Понимание LIBOR: как определяется Лондонская межбанковская ставка предложения

Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) является широко используемым эталоном процентных ставок, по которым крупнейшие мировые банки предоставляют друг другу кредиты. Она играет важнейшую роль в определении цен на различные финансовые инструменты, включая кредиты, деривативы и облигации. В данной статье рассматриваются ключевые аспекты определения LIBOR и его последствия в российском финансовом контексте.

Расчет ЛИБОР

LIBOR рассчитывается на основе ежедневных данных, предоставляемых группой крупнейших банков. Эти банки оценивали процентные ставки, по которым они могли бы занять друг у друга средства в различных валютах и с различными сроками погашения. Ставки рассчитывались для кредитов с семью различными сроками погашения для каждой из пяти основных валют, включая доллар США, евро, фунт стерлингов, японскую иену и швейцарский франк.
Каждое утро, незадолго до 11 часов по гринвичскому времени, администрация бенчмарка ICE (IBA) просила группу банков-доноров ответить на вопрос: «По какой ставке вы могли бы занять средства, если бы делали это путем запроса и последующего принятия предложений на межбанковском рынке разумного размера непосредственно перед 11 часами утра по лондонскому времени?». Затем IBA рассчитает ставку LIBOR, используя среднее арифметическое, усредняя оставшиеся цифры после отбрасывания показателей в самом высоком и самом низком квартилях.
Важно отметить, что LIBOR была постепенно отменена из-за скандалов с фиксацией и опасений по поводу ее обоснованности в качестве базовой ставки. С 30 июня 2024 года LIBOR заменяется альтернативными учетными ставками, такими как обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR) в США.

Вкладчики LIBOR

Исторически сложилось так, что в группу банков-доноров LIBOR входили банки, имеющие значительное присутствие на лондонском рынке. В случае с долларовым LIBOR в него входили такие крупные американские банки, как JPMorgan Chase, Bank of America и Citibank. Эти банки конфиденциально представили свои расчетные процентные ставки для различных сроков погашения кредитов, от овернайта до одного года, для каждой указанной валюты.
IBA рассчитывала ставки LIBOR на основе этих заявок, используя методику усеченного среднего. Полученные ставки LIBOR, а также ставки, предоставленные банками, публиковались организациями, купившими лицензию у IBA. Эти ставки широко распространялись и использовались в качестве ориентиров для различных финансовых операций.

Переход от LIBOR

Решение о постепенном отказе от LIBOR было вызвано опасениями по поводу его подверженности манипуляциям и снижения активности межбанковского кредитования. Регулирующие органы, включая Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA), объявили об отказе от LIBOR. Переход от LIBOR привел к появлению альтернативных учетных ставок в зависимости от валюты.
В США в качестве ведущей альтернативы LIBOR появилась обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR). В российском финансовом контексте переход от LIBOR предполагает определение и принятие подходящей альтернативной учетной ставки, которая соответствовала бы финансовому ландшафту страны.

Последствия для России

Поэтапный отказ от LIBOR имеет последствия для финансовых рынков и институтов России. Поскольку LIBOR широко использовалась в качестве эталона для ценообразования финансовых продуктов, участникам российского рынка придется адаптироваться к альтернативным учетным ставкам и соответствующим образом скорректировать свои модели ценообразования.
Финансовым учреждениям, включая банки, инвестиционные компании и корпорации, необходимо будет оценить влияние перехода от LIBOR на существующие контракты и финансовые продукты. Это может потребовать пересмотра контрактов, обновления внутренних систем и процессов, а также обеспечения соответствия нормативным требованиям.
Российские регулирующие органы, такие как Центральный банк РФ, будут играть решающую роль в обеспечении плавного перехода от LIBOR. Они должны будут предоставлять рекомендации и поддержку участникам рынка, повышать осведомленность об альтернативных учетных ставках и контролировать процесс перехода.
Переход от LIBOR предоставляет России возможность укрепить свои финансовые рынки и повысить прозрачность и надежность системы сопоставления процентных ставок. Переход на альтернативные учетные ставки, основанные на надежных методологиях и отражающие динамику местного рынка, позволит России создать более устойчивую и надежную финансовую экосистему.

Заключение

Определение LIBOR, Лондонской межбанковской ставки предложения, играло важную роль в формировании процентных ставок и ценообразования на различные финансовые инструменты. Однако из-за опасений по поводу надежности и подверженности манипуляциям LIBOR была постепенно отменена и заменена альтернативными учетными ставками.
В российском финансовом контексте переход от LIBOR требует тщательного рассмотрения и адаптации. Участники рынка и регулирующие органы должны сотрудничать, чтобы обеспечить плавный переход, оценить последствия для существующих контрактов и финансовых продуктов и способствовать принятию подходящих альтернативных учетных ставок.
Приняв этот переход и внедрив надежные альтернативные учетные ставки, Россия сможет укрепить свои финансовые рынки и обеспечить большее доверие и стабильность в области эталонных процентных ставок.

Вопросы и ответы

Что такое ЛИБОР?

LIBOR расшифровывается как Лондонская межбанковская ставка предложения. Это базовая процентная ставка, отражающая среднюю процентную ставку, по которой крупнейшие мировые банки могут брать друг у друга кредиты. LIBOR широко используется в качестве базовой ставки для определения цены различных финансовых инструментов, включая кредиты, деривативы и облигации.

Почему LIBOR постепенно отменяется?

LIBOR постепенно отменяется из-за опасений по поводу манипуляций и снижения активности межбанковского кредитования. Несколько банков были замешаны в скандалах, связанных с LIBOR, что поставило под сомнение ее честность как базовой ставки. В результате регулирующие органы приняли решение о прекращении использования LIBOR и переходе на альтернативные базовые ставки.

Что такое альтернативные базовые ставки?

Альтернативные базовые ставки — это эталоны, заменяющие LIBOR. Эти ставки были определены и разработаны для устранения недостатков LIBOR. В Соединенных Штатах альтернативной базовой ставкой является обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR). В других странах могут существовать собственные альтернативные ставки, отражающие местную финансовую ситуацию.

Как переход от LIBOR отразится на финансовых учреждениях?

Переход от LIBOR имеет последствия для финансовых учреждений, включая банки, инвестиционные компании и корпорации. Им необходимо оценить влияние на существующие контракты и финансовые продукты, в которых используется LIBOR. Это может потребовать пересмотра контрактов, обновления внутренних систем и процессов, а также обеспечения соответствия нормативным требованиям.

Какую роль играют регулирующие органы в переходе от LIBOR?

Регуляторы, такие как Центральный банк России, играют важнейшую роль в обеспечении плавного перехода от LIBOR. Они предоставляют рекомендации и поддержку участникам рынка, способствуют повышению осведомленности об альтернативных учетных ставках и следят за осуществлением перехода. Их участие необходимо для поддержания стабильности и целостности финансовой системы.

Какую пользу может принести России переход от LIBOR?

Переход от LIBOR открывает перед Россией возможность укрепить свои финансовые рынки. Приняв альтернативные учетные ставки, основанные на надежных методологиях и отражающие динамику местного рынка, Россия может повысить прозрачность, надежность и устойчивость в области бенчмаркинга процентных ставок. Этот переход может способствовать созданию более надежной и эффективной финансовой экосистемы в стране.