Без ставок институциональные криптоинвесторы не смогут избежать инфляции

К 2021 году proof-of-stake (PoS) закрепился в качестве механизма консенсуса для новых и инновационных блокчейнов. Ethereum 2.0, Cardano, Solana, Polkadot, Terra Luna — пять из 10 крупнейших блокчейнов базового уровня работают на PoS. Легко понять, почему блокчейны PoS пользуются популярностью: Возможность использовать токены в работе — проверять транзакции и получать за это вознаграждение — позволяет инвесторам получать пассивный доход, одновременно повышая безопасность сети блокчейн, в которую они вложили средства.
В то время как блокчейн делает невероятные успехи, финансовые продукты и услуги, доступные институциональным инвесторам, не поспевают за ним. Например, из 70 криптовалютных биржевых продуктов (ETP), представленных на рынке, 24 представляют собой владение токенами стейкинга, но только три приносят доход от стейкинга. Держатели ETP не только не получают доход от стейкинга, но и платят в среднем от 1,8% до 2,3% комиссионных за управление.
Отсутствие стакинга в ЭТП вполне объяснимо, поскольку механизм стакинга требует блокировки токенов на срок от нескольких дней до нескольких недель, что усложняет продукт, предназначенный для легкой торговли на биржах.

Упускать доходность ставки означает держать инфляционный актив

Для инвесторов токенов PoS упущенная доходность стакинга — это не просто упущенная возможность, это означает владение активом с высокой инфляцией. Поскольку доход, выплачиваемый стейкерам, в основном состоит из новых токенов, любая часть нераспроданных токенов постоянно сокращается по отношению к общему предложению. Как объясняется в статье Мессари, вознаграждение за стейкинг представляет собой не создание богатства, а скорее его распределение — от пассивных держателей к стейкерам.

Ирония заключается в том, что многие из этих институциональных инвесторов, пассивно владеющих токенами PoS, изначально начали инвестировать в цифровые активы, чтобы застраховаться от инфляции реальных активов, а теперь они испытывают еще более высокие темпы инфляции своих токенов PoS.
По данным Staked, средний уровень инфляции предложения для 25 крупнейших токенов PoS составляет около 8%, что намного выше реальных показателей. Между тем, стейкеры зарабатывают доходность выше уровня инфляции, поскольку вознаграждение состоит не только из вновь созданных токенов, но и из комиссий за транзакции. В среднем стейкеры зарабатывают 6,4% в год реальной доходности. Контраст очевиден: пассивные держатели страдают от 8,2% инфляции на свои инвестиции, потенциально выплачивая еще 1,8%-2,3% в виде комиссии за управление, если инвестировать через ETP, в то время как стейкеры зарабатывают 6,4% реальной доходности.

Инвесторам необходимо участвовать в блокчейн в дополнение к владению им

Ценность сети блокчейн заключается в ее способности выступать в качестве расчетного уровня, безопасно добавляя новые транзакции в децентрализованную бухгалтерскую книгу. Эта способность зависит от широкого и децентрализованного участия сети — следовательно, блокчейн PoS безопасен только в той степени, в какой количество токенов, поставленных на кон, по сути, задействовано для проверки транзакций. Пассивное владение токенами PoS и отсутствие их размещения уменьшает ценность сети, что не соответствует интересам инвесторов.
К сожалению, это означает, что рост активов под управлением ЭТП PoS будет представлять собой уменьшающуюся долю от количества токенов, на которые делаются ставки, наряду с менее надежными блокчейнами. По мере того как институциональный капитал вливается в пассивные PoS ETP, доля общего предложения, на которое делаются ставки, падает, что приводит к увеличению стимулов для ставок и усугубляет инфляционные последствия для пассивных держателей. Если институциональные инвестиции собираются стимулировать рост рынков токенов PoS, им придется не только владеть ими, но и участвовать в работе сетей.

Абстрагироваться от сложности блокчейна сложно, но возможно

Признаться, стейкинг — не самое простое занятие. Оно предполагает использование безопасной, постоянно работающей инфраструктуры с очень малым количеством ошибок и соблюдением правил сети блокчейн. К счастью, сегодня существует множество компетентных валидаторов с отличным послужным списком, которые выполнят работу по ставке в обмен на долю вознаграждения. Важно отметить, что валидаторы могут размещать токены, не принимая их под свою опеку, поэтому для институционального инвестора лучшим способом размещения своих активов может быть валидатор, находящийся на счету кастодиана.
В конечном счете, покупка токенов PoS, но не размещение их на бирже — это современный эквивалент запихивания наличных денег под матрас. В долгосрочной перспективе это не имеет никакого финансового смысла. Участие в стейкинге позволяет институциональным инвесторам добавить токены PoS в свои портфели, не подвергаясь влиянию инфляции и получая выгоду от безопасности и ценности криптовалюты, лежащей в основе блокчейна.Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения нашего сайта..
Хенрик Геббинг является генеральным директором и соучредителем компании Finoa, европейской платформы для хранения цифровых активов и предоставления финансовых услуг институциональным инвесторам и корпорациям. До основания Finoa Хенрик работал консультантом в McKinsey & Company, обслуживая финансовые учреждения и высокотехнологичные компании по всему миру. Он начал свою карьеру с двойного диплома в высокотехнологичном отделении компании Siemens AG.