Может ли дефляция быть хорошей?

Обычно дефляция является признаком ослабления экономики. Экономисты опасаются дефляции, потому что падение цен приводит к снижению потребительских расходов, что является важным компонентом экономического роста. Компании реагируют на падение цен замедлением производства, что приводит к увольнениям и сокращению заработной платы. Это еще больше снижает спрос и цены.

Однако в течение примерно пяти лет цены на потребительские товары в Швейцарии снижались без какого-либо повсеместного негативного воздействия на экономику страны.  Фактически, их экономика процветала в условиях падения цен. Это заставило некоторых экономистов пересмотреть свое мнение о пагубных последствиях дефляции, при этом некоторые утверждали, что до тех пор, пока дефляция не слишком сильна, потребители и производители в экономике могут найти равновесие.

Аргументы в пользу дефляции в Швейцарии 

В начале 2015 года центральный банк Швейцарии ввел отрицательные процентные ставки в попытке ограничить спрос инвесторов на завышенную валюту страны.  Долговые кризисы в соседних странах в сочетании с экономической нестабильностью в странах Восточной Европы повысили спрос на швейцарский франк со стороны инвесторов, ищущих убежище для валюты.

После этого экономисты ожидали, что швейцарская экономика войдет в штопор спада.Напротив, экономика росла, ив 2016 году в стране былзафиксирован низкий уровень безработицы — 3,3%5. В целом, в стране наблюдалось чистое увеличение покупательной способности.

Обычно, когда страна переживает период дефляции, цены падают в результате снижения потребительского спроса. Снижение потребительского спроса приводит к увеличению безработицы. Кроме того, отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) увеличивается, поскольку правительство вынуждено тратить больше денег на программы социального обеспечения. Дефляция может подтолкнуть экономику к рецессии. Однако в Швейцарии этого не произошло.

Есть ли хорошая дефляция?

Хотя по общему мнению, дефляция вредна для экономики страны, экономические исследования по этому вопросу разделились.В документе, опубликованномрабочий документ NBER № 10329 ), озаглавленном «Хорошая дефляция против плохой: уроки эпохи золотого стандарта», авторы Майкл Бордо, Джон Лэндон Лейн и Анджела Редиш рассматривает периоды дефляции в США, Великобритании и Германии в конце 19 века.Удивительно, но эти экономисты утверждают, что дефляция может быть скорее положительной, чем отрицательной.

По мнению этих экономистов, хорошая дефляция возникает, когда совокупное предложение товаров превышает совокупный спрос.Это может быть результатом технологических достижений или повышения производительности.Плохая дефляция возникает, когда совокупный спрос падает быстрее, чем любой рост совокупного предложения.Негативные денежные шоки, подобные тому, что произошло во время Великой депрессии, создают «плохую» дефляцию.Когда монетарный нейтралитет сохраняется, несмотря на негативные денежные шоки, влияние дефляции может быть нейтральным.

Хорошая дефляция обусловлена ​​предложением

В марте 2015 года группа исследователей изБанка международных расчетов (BIS) опубликовала «Стоимость дефляций: историческая перспектива».Эти исследователи проверили историческую связь между ростом выпуска и дефляцией на выборке за 140 лет и до 38 стран.Они пришли к выводу, что эта связь статистически слабая или несущественная, и преобладание этой теории в экономике является результатом событий Великой депрессии.

В некоторых случаях дефляция может препятствовать устойчивому экономическому росту.Но, как и экономисты NBER, эти исследователи утверждают, что дефляция не всегда является признаком совокупного дефицита спроса и экономической слабости.В некоторых случаях дефляция может быть результатом увеличения предложения в результате повышения производительности, усиления конкуренции на товарном рынке или более дешевых и доступных ресурсов, таких как рабочая сила или такие товары, как нефть.

Когда дефляция вызвана предложением, цены снижаются, но доходы и выпуск (как в ВВП) увеличиваются.Это может создать положительную ситуацию для экономики.Исследование BIS продолжает показывать, что дефляция цен на активы и на жилье нанесла экономике больший ущерб, чем рост цен на потребительские товары и услуги.

Стоимость дефляции

Лучший способ отреагировать на дефляцию, когда она действительно приносит экономический ущерб, — это сложный политический вопрос, на который экономисты все еще пытаются ответить. Однако мнение о том, что дефляция всегда является признаком трудностей экономики, может быть неверным, хотя оно глубоко укоренилось в экономической теории.

Эта вера в первую очередь является результатом изучения Великой депрессии, которую нельзя рассматривать как архетипический пример того, что происходит во время устойчивых дефляционных периодов.Скорее, по мнению экономистов, этот период экономической истории можно рассматривать как выброс.