательств Казначейством. По словам банкиров и аналитиков, правительство может обратиться к центральному банку для монетизации этих средств, что вызовет новую инфляционную волну.

«Бесплатного обеда для лиры не существует. Стоимость мер поддержки в конечном итоге отразится на корпорациях в виде более высоких затрат по займам или более высоких налогов», — сказал Хаснайн Малик, глава отдела исследований акций Tellimer в Дубае.

«От восстановления надежной политики процентных ставок никуда не деться», — добавил он.

Хотя источник в правительстве, знакомый с вопросом, признал, что нагрузка на бюджет и инфляция могут вырасти, он сказал, что «этим можно управлять», добавив: «Все объявленные решения включают защиту от рисков».

Джемиль Эртем, советник президента и член правительственного Комитета по экономической политике, сказал агентству Reuters, что гарантия вкладов — это «историческое изменение», которое устраняет необходимость физических лиц в долларах для защиты от инфляции.

Но высокопоставленный банкир сказал, что новая политика будет хорошо работать только в том случае, если экономика будет поддерживать профицит текущего счета, и правительству еще предстоит объяснить некоторые детали, несмотря на то, что во вторник Казначейство представило приблизительный набросок.

По прогнозам, дефицит бюджета Турции в этом году составит около 3,5% от ВВП, по сравнению с 1,5% в начале года.

«Как и когда казначейство собирается выплатить разницу. Будет ли оно платить раз в три месяца или раз в шесть месяцев?» — сказал банкир, попросивший об анонимности.

($1 = 12,9741 лир)

(Дополнительные репортажи Орхана Коскуна в Анкаре, Бирсена Алтайли в Стамбуле и Давиде Барбушиа в Дубае; написал Джонатан Спайсер; отредактировал Александр Смит)