ФРС излагает план по сокращению закупок облигаций, сдерживая опасения по поводу инфляции

Энн Сафир, Джоннел Марте и Линдси Дансмуир

(Рейтер) — В среду Федеральная резервная система США дала понять, что к середине следующего месяца она может начать сокращать свою поддержку экономики США, оказанную в период кризиса, при этом все большее число ее руководителей обеспокоены тем, что высокая инфляция может сохраняться дольше, чем считалось ранее.

Хотя на заседании https://www.reuters.com/business/finance/fed-likely-open-bond-buying-taper-door-hedge-outlook-2021-09-22 21-22 сентября не было принято решение о «сокращении» ежемесячных покупок активов центрального банка США на сумму 120 миллиардов долларов, «участники в целом оценили, что при условии, что восстановление экономики в целом будет продолжаться, постепенное сокращение, которое завершится примерно в середине следующего года, вероятно, будет целесообразным», — говорится в протоколе заседания.

В условиях, когда экономика в этом году будет расти самыми быстрыми темпами за последние десятилетия, инфляция находится гораздо выше зоны комфорта ФРС, а рынок труда значительно оправился от разрушительного воздействия пандемии коронавируса, председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги хотят начать сокращать программу покупки облигаций, которую центральный банк ввел, чтобы подстегнуть восстановление экономики после пандемии коронавируса.

Политики обсуждали сокращение закупок ФРС казначейских облигаций на 10 миллиардов долларов в месяц и ипотечных ценных бумаг на 5 миллиардов долларов в месяц, говорится в протоколе, который был опубликован в среду, хотя «несколько» участников предпочли более быстрое сокращение.

Если решение о начале сокращения расходов будет принято на заседании ФРС 2-3 ноября, говорится в протоколе, то процесс может начаться либо в середине этого месяца, либо в середине декабря.

В отличие от отчетов о заседаниях ФРС летом, политики больше не говорили о том, что «в целом» ожидают ослабления инфляционного давления по мере «рассеивания» временных факторов.

Вместо этого из протокола следовало, что в ФРС усилились опасения по поводу инфляции, при этом «большинство» политиков теперь видят риски роста, а «некоторые» обеспокоены тем, что повышенная инфляция может отразиться на инфляционных ожиданиях или в более широком смысле на ценах.

Тем не менее, «несколько других» политиков объясняют рост цен узкими местами в поставках, связанными с пандемией, которые, как можно ожидать, ослабнут.

СОСРЕДОТОЧИТЬСЯ НА СТАВКАХ

Поскольку сворачивание покупок активов неизбежно, внимание теперь переключается на сроки будущих повышений процентных ставок.

ФРС пообещала сохранить базовую ставку однодневного кредитования на текущем почти нулевом уровне до тех пор, пока экономика не достигнет полной занятости, а инфляция не только достигла своей цели в 2%, но и в течение некоторого времени будет оставаться на уровне, скромно превышающем этот показатель.

Центральный банк установил эти параметры, когда инфляция в течение многих лет была ниже 2%, и главная задача виделась в том, чтобы поднять ее, а не сдерживать.

Но сейчас может возникнуть противоположная проблема, поскольку отложенный потребительский спрос подпитывает расходы в восстанавливающейся экономике, а предприятия, зажатые узкими местами в поставках, стараются не отставать.

В прогнозах, опубликованных вместе с программным заявлением в прошлом месяце, половина политиков ФРС считали, что повышение ставки потребуется до конца следующего года, и все, кроме одного, прогнозировали первое повышение стоимости заимствований до конца 2023 года.

Ключевым для инвесторов — и миллионов американцев, которые до сих пор не могут найти работу — является вопрос о том, придется ли политикам начать повышать ставки раньше, чтобы остановить инфляцию, потенциально жертвуя достижениями рынка труда в процессе.

Пауэлл преуменьшил вероятность того, что ему придется оказаться в таком неудобном положении.

Но данные могут свидетельствовать против него. Потребительские цены в США выросли на 5,4% за 12 месяцев по сентябрь https://www.reuters.com/world/us/us-consumer-prices-increase-solidly-september-2021-10-13, сообщило правительство США в среду, и трейдеры фьючерсов на процентные ставки повысили свои ставки на то, что ФРС придется начать поднимать ставки к следующему сентябрю.

В протоколе «различные» политики считают, что экономические условия, вероятно, оправдывают сохранение ставок на текущем уровне в течение «ближайших нескольких лет». Однако «некоторые» считают, что ставки придется поднять к концу следующего года, поскольку, по их мнению, будет достигнута полная занятость; «некоторые» также считают, что инфляция останется на высоком уровне с рисками для роста, говорится в протоколе.

(Репортаж Энн Сафир, Линдси Дансмуир, Джоннел МартеРедактирование Дэна Бернса и Пола Симао)