Базовый дифференциал
Что такое базисная разница?
Базовый дифференциал — это разница между спотовой ценой хеджируемого товара и фьючерсной ценой используемого контракта. Например, разница между спотовой ценой на природный газ Henry Hub и соответствующей фьючерсной ценой для контракта на природный газ в указанном месте является базовой разницей.
Трубопровод Henry Hub, расположенный в Эрате, штат Луизиана, служит официальным местом доставки фьючерсных контрактов на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX).
Ключевые выводы
- Базовый дифференциал — это разница между спотовой ценой хеджируемого товара и фьючерсной ценой используемого контракта.
- Например, разница между спотовой ценой на природный газ Henry Hub и соответствующей фьючерсной ценой для контракта на природный газ в указанном месте является базовой разницей.
- Трейдеры рассматривают базисную разницу как фактор при хеджировании своих цен на сырьевые товары.
- Как правило, когда спотовая цена увеличивается больше, чем цена фьючерса, разница в базисе увеличивается, что называется усилением базиса.
- До истечения срока базовая разница может быть положительной или отрицательной.
Понимание базового дифференциала
Базовая разница — это фактор, который трейдеры должны учитывать при хеджировании своих цен на сырьевые товары. На практике хеджирование часто осложняется из-за таких факторов, как хеджируемый актив, может не совпадать с базовым активом фьючерсного контракта. Или хеджер может не знать точную дату, когда товар будет куплен или продан. Это означает, что хеджирование может потребовать закрытия фьючерсного контракта до истечения срока его действия, и убыток или прибыль будут кристаллизованы на основе базисного дифференциала.
Если хеджируемый товар и актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, совпадают, базис должен быть равен нулю по истечении срока фьючерсного контракта. До истечения срока базовая разница может быть положительной или отрицательной. Как правило, когда спотовая цена увеличивается больше, чем цена фьючерса, базисный дифференциал увеличивается. Это называется укреплением основания.
И наоборот, когда цена фьючерса увеличивается больше, чем спотовая цена, базисный дифференциал сокращается. Это называется ослаблением основы. Это несоответствие в поведении базовой дифференциальной цены может неожиданно ослабить или усилить позицию хеджера.
Краткий обзор
Факторы, влияющие на базисный дифференциал, — это выбор базового актива фьючерсного контракта и месяца поставки.
Другими факторами, влияющими на базисную разницу, являются выбор базового актива фьючерсного контракта и месяца поставки. Как правило, необходимо провести тщательный анализ, чтобы определить, какой из доступных фьючерсных контрактов имеет цену, которая наиболее тесно коррелирует с ценой хеджируемого товара.
Использование другого базового актива или изменение месяца поставки иногда может уменьшить базовую разницу для хеджируемого товара. Это снижает ценовую неопределенность для стороны, использующей хеджирование. Однако, как правило, разница в базисе увеличивается по мере увеличения разницы во времени между текущей спотовой ценой и истечением срока хеджирования.