Ошейник с фиксированной стоимостью в долларах: Значение, плюсы и минусы, пример

Фиксированная долларовая стоимость — это стратегия, которую компании используют для защиты от колебаний цены акций приобретающей компании во время слияния. В этой статье мы дадим полное представление о колларах с фиксированной стоимостью в долларах, их плюсах и минусах, а также приведем пример, иллюстрирующий их использование.

Что такое коллар с фиксированной долларовой стоимостью?

Коллар с фиксированной стоимостью в долларах — это стратегия торговли опционами, используемая во время сделок слияния и поглощения (M&A). Ее цель — застраховаться от колебаний цены акций компании-покупателя. Стратегия предполагает владение акциями данной компании с одновременной покупкой защитных опционов пут и продажей опционов колл против этой акции. И пут, и колл — это опционы вне денег (OTM), с одним и тем же месяцем истечения и одинаковым количеством купленных контрактов.

Как работает коллар с фиксированной стоимостью в долларах

В ходе сделки слияния и поглощения «ошейник» с фиксированной долларовой стоимостью устанавливает нижний и верхний пределы для акционерного компонента приобретения. Эта стратегия гарантирует, что компания-цель получит неизменную долларовую стоимость каждой акции, даже если цена акций компании-покупателя упадет. Компания, осуществляющая покупку, обязуется предоставить фиксированную долларовую стоимость своих акций за каждую акцию приобретаемой компании-цели.
Коэффициент обмена, определяющий уровень обмена акций, колеблется в пределах воротника. Воротник обеспечивает минимальный и максимальный уровень обмена, защищая обе стороны, участвующие в сделке.

Плюсы колларов с фиксированной стоимостью доллара

Коллары с фиксированной стоимостью в долларах дают несколько преимуществ инвесторам и компаниям, участвующим в сделках M&A. Основным преимуществом является ценовой минимум, обеспечивающий защиту от падения цены. Эта защита предохраняет от чрезмерных потерь в случае снижения стоимости акций компании-покупателя. Несмотря на защиту от снижения цены, инвесторы все равно могут участвовать в потенциальном будущем росте базового актива.
По сравнению с другими методами управления рисками, коллары с фиксированной стоимостью в долларах могут быть реализованы при относительно скромных затратах. Они обеспечивают гибкость в плане корректировки ценового диапазона для точной настройки желаемого уровня участия в повышении и защиты от понижения. Коллары являются полезными инструментами для снижения риска, особенно в условиях неспокойных рынков или в периоды неопределенности, поскольку они позволяют инвесторам управлять своей подверженностью рыночной волатильности.

Минусы колларов с фиксированной стоимостью в долларах

Одним из основных недостатков колларов с фиксированной стоимостью доллара является то, что они ограничивают возможности инвестора по получению прибыли. Устанавливая ценовой потолок путем продажи опционов колл, инвесторы фактически ограничивают свою долю в повышении стоимости актива. Это означает, что они не смогут воспользоваться всеми преимуществами значительного роста стоимости актива.
Реализация стратегии «коллар» влечет за собой предварительные комиссионные за сделку, независимо от того, срабатывает ли верхняя или нижняя полоса. Кроме того, несмотря на защиту от снижения стоимости, которую обеспечивают «коллары» с фиксированной долларовой стоимостью, все же существует вероятность понести убытки или достичь точки безубыточности. Рыночные обстоятельства могут помешать стратегии «коллар» стать прибыльной или безубыточной, в результате чего отток денежных средств превысит приток.

Стоимостной коллар с фиксированным долларом против коллара с фиксированной долей

В контексте сделок M&A для управления рисками и защиты стоимости портфелей используются «коллары» с фиксированной стоимостью в долларах и «коллары» с фиксированной стоимостью акций. Хотя обе стратегии направлены на защиту стоимости от рыночных изменений, они различаются по своим целям и методологии.
Фиксированный долларовый ошейник направлен на поддержание долларовой стоимости сделки M&A в заданных пределах. Это достигается путем установления минимального и максимального уровня стоимости акций, входящих в сделку по приобретению. С другой стороны, «ошейник» с фиксированным количеством акций нацелен на сохранение стоимости определенного количества акций в процессе слияния и поглощения. Он использует опционные контракты для определения ценовых диапазонов и защиты акций от волатильности рынка.
Несмотря на эти различия, обе стратегии укрепляют общую систему управления рисками при слияниях и поглощениях, обеспечивая защиту от неблагоприятных рыночных условий и потенциальных убытков.

Пример коллара с фиксированной стоимостью в долларах

Чтобы лучше понять, как работает коллар с фиксированной стоимостью, давайте рассмотрим пример:
Компания A приобретает компанию B, и коэффициент обмена установлен на уровне 1:1. Акционеры компании B хотят защитить себя от потенциальных убытков, если цена акций компании A упадет. Они реализуют стратегию «коллар» с фиксированной долларовой стоимостью, покупая защитные опционы пут на акции компании А и продавая опционы колл на свои акции компании А.
Предположим, что текущая цена акций компании A составляет 100 долларов. Акционеры компании B установили нижний предел в 90 долларов и верхний предел в 110 долларов для акционерного компонента приобретения. Если цена акций компании A упадет ниже 90 долларов, защитные опционы пут обеспечат защиту от падения, гарантируя, что акционеры компании B смогут продать свои акции компании A по согласованной цене.
С другой стороны, если цена акций компании А поднимается выше 110 долларов, опционы колл ограничивают потенциальную прибыль акционеров. Они обязаны продать свои акции компании A по согласованной потолочной цене, упустив возможность дальнейшего роста после этой точки.
Этот пример демонстрирует, как коллар с фиксированной стоимостью может помочь снизить риск и обеспечить определенный уровень защиты акционеров во время сделки слияния и поглощения.

Заключение

Коллары с фиксированной долларовой стоимостью — это стратегии торговли опционами, используемые во время слияний и поглощений для хеджирования от колебаний цены акций компании-покупателя. Они обеспечивают защиту от падения курса, позволяя инвесторам участвовать в потенциальной будущей прибыли. Несмотря на некоторые ограничения, такие как ограниченный потенциал роста и предварительные комиссионные за сделку, «коллары» с фиксированной долларовой стоимостью предлагают ценные преимущества управления рисками.
В России коллары с фиксированной стоимостью в долларах могут использоваться в сделках по слияниям и поглощениям для снижения влияния волатильности цен на акции и обеспечения постоянной долларовой стоимости каждой обмениваемой акции. Инвесторы и компании могут применять эти стратегии для защиты своих портфелей и управления рыночным риском.
Помните, что перед использованием любой стратегии торговли опционами необходимо провести тщательное исследование, обратиться за профессиональной консультацией и учесть специфические рыночные условия и нормативные требования в России.

Вопросы и ответы

Каково назначение ошейника с фиксированной долларовой стоимостью?

Оговорка о фиксированной долларовой стоимости используется для защиты от колебаний цены акций компании-покупателя во время слияния. Он гарантирует постоянную долларовую стоимость каждой обмениваемой акции, обеспечивая акционерам защиту от падения цены.

Как работает ошейник с фиксированной долларовой стоимостью?

Коллар с фиксированной долларовой стоимостью предполагает удержание акций компании с одновременной покупкой защитных опционов пут и продажей опционов колл против этих акций. Коллар устанавливает нижний и верхний пределы для компонента акций в приобретении, гарантируя заранее определенную стоимость каждой акции и защищая от колебаний цен.

В чем плюсы использования коллара с фиксированной стоимостью в долларах?

Стоимостные коллары с фиксированной стоимостью в долларах обеспечивают защиту от падения, позволяя инвесторам ограничить потенциальные потери в случае падения цены акций компании-покупателя. Они также обеспечивают гибкость в регулировании ценового диапазона и позволяют инвесторам участвовать в потенциальном будущем росте.

Каковы минусы использования ошейника с фиксированной стоимостью в долларах?

Один из недостатков заключается в том, что коллар с фиксированной стоимостью доллара ограничивает потенциальную прибыль инвестора, ограничивая его долю в повышении стоимости актива. Кроме того, реализация воротниковой стратегии сопряжена с предварительными комиссионными за сделку, и в зависимости от рыночных обстоятельств существует вероятность достижения безубыточности или получения убытков.

Чем отличается коллар с фиксированной стоимостью в долларах от коллара с фиксированной долей?

Хотя обе стратегии направлены на управление рисками и защиту стоимости портфеля в сделках M&A, «ошейник» с фиксированной стоимостью в долларах нацелен на поддержание постоянной долларовой стоимости сделки, в то время как «ошейник» с фиксированной стоимостью акций нацелен на сохранение стоимости определенного количества акций. Они отличаются по своим целям и методологии, но обеспечивают защиту от волатильности рынка.

Можно ли использовать «ошейник» с фиксированной долларовой стоимостью в сделках M&A в России?

Да, коллар с фиксированной стоимостью в долларах может применяться в сделках M&A в России для снижения влияния волатильности цен на акции и обеспечения постоянной долларовой стоимости каждой обмениваемой акции. Важно учитывать конкретные рыночные условия и нормативные требования в России перед реализацией таких стратегий.