Экс-купон: Понимание торговли облигациями без купонных выплат

Бескупонной называется облигация или привилегированная акция, которая торгуется без учета процентных выплат или дивидендов. Когда облигация является бескупонной, это означает, что покупатель не получит следующий купонный платеж по облигации. Отсутствие процентных выплат влияет на ценообразование и оценку облигации. В этой статье мы рассмотрим концепцию бескупонной торговли облигациями и ее последствия.

Основные выводы

• Бескупонная ценная бумага — это ценная бумага с фиксированным доходом, которая торгуется без ожидаемых процентных или купонных выплат.
• Бескупонные облигации продаются с дисконтом, чтобы компенсировать пропущенные денежные потоки.
• В США большинство облигаций торгуются cum-coupon и котируются по «грязной цене», в то время как в Европе рынки облигаций традиционно торгуются ex-coupon с котировкой по «чистой цене».

Понимание экс-купона

Когда выпускается облигация, в договоре о выпуске облигаций указывается период, в течение которого держателям облигаций будут производиться купонные выплаты. Купонные выплаты могут производиться ежегодно, раз в полгода, раз в квартал или раз в месяц, в зависимости от условий облигации. Купонный процент выплачивается владельцу облигации, зарегистрированному в реестре.
Если инвестор приобретает облигацию в период между последней купонной выплатой и следующей купонной выплатой, он получит проценты, так как станет держателем облигации по записи. Проценты, которые будут начислены покупателю в этот период, называются накопленными процентами.
Однако, поскольку покупатель не зарабатывает все проценты, начисленные за этот период, он должен выплатить продавцу облигаций ту часть процентов, которую продавец заработал до продажи облигации.

Дата экс-купона

Дата экс-купона — это первый день, когда облигация начинает торговаться без купона, прикрепленного к ней. Это дата, до которой должна состояться сделка, чтобы покупатель получил предстоящий купонный платеж. Если долговая ценная бумага покупается в бескупонную дату или после нее, продавец сохраняет право на получение следующего причитающегося процентного платежа, а купон к облигации не прилагается. Поэтому инвесторы должны купить или продать актив до экс-купонной даты, чтобы получить его с привязанным к нему купоном.

Пример экс-купона

Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий работу бескупонной торговли. Предположим, что облигация имеет фиксированный купон, который выплачивается раз в полгода 1 июня и 1 декабря каждого года. Если владелец облигации продает ее 1 октября, покупатель получает купонный платеж в следующую запланированную дату купона, которая приходится на 1 декабря. В этом случае покупатель должен выплатить продавцу проценты, начисленные с 1 июня по 1 октября. Эти проценты включаются в цену покупки облигации.

Экс-купон против кум-купона

Цена покупки облигации может принимать две формы: кумулятивную и бескупонную. В Соединенных Штатах облигации обычно торгуются с кумулятивным купоном, то есть с купонным доходом. Цена облигации, торгуемой с купоном, называется полной или грязной ценой, которая представляет собой оговоренную цену покупки плюс начисленные проценты.
На некоторых рынках облигаций за пределами США облигации продаются без купона, то есть с купонным доходом. Покупатели таких облигаций платят только оговоренную цену покупки облигации, называемую чистой ценой, и отказываются от следующей купонной выплаты. Продавец собирает и удерживает следующий процентный платеж, причитающийся после продажи, поскольку он зарегистрирован в качестве держателя облигации на эту дату. Однако, поскольку покупатель будет владеть облигацией лишь небольшую часть купонного периода, продавец должен компенсировать покупателю проценты, начисленные за этот короткий период.

Последствия для инвесторов в России

Концепция бескупонной торговли применима к рынкам облигаций во всем мире, включая Россию. При инвестировании в облигации в России инвесторам важно понимать даты экс-купона и последствия торговли облигациями без предстоящих купонных выплат. Цена облигаций в России может котироваться как по чистой, так и по грязной цене, в зависимости от рыночных условий.
Инвесторы в России должны тщательно взвесить компромиссы между покупкой облигаций с предстоящими купонными выплатами или без них. Облигации, торгуемые без купона, могут предлагать более низкие цены, но не обеспечивать немедленных денежных потоков от купонных выплат. С другой стороны, покупка облигаций cum-coupon дает инвесторам уверенность в получении следующего купонного платежа, но по более высокой цене.
Понимание динамики экс-купона и ценообразования на российском рынке облигаций необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений и управления потенциальными рисками и вознаграждениями, связанными с инвестициями в облигации.

Заключение

Бескупонная торговля — важное понятие на рынке облигаций, когда облигации покупаются или продаются без учета предстоящих купонных выплат. Это влияет на ценообразование и оценку облигаций: облигации, торгуемые без купона, обычно продаются с дисконтом. Инвесторам необходимо знать о датах экс-купона, разнице между чистыми и грязными ценами и последствиях торговли облигациями без учета купонных выплат. На российском рынке облигаций действуют аналогичные принципы, и инвесторы должны тщательно взвешивать компромиссы между покупкой облигаций ex-coupon или cum-coupon. Понимая динамику бескупонной торговли, инвесторы могут принимать взвешенные решения и эффективно ориентироваться на рынке облигаций в России.

Вопросы и ответы

Что означает, когда облигация является бескупонной?

Когда облигация является бескупонной, это означает, что покупатель не получит следующую купонную выплату по облигации. Выплата процентов или дивидендов не включается в стоимость покупки или продажи облигации.

Как торговля бескупонными облигациями влияет на ценообразование облигаций?

Бескупонная торговля влияет на ценообразование облигаций, поскольку необходимо учитывать отсутствие процентных выплат. Облигации, торгуемые без купона, обычно продаются с дисконтом, чтобы компенсировать пропущенные денежные потоки.

В чем разница между экс-купонной и кумо-купонной торговлей?

Торговля ex-coupon подразумевает торговлю облигациями без предстоящего купонного платежа, в то время как торговля cum-coupon включает купонный платеж. При кумо-купонной торговле цена облигации котируется как «грязная цена» и включает накопленные проценты, в то время как при экс-купонной торговле цена облигации котируется как «чистая цена» и не включает предстоящую выплату купона.

Когда наступает дата экс-купона облигации?

Бескупонная дата — это первый день, когда облигация начинает торговаться без привязанного к ней купона. Это крайний срок для заключения сделки, если покупатель хочет получить предстоящий купонный платеж.

Что произойдет, если я куплю облигацию после даты экс-купона?

Если облигация куплена после экс-купонной даты, продавец сохраняет право на получение следующего причитающегося процентного платежа. Как покупатель, вы не получите купонный платеж, связанный с этой облигацией.

Какие облигации следует покупать: бескупонные или купонные?

Решение о покупке облигаций ex-coupon или cum-coupon зависит от вашей инвестиционной стратегии и целей. Покупка облигаций ex-coupon может предложить более низкие цены, но вы не получите немедленных денежных потоков от купонных выплат. Покупка облигаций cum-coupon гарантирует, что вы получите следующий купонный платеж, но по более высокой цене. При выборе одного из двух вариантов учитывайте свои инвестиционные цели, допустимый риск и потенциальную доходность.

Как экс-купонная торговля применима к российскому рынку облигаций?

Бескупонная торговля распространяется и на российский рынок облигаций. Инвесторы в России должны знать о датах экс-купона и последствиях торговли облигациями без предстоящих купонных выплат. Цена облигаций в России может котироваться как по чистой, так и по грязной цене, в зависимости от конъюнктуры рынка. Важно понимать эту динамику, чтобы принимать обоснованные инвестиционные решения на российском рынке облигаций.