Плата за фулкрум: Значение, условия и примеры
Понимание тарифа Fulcrum
Вознаграждение за точку опоры — это вознаграждение, основанное на результатах деятельности, которое корректируется в большую или меньшую сторону в зависимости от превышения или недостижения эталонных показателей. Это структура вознаграждения, которая используется финансовыми консультантами или управляющими активами для увязки вознаграждения с достижением определенных целевых показателей эффективности. Размер вознаграждения может увеличиваться, если инвестиции превосходят эталон, или уменьшаться, если они не достигают его.
Основные выводы
- Плата за точку опоры — это плата, основанная на результатах деятельности, которая корректируется в большую или меньшую сторону в зависимости от достижения контрольных показателей эффективности.
- Для получения более высокого вознаграждения необходимо превысить соответствующий контрольный показатель, а в противном случае базовое вознаграждение должно быть уменьшено.
- В соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года только квалифицированные клиенты имеют право на получение вознаграждения за работу в режиме «фулкрум».
- Инвестиционные консультанты взимают комиссионные сборы, чтобы сделать активные фонды более привлекательными по сравнению с пассивными фондами, которые превосходят их по доходности.
- Оказалось, что плата за «перелом» не только не улучшает показатели фонда, но и заставляет менеджеров брать на себя больший риск, чтобы попытаться превзойти эталонный показатель.
Условия для взимания комиссии за «перелом
Для того чтобы взимать плату за работу в режиме фулкрума, необходимо выполнить несколько условий:
- Доход должен превышать соответствующий эталон. Если инвестиции превосходят эталонный показатель, размер вознаграждения может быть увеличен. Однако если доходность не соответствует эталону, базовая комиссия должна быть уменьшена.
- Комиссионные Fulcrum могут взиматься только с квалифицированных клиентов, как определено в Правиле 205-3 Закона об инвестиционных консультантах 1940 года. Такими клиентами обычно являются физические лица или зарегистрированные инвестиционные компании с суммой счета более 1 млн долларов США или чистой стоимостью более 2,2 млн долларов США.
Преимущества и недостатки платы за услуги Fulcrum
У комиссии Fulcrum есть как преимущества, так и недостатки как для инвесторов, так и для управляющих активами.
Преимущества
- Согласование показателей: Гонорары Fulcrum стимулируют управляющих активами стремиться к достижению высоких результатов, поскольку их вознаграждение напрямую связано с достижением целевых показателей эффективности.
- Потенциальная экономия средств: Если инвестиция постоянно превосходит эталонный показатель, структура вознаграждения «точка опоры» позволяет инвесторам потенциально сэкономить на комиссионных по сравнению с традиционной структурой фиксированного вознаграждения.
Недостатки
- Повышенный риск: Пытаясь превзойти эталонный показатель и получить более высокую комиссию, управляющие активами могут быть склонны брать на себя больший риск, потенциально подвергая инвесторов более высокому уровню риска и волатильности.
- Отсутствие улучшения показателей: Исследования показали, что использование платы за использование точки опоры не обязательно приводит к улучшению показателей с поправкой на риск. Напротив, управляющие могут сосредоточиться на принятии большего риска, а не на использовании надежных инвестиционных стратегий.
Пример из реальной жизни
В конце 2017 года компания Fidelity International объявила о том, что вводит модель вознаграждения «точка опоры» для 10 своих фондов активных акций. Согласно этой модели, плата за управление этими фондами будет на 10 базисных пунктов ниже текущих цен. Затем плата будет увеличиваться или уменьшаться на 20 базисных пунктов в зависимости от результатов деятельности фондов, измеряемых на трехлетней скользящей основе. Fidelity — не единственная управляющая компания, использующая систему «fulcrum fee»; другие компании, такие как Vanguard, Janus и AllianceBernstein, также приняли эту структуру вознаграждения.
Заключение
Плата за точку опоры — это структура вознаграждения, основанная на результатах деятельности, которая корректируется в зависимости от того, превосходит или не превосходит инвестиция эталонный показатель. Несмотря на то, что эта система позволяет сблизить интересы управляющих активами и инвесторов, она также может создавать дополнительные риски. Инвесторам следует внимательно изучить потенциальные риски и выгоды, связанные с комиссионными за использование «точки опоры», прежде чем принимать решение об инвестировании в фонды, использующие такую структуру комиссионных.
Вопросы и ответы
Что такое плата за точку опоры?
Вознаграждение за точку опоры — это структура вознаграждения, основанная на результатах деятельности, которая корректируется в большую или меньшую сторону в зависимости от того, превосходит или не превосходит инвестиция эталонный показатель. Она предназначена для согласования интересов управляющих активами и инвесторов путем привязки вознаграждения к достижению конкретных целевых показателей эффективности.
Как работает вознаграждение за точку опоры?
Вознаграждение по принципу «точка опоры» предполагает установление базового вознаграждения и возможность его корректировки в зависимости от эффективности инвестиций. Если инвестиции превосходят эталонный показатель, размер вознаграждения может быть увеличен. И наоборот, если инвестиции не оправдывают себя, базовая комиссия должна быть уменьшена. Корректировка вознаграждения обычно определяется на заранее установленной основе, например в виде процента от превышения доходности над эталонной.
С кого может взиматься базовая комиссия?
Вознаграждение за «перелом» может взиматься только с квалифицированных клиентов, как определено в Правиле 205-3 Закона об инвестиционных консультантах 1940 года. Такими клиентами обычно являются физические лица или зарегистрированные инвестиционные компании с суммой счета более 1 млн долларов США или чистой стоимостью более 2,2 млн долларов США.
Повышают ли комиссионные сборы эффективность инвестиций?
Исследования показывают, что гонорары за использование точки опоры не обязательно приводят к улучшению показателей с поправкой на риск. В некоторых случаях структура вознаграждения может стимулировать управляющих брать на себя больший риск в попытке превзойти эталонный показатель и получить более высокое вознаграждение. Инвесторам важно тщательно оценить инвестиционную стратегию фонда и его послужной список, прежде чем рассматривать инвестиции с комиссионными.
В чем заключаются преимущества комиссии за работу в режиме «точки опоры»?
Вознаграждения за «перелом» способны согласовать интересы управляющих активами и инвесторов, стимулируя их к достижению высоких результатов. Они также могут обеспечить потенциальную экономию средств для инвесторов, если инвестиции постоянно превосходят эталонный показатель, поскольку размер вознаграждения может быть ниже по сравнению с традиционной структурой фиксированного вознаграждения.
Каковы недостатки вознаграждения за работу в режиме «точка опоры»?
Одним из недостатков комиссии за точку опоры является возможность увеличения риска со стороны управляющих активами. Пытаясь превзойти эталонный показатель и заработать более высокую комиссию, управляющие могут быть склонны брать на себя больший риск, потенциально подвергая инвесторов более высокому уровню риска и волатильности. Кроме того, исследования показали, что использование комиссионных не обязательно приводит к улучшению показателей с поправкой на риск.
Широко ли распространены в инвестиционной индустрии комиссии за использование точек опоры?
Плата за «перелом» приобрела определенную популярность в инвестиционной индустрии, особенно как способ для управляющих активными фондами сделать свои предложения более привлекательными по сравнению с пассивными фондами. Хотя они не так распространены, как традиционные структуры комиссионных, несколько компаний по управлению фондами ввели в свои модели комиссионные сборы. Инвесторам важно знать о структуре вознаграждения и ее последствиях, прежде чем вкладывать средства в фонды, использующие вознаграждение «точка опоры».