Короткий купон: Значение, пример, расчет

Что такое короткий купон?

Короткий купон — это выплата по облигации в более короткий промежуток времени, чем обычно для данной облигации. Обычно он используется, когда эмитент облигации хочет производить выплаты в определенные даты, например 30 июня и 31 декабря, а не следовать стандартному графику выплат, основанному на дате выпуска облигации.
В большинстве случаев короткий купон — это первый купонный платеж по облигации. Например, если облигация выпущена в середине месяца, а купонный платеж должен быть произведен в конце этого месяца при полугодовом платеже, купон может быть коротким на две недели пропорционально процентам.

Как работает короткий купон

В Соединенных Штатах большинство купонных выплат по корпоративным облигациям производятся раз в полгода, то есть каждые шесть месяцев. Под коротким купоном понимаются процентные выплаты по облигации за период, который короче стандартных шести месяцев. Такие выплаты обычно относятся к первой купонной выплате после выпуска облигации. Последующие выплаты после первой процентной выплаты распределяются в соответствии с обычным полугодовым циклом.
В некоторых странах купонные выплаты производятся только один раз в год. График выплаты купонов обычно не влияет на доходность, поскольку цена облигации быстро корректируется, чтобы обеспечить сопоставимость эффективной доходности по любому выпуску с аналогичными облигациями на рынке. Однако необычные графики выплат, например те, по которым выплаты не производятся в течение нескольких лет, могут потребовать более высокой эффективной доходности для привлечения покупателей.
До появления электронной торговли держателям облигаций приходилось отрывать физические купоны от бумажных облигаций и предъявлять их эмитенту, чтобы получить свои процентные выплаты.

Пример короткого купона

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять, как работает короткий купон. Предположим, что 5-летняя облигация выпущена 15 марта 2020 года. Планируется, что облигация будет выплачивать купоны два раза в год, 15 мая и 15 ноября, в течение каждого года до наступления срока погашения. Первая дата выплаты назначена на 15 мая 2020 года.
В эту дату инвестор получает проценты, начисленные с даты выпуска до даты выплаты, то есть менее чем за шесть месяцев. Фактически, эта процентная выплата покрывает только два месяца. Однако последующие купонные платежи будут выплачиваться в обычном порядке и в полном объеме, следуя традиционному шестимесячному периоду.

Расчет короткого купона

Чтобы рассчитать стоимость короткого купона, необходимо вычислить накопленные проценты, подлежащие выплате с даты выпуска до даты выплаты первого купона. Инвестор получит купон, пропорциональный сроку погашения облигации.
Продолжая пример выше, предположим, что процентная ставка по облигации составляет 4 %, а номинальная стоимость — 100 000 долларов. Количество дней между 15 марта (дата выпуска) и 15 мая (дата выплаты купона) составляет 61, а период, предшествующий дате выплаты (с 15 ноября 2019 года по 15 мая 2020 года), насчитывает 181 день. Купон, который будет выплачен 15 мая, можно рассчитать следующим образом:
(61/181) x (0,04/2) x $100 000 = $674,03.
Накопленные проценты меняют стоимость облигации на момент выпуска, что отражается на цене размещения.

Заключение

Короткий купон — это выплата по облигации в более короткий промежуток времени, чем обычно для данной облигации. Часто это первая купонная выплата после выпуска облигации, которая рассчитывается на основе накопленных процентов, подлежащих выплате с даты выпуска до даты первой купонной выплаты.
Понимание коротких купонов очень важно для инвесторов в облигации, поскольку позволяет им точно рассчитать стоимость облигации и оценить ее привлекательность на рынке. Рассматривая конкретный график выплат и связанные с ним расчеты, инвесторы могут принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций в облигации.
Обратите внимание, что хотя концепции, обсуждаемые в этой статье, применимы к общим принципам инвестирования в облигации, важно проконсультироваться с финансовым консультантом или экспертом по рынку облигаций, который может предоставить индивидуальные рекомендации, исходя из ваших конкретных инвестиционных целей и обстоятельств.

Вопросы и ответы

Что такое короткий купон?

Короткий купон — это выплата по облигации в более короткий промежуток времени, чем обычно для данной облигации. Обычно он используется, когда эмитент облигации хочет производить выплаты в определенные даты, а не следовать стандартному графику выплат, основанному на дате выпуска облигации.

Почему эмитент решил использовать короткий купон?

Эмитент может выбрать короткий купон, если он хочет приурочить купонные выплаты к определенным датам, таким как периоды финансовой отчетности или другие значимые события. Таким образом, он может лучше управлять своими денежными потоками и выполнять свои обязательства по выплатам в желаемое время.

Как короткий купон влияет на инвесторов в облигации?

Для инвесторов в облигации короткий купон означает, что первый купонный платеж, который они получают после покупки облигации, может охватывать более короткий период, чем стандартные купонные платежи. Это может привести к уменьшению суммы получаемых процентов по сравнению с полной купонной выплатой. Однако последующие купонные выплаты будут осуществляться в соответствии с обычным полугодовым или годовым графиком выплат.

Как рассчитывается короткий купон?

Чтобы рассчитать стоимость короткого купона, необходимо вычислить накопленные проценты, подлежащие выплате с даты выпуска облигации до даты выплаты первого купона. Инвестор получит купон, пропорциональный сроку погашения облигации. При расчете учитывается количество дней между датой выпуска и датой купона, а также учетный период до даты выплаты.

Влияет ли график выплат по облигации на ее доходность?

В целом график выплат по облигациям не оказывает существенного влияния на их доходность. Цена облигации быстро корректируется на рынке, чтобы эффективная доходность облигации была сопоставима с аналогичными облигациями. Однако облигации с необычным графиком выплат, например, не выплачиваемые в течение нескольких лет, могут потребовать более высокой эффективной доходности для привлечения покупателей.

Все ли страны придерживаются одинакового графика купонных выплат?

Нет, в разных странах может быть разный график выплаты купонов. В США большинство корпоративных облигаций имеют полугодовые купонные выплаты, в то время как в некоторых странах купонные выплаты могут производиться только один раз в год. Инвесторам важно знать конкретный график выплат по облигациям, которые они рассматривают, чтобы точно оценить их потенциальную доходность.

Могут ли электронные торговые платформы работать с короткими купонными выплатами?

Да, с появлением электронной торговли держатели облигаций могут удобно получать короткие купонные выплаты. Процесс отделения физических купонов от бумажных облигаций и предъявления их эмитенту для оплаты устарел. Электронные торговые площадки автоматически обрабатывают купонные выплаты и зачисляют проценты непосредственно на счет держателя облигаций.