Почему дефляция вредна для экономики?

Дефляция — это падение общего уровня цен в экономике и увеличение покупательной способности валюты. Это может быть вызвано увеличением производительности и изобилия товаров и услуг, уменьшением общего или совокупного спроса или уменьшением предложения денег и кредита.

Понимание дефляции

Изменения потребительских цен можно наблюдать в экономической статистике, составляемой в большинстве стран, путем сравнения изменений корзины разнообразных товаров и продуктов с индексом.В США индекс потребительских цен (ИПЦ) является наиболее часто используемым индексом для оценки уровня инфляции. Когда индекс за один период ниже, чем за предыдущий период, общий уровень цен снизился, что указывает на то, что экономика переживает дефляцию.

Это общее снижение цен — это хорошо, потому что оно дает потребителям большую покупательную способность. В некоторой степени умеренное снижение цен на некоторые продукты, такие как продукты питания или энергоносители, даже имеет некоторый денег как средства сбережения и поощрения реальных сбережений.

Однако при определенных обстоятельствах быстрая дефляция может быть связана с краткосрочным сокращением экономической активности. Как правило, это может происходить, когда экономика сильно нагружена долгами и зависит от непрерывного расширения предложения кредита, чтобы взвинтить цены на активы за счет финансирования спекулятивных инвестиций, а затем, когда объем кредитных контрактов, цены на активы падают и спекулятивное чрезмерно вложения ликвидированы. Этот процесс иногда называют дефляцией долга. В противном случае дефляция обычно является положительной чертой здоровой, растущей экономики, которая отражает технический прогресс, растущее изобилие и повышение уровня жизни.

Дефляция: причины и следствия

Если, как гласит распространенная поговорка, инфляция является результатом того, что слишком много денег гонится за недостаточным количеством товаров в экономике, то, наоборот, дефляцию можно понимать как растущее предложение товаров и услуг, преследуемое постоянным или более медленным ростом предложения денег.. Это означает, что дефляция может быть вызвана либо увеличением предложения товаров и услуг, либо отсутствием увеличения (или уменьшения) предложения денег и кредита. В любом случае, если цены могут скорректироваться в сторону понижения, это приведет к общему падению уровня цен.

Увеличение предложения товаров и услуг в экономике обычно является результатом технического прогресса, открытия новых ресурсов или повышения производительности. Покупательная способность потребителей со временем увеличивается, а их уровень жизни повышается, поскольку рост их заработной платы и доходов от бизнеса позволяет им приобретать, использовать и потреблять больше товаров и услуг более высокого качества. Это однозначно позитивный процесс для экономики и общества в целом.

Иногда некоторые экономисты выражают опасения, что падение цен парадоксальным образом приведет к сокращению потребления, побуждая потребителей откладывать или откладывать покупки, чтобы в будущем платить по более низким ценам. Однако существует мало свидетельств того, что это действительно происходит в нормальные периоды экономического роста, сопровождаемого падением цен из-за повышения производительности, технологий или доступности ресурсов.

Более того, подавляющая часть потребления состоит из товаров и услуг, которые нелегко отложить на будущее, даже если бы потребители захотели, например, продукты питания, одежда, жилищные услуги, транспорт и здравоохранение. Помимо этих основных потребностей, даже в отношении предметов роскоши и дискреционных расходов потребители предпочтут сократить текущие расходы только в том случае, если они ожидают, что темпы снижения цен будут перевешивать их естественные временные предпочтения для текущего потребления над будущим. Одним из видов потребительских расходов, которые пострадают от падения цен, будут статьи, которые обычно финансируются за счет крупных долгов, поскольку реальная стоимость фиксированного долга со временем будет увеличиваться по мере падения цен.

Долг, спекуляции и дефляция долга

В определенных условиях дефляция также может происходить в периоды экономического кризиса и после них.

В сильно финансируемой экономике, где центральный банк, другой денежно-кредитный орган или банковская система в целом участвует в постоянном расширении денежной массы и кредита в экономике, полагаясь на вновь созданный кредит для финансирования деловых операций, потребительских расходов и финансовые спекуляции, которые приводят к продолжающейся инфляции цен на сырьевые товары, арендной платы, заработной платы, потребительских цен и цен на активы.

Все больше и больше инвестиционная активность начинает принимать форму спекуляций на удорожании финансовых и других активов, а не выплаты прибыли и дивидендов от фундаментально стабильной экономической деятельности. Деятельность предприятий также имеет тенденцию все больше и больше зависеть от обращения и оборота вновь созданных кредитов, а не от реальных сбережений для финансирования текущих операций. Потребители также начинают финансировать все больше и больше своих расходов за счет крупных займов, а не самофинансирования за счет текущих сбережений.

Проблема усугубляется тем, что этот инфляционный процесс обычно включает в себя подавление рыночных процентных ставок, что искажает решения о типе и временном горизонте самих бизнес-инвестиционных проектов, помимо того, как они финансируются. Созревают условия для возникновения долговой дефляции при первых признаках проблем.

В этот момент реальный экономический шок или коррекция рыночных процентных ставок могут оказать давление на предприятия с крупной задолженностью, потребителей и инвестиционных спекулянтов. У некоторых из них возникают проблемы с возобновлением, рефинансированием или выплатами по различным долговым обязательствам, таким как бизнес-ссуды, ипотека, автокредиты, студенческие ссуды и кредитные карты. Полученные в результате просрочек и по умолчанию приведет к задолженности ликвидации и списания по сомнительным долгам кредиторов, которые начинают разъедать некоторые из накопленной массы циркулирующей кредита в экономике.

Банковские балансы становятся шаткими, и вкладчики могут попытаться вывести свои средства, как наличные деньги в случае, если банк терпит неудачу. Банк перспектива может наступить, в результате чего банки имеют более расширенные кредиты и обязательство в отношении недостаточных резервов наличности, и банк больше не может выполнять свои собственные обязательства. Финансовые институты начинают рушиться, теряя ликвидность, в которой заемщики-должники стали еще более отчаянно нуждаться.

Это сокращение денежной массы и кредита затем снижает способность потребителей, предприятий и спекулятивных инвесторов продолжать брать кредиты и повышать цены на активы и потребительские товары, так что цены могут перестать расти или даже начать падать. Падение цен оказывает еще большее давление на предприятия, имеющие задолженность, потребителей и инвесторов, поскольку номинальная стоимость их долгов остается фиксированной, поскольку соответствующая номинальная стоимость их доходов, доходов и обеспечения падает из-за дефляции цен. И в этот момент цикл долга и ценовой дефляции возвращается сам по себе.

В краткосрочной перспективе этот процесс дефляции долга повлечет за собой волну бизнес-неудач, личных банкротств и рост безработицы. В экономике наблюдается спад, а объем производства замедляется, поскольку потребление и инвестиции, финансируемые за счет долга, падают.

Суть

Небольшая дефляция является продуктом экономического роста и способствует его развитию. Но в случае, когда в масштабах всей экономики центральный банк подпитывает долговой пузырь, за которым следует долговая дефляция, когда пузырь лопается, быстро падающие цены могут идти рука об руку с финансовым кризисом и рецессией. К счастью, последующий период дефляции и рецессии долга носит временный характер, и его можно полностью избежать, если удастся в первую очередь противостоять постоянному искушению раздувать денежную массу и кредит.

В общем, не дефляция, а период инфляции, который затем приводит к дефляции долга, опасной для экономики страны. Возможно, к сожалению, последовательная и повторяющаяся инфляция таких долговых пузырей центральными банками стала нормой за последнее столетие или около того. В конце концов, это означает, что, пока такая политика будет продолжаться, дефляция будет по-прежнему ассоциироваться с ущербом, который они наносят экономике.