Бухгалтерский баланс: анализ собственного капитала
Каждый год на протяжении почти полувека Berkshire Hathaway ( выкупа акций Berkshire, в результате чего компания сохранила рост чистой стоимости на 22,8 миллиарда долларов.
За 50 лет акционерный капитал компании, или балансовая стоимость, ежегодно увеличивался почти на 20%. Ниже мы обсудим, как анализ капитала акционеров или собственников является одним из наиболее важных упражнений для инвесторов и акционеров.
Ключевые выводы
- Анализ капитала акционеров или собственников — одно из важнейших упражнений для инвесторов и акционеров.
- За 50 лет акционерный капитал Berkshire Hathaway, или балансовая стоимость, ежегодно рос почти на 20%.
- Анализ собственного капитала следует проводить в контексте других инструментов, таких как анализ активов и обязательств в балансе (разница между которыми представляет собой балансовую стоимость).
Что говорят инвестору основные разделы капитала?
Рост балансовой стоимости Berkshire Hathaway с течением времени относительно легко измерить. Эта цифра относительно чистая, потому что Уоррен Баффет, председатель и генеральный директор компании, редко выкупает акции или выпускает дополнительные акции, и он никогда не платил дивиденды.
По этой причине рост балансовой стоимости является относительно хорошим показателем прибыли, которую акционеры заработали за всю историю компании.В конце 2012 года общий акционерный капитал компании вырос до 191,6 млрд долларов и состоял в основном из нераспределенной прибыли, которая выросла до 124,3 млрд долларов.Эта сумма представляет собой просто прибыль, которую реинвестировали обратно в бизнес на протяжении многих лет.
Раздел акционеров Berkshire Hathaway, 2012 г.
Глядя на приведенную выше таблицу раздела капитала, аналитикам необходимо ознакомиться с некоторыми позициями:
Обыкновенная акция
Обыкновенные акции оставались стабильными на уровне 8 миллионов долларов и представляют собой вероятную сумму, первоначально выпущенную, когда нынешнее воплощение Berkshire Hathaway было сформировано в 1977 году. Эта номинальная стоимость в 8 миллионов долларов предназначена в первую очередь для юридических целей и целей эмиссии и установлена на очень низком уровне. начальная стоимость, которая изначально записана в бухгалтерских книгах.
Капитал, превышающий номинальную стоимость
Капитал, превышающий номинальную стоимость, также известен как оплаченный капитал. Эта цифра представляет собой завышенную надбавку к номинальной стоимости (8 миллионов долларов), по которой были выпущены первоначальные акции. В буквальном смысле он действительно представляет собой капитал, «внесенный» инвесторами на начальном этапе, или капитал, внесенный собственниками. В основном это обыкновенные акции, но могут также включать другие связанные ценные бумаги, такие как привилегированные акции или привилегированные акции. Он также меняется со временем по мере выпуска новых акций, например, для приобретения долей в других компаниях.
Накопленный прочий совокупный доход (AOCI)
Накопленный прочий совокупный доход (AOCI) заслуживает отдельного анализа и представляет собой очень проницательную статью, которую лучше всего рассматривать как более широкое представление о чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках.Он представляет собой чистую прибыль плюс прочий совокупный доход.Таким образом, это касается статей, которые не проходят напрямую через отчет о прибылях и убытках.Например, для финансовых компаний, таких как Berkshire, которые владеют крупными страховыми операциями, AOCI предоставляет подробную информацию о нереализованных прибылях и убытках в инвестиционном портфеле.В этом разделе также рассматривается влияние корпоративных пенсионных планов, а также колебания курсов валют.Для Berkshire в 2012 году размер AOCI составил 27,5 млрд долларов, что составляет более 14% акционерного капитала.
Казначейские акции
Собственные казначейские акции отражают акции компании, которые она выкупила или выкупила на вторичных рынках.По этой причине он также известен как контр-счет, потому что он уменьшает капитал владельцев, о которых сообщают.Как мы уже упоминали, Berkshire нечасто выкупает собственные акции, но за свою историю она приобрела собственные акции на 1,4 миллиарда долларов.
Неконтролируемые интересы
Последней категорией в отчете о капитале его владельцев являются неконтролирующие доли, которые представляют собственность Berkshire в других компаниях, где у нее нет контрольного пакета. Однако они имеют стоимость и являются ключевым компонентом балансовой стоимости.
1:40
Отчет об изменениях в собственном капитале
Еще один проницательный финансовый отчет, на который инвесторы недостаточно полагаются, — это отчет об изменениях в собственном капитале. Как следует из названия, он позволяет акционерам увидеть, как со временем изменился капитал владельцев.
Заявление Berkshire за 2012 год насчитывает три года. В нем говорится, что Berkshire выпустила обыкновенные акции, которые увеличили оплаченный капитал, что AOCI выросла более чем на 10 миллиардов долларов из-за роста инвестиций, а нераспределенная прибыль увеличилась за счет удержания прибыли. Собственные казначейские акции были приобретены в течение последних двух лет, как и неконтролирующие доли в других компаниях.
Статьи статей капитала менее обыкновенных собственников
Менее распространенные предметы отражаются в балансовой стоимости. Например, счет для рисования используется для предприятий, которые не зарегистрированы или не торгуются на бирже. Счет для рисования отслеживает любые деньги, которые владелец бизнеса выводит из бизнеса. Если у бизнеса есть несколько партнеров, каждый партнер получает свой собственный счет для рисования.
Частные фирмы также могут иметь планы владения акциями служащих (ESOP), которые выпускают акции для служащих. Ссуды для ESOP, например для их первоначального финансирования, представляют собой контр-счет и уменьшают стоимость акционерного капитала.
Важные моменты, на которые следует обратить внимание при анализе сектора акционерного капитала
Анализ и отслеживание роста балансовой стоимости фирмы с течением времени — ценное занятие, особенно для таких стабильных фирм, как Berkshire Hathaway. По сути, это исследует, насколько хорошо (или плохо) фирма управляет капиталом, который акционеры вложили в компанию.
Однако важно отметить, что это касается бухгалтерской и исторической стоимости, а не рыночной стоимости. Рыночная стоимость отражается в том, насколько хорошо цена акций компании меняется с течением времени. В долгосрочной перспективе это должно напоминать рост балансовой стоимости, как это произошло с Berkshire.
Уоррен Баффет подробно рассказал, что рост балансовой стоимости был консервативной мерой. Это связано с тем, что прибыль Berkshire облагается налогом с течением времени — акционеры могут владеть акциями в течение многих лет, избегая налогов по мере накопления нереализованной долгосрочной прибыли. Но в краткосрочной перспективе могут быть значительные различия.
Также большое значение имеет анализ реального обыкновенного капитала. Это исключает стоимость гудвила и других нематериальных активов в балансе. Материальная книга предназначена для более тщательного анализа стоимости фирмы, если она была ликвидирована, а выручка была выплачена акционерам.
Рентабельность собственного капитала (ROE) — еще один важный фактор, определяющий, выполняет ли компания свою работу для акционеров. Показатель рентабельности собственного капитала, выраженный двузначными числами, в основном означает, что компания хорошо управляет акционерным капиталом. Чем выше, тем лучше. Ниже приведен обзор рентабельности собственного капитала Berkshire, чтобы продемонстрировать, что она хорошо сочетается с отраслью страхования, но не так хорошо по сравнению с финансовым сектором.
Суть
Анализ собственного капитала — важный инструмент аналитики, но его следует проводить в контексте других инструментов, таких как анализ активов и пассивов в балансе (разница между которыми представляет собой балансовую стоимость). Также необходимо просмотреть отчеты о доходах и движении денежных средств для всестороннего фундаментального анализа фирмы.