Кумпон: Что это такое, как работает и примеры
Понимание кумулятивного купона
Cum coupon — это термин, используемый на вторичном рынке облигаций, который относится к практике продажи облигаций, когда новый покупатель имеет право на предстоящую выплату купона. Он указывает на то, что покупаемая облигация будет включать текущий купонный платеж как часть цены покупки. С другой стороны, облигация, торгуемая ex-coupon, не будет включать текущий купонный платеж.
В Соединенных Штатах кумулятивный купон является традиционным способом котировки цен облигаций на вторичном рынке. Однако в Европе цены на большинство облигаций устанавливаются на бескупонной основе. Это различие важно знать инвесторам, чтобы не переплачивать за облигацию. Инвесторы из стран, использующих купонную конвенцию, могут ошибочно предположить, что они получат предстоящий процентный платеж, и невольно заплатить за облигацию больше.
Оценка облигаций и факторы, влияющие на цену
При оценке облигаций цена определяется различными факторами. К ним относятся кредитоспособность заемщика, стоимость альтернативных инвестиций, сроки следующего купонного платежа и размер этого купона по отношению к рыночным процентным ставкам.
Цены на облигации изменяются обратно пропорционально процентным ставкам, то есть при прочих равных условиях цена данной облигации будет расти при снижении ставок и падать при их росте. Облигации, выпущенные кредитоспособными компаниями, обычно привлекают инвесторов с премией.
Время, оставшееся до следующей купонной выплаты, также является существенным фактором, влияющим на цену облигаций. Из-за временной стоимости денег инвесторы готовы заплатить немного больше за облигацию, которая ближе к следующей купонной выплате, при условии, что облигация торгуется на основе кумулятивного купона.
При продаже облигаций эмитент предоставляет проспект эмиссии, в котором указывается дата погашения облигации и график выплат, который может включать купонные платежи на годовой, полугодовой, квартальной или даже месячной основе.
Пример кумулятивного купона
Рассмотрим гипотетическую 10-летнюю облигацию номинальной стоимостью 10 000 долларов и купонной ставкой 4 %. Если график выплат — ежеквартальный, то в течение 10-летнего срока к облигации будет прикреплено 40 купонов. При непрерывном начислении процентов первый квартальный купон будет выплачен 1 апреля, второй — 1 июня и так далее.
Предположим, что одна из этих облигаций будет продана на вторичном рынке в период с 1 апреля по 1 июня. В этом случае цена будет скорректирована в зависимости от того, получит ли новый покупатель выплату по купону за 1 июня. Если покупатель имеет право на получение купонного платежа, то облигация будет торговаться с купонным доходом. Степень корректировки цены будет зависеть от таких факторов, как рыночные процентные ставки на тот момент и общая ситуация со спросом и предложением на сопоставимые облигации на рынке.
Заключение
Cum coupon — это термин, используемый на рынке облигаций для обозначения того, что приобретаемая облигация включает в себя текущий купонный платеж как часть цены покупки. Это традиционный способ определения цены облигаций в Соединенных Штатах, в то время как в Европе облигации обычно оцениваются на бескупонной основе. Понимание различий между купонным и бескупонным размещением облигаций очень важно для инвесторов, чтобы принимать обоснованные решения и не переплачивать за облигации. На цену облигаций влияют такие факторы, как кредитоспособность, рыночные процентные ставки и сроки купонных выплат. Учитывая эти факторы, инвесторы могут оценить стоимость облигаций с кумулятивным купоном и сделать обоснованный выбор в пользу инвестиций.
Вопросы и ответы
Что означает кум купон?
Cum coupon — это практика продажи облигации, при которой новый покупатель имеет право на предстоящую выплату купона. Это означает, что покупаемая облигация включает текущий купонный платеж как часть цены покупки.
Чем кумулятивный купон отличается от экс-купона?
Купонный доход и экс-купон — это термины, используемые для описания того, как облигации оцениваются на вторичном рынке. Cum coupon означает, что облигация включает в себя текущий купонный платеж, в то время как ex-coupon означает, что покупатель не имеет права на предстоящий купонный платеж.
В каких странах обычно используется кумулятивное ценообразование на облигации?
Купонное ценообразование является традиционным методом котировки цен на облигации в Соединенных Штатах. В Европе, однако, цены на облигации обычно устанавливаются на бескупонной основе.
Почему важно понимать кумулятивный купон при инвестировании в облигации?
Понимание кумулятивного купона крайне важно, поскольку он может повлиять на цену, которую вы заплатите за облигацию. Инвесторы из стран, где используется кумулятивный купон, могут ошибочно предположить, что они получат предстоящий процентный платеж, и невольно переплатить за облигацию, которая оценивается на бескупонной основе.
Какие факторы влияют на цену облигаций с кумулятивным купоном?
На цену облигаций с кумулятивным купоном влияют такие факторы, как кредитоспособность заемщика, рыночные процентные ставки, сроки выплаты следующего купона и размер этого купона по отношению к преобладающим ставкам. Кроме того, динамика спроса и предложения на рынке облигаций также может влиять на цену.
Как сроки выплаты следующего купона влияют на цену облигаций с кумулятивным купоном?
Из-за временной стоимости денег инвесторы готовы заплатить немного больше за облигацию, которая ближе к следующей купонной выплате. Облигации, которые торгуются на основе кумулятивного купона и по которым выплата купона произойдет в ближайшее время, могут иметь более высокую цену по сравнению с облигациями с более отдаленной датой выплаты купона.
Можете ли вы привести пример облигации с кумулятивным купоном?
Конечно! Рассмотрим 10-летнюю облигацию номиналом $10 000 и купонной ставкой 4%. Если график выплат — ежеквартальный, то в течение 10-летнего срока к облигации будет прикреплено 40 купонов. Когда облигация продается на вторичном рынке, цена корректируется в зависимости от того, имеет ли покупатель право на получение предстоящего купонного платежа.